贸易战笼罩下钢材市场的危与机
一、中美贸易战高潮迭起
从今年以来贸易战的演变来看，市场对于贸易战基本呈现温和的预期，而对于贸易战的乐观预期和情绪也在不断升温。而周末一则消息，几乎又打破了关于贸易战的温和预期。
事件一、周日，特朗普表示，尽管近几周一再声称与北京的贸易谈判进展顺利，但5月10日中国商品的关税将增加到25％。特朗普还威胁要“在短期内”对另外3250亿美元的中国商品征收25％的关税。
事件二、5月6日央行宣布降低县域农商行和小型非县域农商行准备金率，用于向民营企业与小微企业发放贷款。由于降准所涉机构规模较小且类型有限，降准释放的资金规模仅为2800亿。
纵观一季度的商品市场和金融市场表现来看，贸易战的乐观预期伴随着一季度的市场逻辑，叠加超预期的经济数据，股市，商品市场的黑色系表现可谓亮眼，但周一全球市场因特朗普进一步提高关税的最新威胁而大幅下挫，而黑色系市场在早盘快速低开后并未再次下挫而走高这得益于黑色系偏强的基本面和央行降准消息的刺激作用。从央行的动作来看，昨日释放的流动性同时也暗示后期降准信号预期。
二、环保对高炉开工率的干扰有望在节后体现
截止当前，全国高炉开工率70.58%，较节前上升0.55%，高炉产能利用率79.12%，较节前环比回升0.7%。全国高炉开工率由62.29%上升至70.58%，唐山高炉开工率由53.02%上升至65.08%，近一个半月以来，高炉开工率在经过3月底集中复产影响，开工率提升较快，而进入五月份以来，高炉复产预期基本兑现，叠加唐山五月环保预期升温，而在利润回升和复产以及电炉开工率高位运行，钢材产量也创近期新高。当前来看，在复产预期兑现以及五月环保预期干扰，且高炉开工率运行至较高水平，节后一周高炉开工率有望在环保的干扰下保持回落。
三、产量继续保持高增长，环保在节后有望体现
从近期中钢协发布的产量数据来看，产量继续保持告诉增长。中钢协会员企业4月中旬粗钢日均产量200.57万吨，增产5.07万吨，增幅2.59％；本旬会员钢铁企业钢材库存量1282.52万吨，比上一旬增加47.90万吨，增幅3.88％。 中钢协：一季度，全国生产生铁1.95亿吨，同比增长9.29%，生产粗钢2.31亿吨，同比增长9.92%，生产钢材2.69亿吨，同比增长10.82%。其中会员钢铁企业生产生铁1.57亿吨，同比增长6.94%，生产粗钢1.73亿吨，同比增长7.31%，生产钢材1.61亿吨，同比增长5.99%。小长假之前，虽然环保限产政策预期趋严，尤其唐山环保限产呼声最高，但并未在开工率上有所体现，而有望在假期之后体现。而据其他机构调研，螺纹钢产量创历史新高，压制钢价上涨的高度，而当前钢铁企业的盈利状况较好，产能利用率较高，加码钢铁生产积极性，但环保因素有望在节后有望体现。
四、需求呈现季节性见顶
从钢材的季节性特征来看，一季度经济数据表现良好，房地产叠加基建托底，钢材下游需求预期好转，并且终端现货成交在“金三银四”旺季支撑下超越历史同期，但进入五月份以来，在经过“金山银四”逐步兑现之下，五月份需求或将高位回落。
五、综上所述
五月份钢材行情进入需求预期和宏观预期兑现逻辑，从近期的供需结构来看，唐山环保限产趋严，对其唐山地区的高炉开工率的影响进一步在五月份体现，但不及前两年预期；需求在经历高峰之后，叠加梅雨季节影响，需求呈现季节性回落；一季度宏观经济数据超预期叠加政策刺激政策逐步兑现完成；目前最大的变数是市场对特朗普重新点燃贸易战的消化情况和所带来的全球贸易格局变化对大宗商品的干扰。
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