传统行业淡季来临 水泥价格存正常下行空间

中国建材集团董事长宋志平曾在海螺论坛上阐述“行业利益”的问题。他当时表示，从行业内部来看，企业之间有竞争，竞争有序了大家都受益；从行业外部来看，一个行业和另一个行业又在进行博弈，因此行业也有整体利益。“改革开放以来，水泥的价格就基本没涨过，而煤炭、钢铁的价格翻了好几番。房价节节攀升，但水泥基本没有赚到多少钱”。

到了2018年，资本市场终于惊诧地发现：2018年前三季度，水泥行业中以精益管理著称的海螺水泥净利润超过了房产龙头万科，全行业的利润达到历史新高。有业内人士向记者表示，水泥行业的利润过高，已对下游形成伤害。

经历了2018年的持续高位，水泥价格从2018年12月中上旬启动回落。目前是水泥传统淡季，加之前期价格已经远高出正常水平，以及整个长江流域连续阴雨天气，市场库存紧张情况已较前期有所缓解。目前，全国PO42.5散装水泥均价下降到446元/吨，比去年同期的412元/吨略高。华东地区价格在484元/吨，去年高位时均价在562元/吨，跌了近80元/吨。

另一方面，水泥行业在持续的全行业大幅盈利背景下，淘汰落后产能很难推进，一些规模小的生产线早几年都关闭了，但近两年又相继开启。目前只听说河南要在2019年淘汰2000吨以下的生产线，但其他地方尚未有淘汰产能的政策。

有业内专家认为，落后产能的复产对于市场价格影响不大，尤其是对我国南部市场。他预计2019年国家环保监管力度仍不会明显放松，在这一背景下，市场阶段性供需错配仍将持续，成为维持水泥价格处于较高水平的重要推手。不过，考虑到市场整体需求或略有下降，同时2019年水泥行业整体环保改造投入提升，行业成本整体要高于去年。当前水泥价格已经到了历史高点，再上涨的难度较大，价格过高对于行业持续健康发展也是不利的。

“今年在2018年基础上继续涨价不容易，但应该还会保持不错的盈利能力。”多位水泥上市公司相关人士亦表达了类似观点。目前，我国有24个省、市、自治区执行对于水泥行业的停窑限产计划，限产时间多在2018年11月中至2019年3月中旬，但错峰政策也在不断优化，避免“一刀切”。此前工信部已明确表示，协同处置城市生活垃圾及有毒有害废弃物等任务的水泥生产线，原则上可以不进行错峰生产，但要减少生产负荷15%以上。

此外，工信部去年1月公开发布了《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，支持跨地区产能置换，“产能置换指标交易”，从极度过剩区域向相对过剩区域持续调整，在全国总产能不变的基础上，行业内部实现产能流转。目前这一政策已有落地项目，但效果尚需时日观察。有业内人士认为，目前即使是先进水泥产能也都已经过剩，产能置换政策只会进一步增加有效产能，反而不利于市场推动水泥行业“出清”。

“我们认为还是要在产能过剩严重的行业加快市场化退出机制。”某资深行业人士表示，与限制水泥投资或推动产能置换等政策相比，他更倾向于放手让市场自动调节，在把好环保、节能两大准线的基础上减少对水泥行业的政策干预，“用竞争加快产能淘汰才是持续向好的根本途径”。

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