中信期货：宏观策略&金融——居民贷款遇阻力，10月金融数据全面低于预期

今日市场关注：

中国10月规模以上工业增加值，10月固定资产投资，10月社会消费品零售

欧元区三季度GDP修正值，德国三季度GDP初值，英国10月CPI

美国10月PPI

美联储主席、欧洲央行行长、日本央行行长与英国央行行长出席欧洲央行举办的央行沟通会议

圣路易斯联储主席发表演说

全球宏观观察：

央媒头版头条：上海自贸港贸易限制将大松绑。《经济参考报》周一发表头版头条文章称，与自贸试验区相比，上海自由贸易港有望在一线（国境线）放开方面取得新突破，将取消或最大程度简化入区货物的贸易管制措施，有望实现不报关、不完税、转口贸易也不受限制。此外，国际融资租赁等离岸产业也将成为上海自贸港的一大亮点。上海证券报不久前援引一位知情人士透露，“从上海自贸港建设初步方案看，它将借鉴新加坡、迪拜等做法，实行‘一线放开、二线管住、区内自由’，类似于‘关内境外’。最大突破就是区内进出口关税存在优惠举措。”浦东新区区长、上海自贸区管委会常务副主任杭迎伟近日在向浦东新区政协通报情况时表示，上海市已将建设自由贸易港的方案报送至国家有关部委征求意见。

中国10月金融数据全面低于预期，M2增速再创历史新低。继9月小幅反弹后，10月M2货币供应同比大幅低于预期，再度刷新历史新低，新增人民币贷款和社会融资规模也双双不及预期。中国10月新增人民币贷款 6632亿，前值12700亿。中国10月社会融资规模 10400亿，前值为 18199亿。社融的走低主要和政府加强消费贷管理有关，未来信贷仍将承压。

媒体透露，金融危机以来参议院最大力度的去监管措施——为区域性银行松绑。据《华尔街日报》报道，一些参议员已经达成协议，将地区性银行从昂贵的监管中解放出来。此举是金融危机以来参议院最大力度的去监管措施，也是特朗普政府反转多德-弗兰克法案，为金融业松绑的重要一步。目前，美联储对资产超过500亿美元的银行进行更严密的监管。而参议院本次的方案计划将这一标准提升至2500亿美元。目前，近40家银行需要遵守该监管。而如果法案生效，那受该监管的银行数量将下降至约12个。

市场数据观察：

国内品种（注1）：TA升2.62%，甲醇升2.60%，沪胶升2.14%，沥青升1.45%，豆粕升1.15%，焦炭跌2.11%，胶板跌1.54%，动煤跌0.76%，PVC跌0.54%，沪银跌0.43%，沪深300期货升0.33%，上证50期货升0.38%，中证500期货升0.47%，5年期国债跌0.32%，10年期国债跌0.65%。

国内商品夜盘（注2）：焦炭升1.57%，沪铜升1.52%，沪胶升0.80%，沪镍升0.78%,玻璃升0.43%，棕榈跌1.09%，沥青跌0.38%，豆油跌0.33%，菜油跌0.32%，甲醇跌0.28%。

注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。

全球商品：黄金升0.37%，白银升1.04%，铜平0.00%，布伦特原油跌0.57%，天然气跌1.43%，小麦跌1.28%，大豆跌1.29%， 咖啡跌0.11%。

全球股票：标普500升0.10%，德国DAX跌0.40%，富时100跌0.24%，日经225跌1.32%，上证综指升0.44%，印度NIFTY跌0.94%，巴西IBOVESPA升0.43%，俄罗斯RTS跌0.69%

美元指数升0.10%，欧元升0.02%，100日元跌0.08%，英镑跌0.61%，澳元跌0.50%，人民币升0.01%。

近期热点追踪：

美联储加息：美国9月核心PCE物价指数同比增长1.3%，仍旧低于美联储2%的目标。受两场飓风的影响，包括汽车在内的耐用品销量大幅增加，9月美国消费者支出环比增速创下八年多以来新高。

点评：美联储加息的时点、强度和节奏会对全球金融市场造成广泛而深远的影响，引发全球投资者密切关注。

流动性

公开市场延续净投放，但资金利率继续上行

昨日，央行继续在公开市场投放资金，扣除逆回购和MLF到期量之后，昨日净投放量在835亿元。不过，临近月中缴税时点，资金面仍承受一定压力，这点从昨日Shibor利率全部上行，银行间质押式回购加权利率多数上行亦可有所反映。预计近期央行操作仍将以适当净投放为主。

股指期货

中枢继续上扬，量能略有放大

昨日盘面继续走强，中小板指领涨，钢铁、银行等板块表现突出。风格上，前期弱势板块补涨特性较为明显，一方面乐观氛围愈浓，两融、陆港通近期仍呈现净流入，另一方面指数突破3400点之后热点开始增多，资金有换仓需求。整体上本轮行情仍是以消费、金融为主导，短期成长、周期补涨，但未必有持续性，另外持续关注监管动态。

风险因子：1）外围市场动荡；2）一行三会表态。

国债期货

信贷数据不及预期，期债不宜过度悲观。

昨日央行在公开市场开始投放部分资金，但同时各市场各期限资金利率全面走高。而在上周周报中我们提到了期债投资者目前情绪仍然脆弱。在资金利率上行的情况下，期债价格再度大幅下挫。但在昨日盘后公布的10月数据不及预期，或能对市场情绪有一定修复。短期来看，期债仍将继续维持震荡偏弱格局，但不宜过度悲观。随着昨日T1712合约持仓量回落至2万手附近，进行跨期套利的空间已经较小。

风险因子：1）市场流动性变化；2）监管动态。

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