【中信期货】晨报精粹：宏观策略&金融——楼市调控继续加码 市场对定向降准反应消极
宏观策略
今日市场关注：
关注宏观事件
Ø 中国5月规模以上工业企业利润
Ø 美国5月耐用品订单，美国5月季调后成屋签约销售指数
Ø 英国央行行长卡尼就金融稳定报告发表讲话
全球宏观观察：
继长沙、西安之后，杭州针对企业推出楼市调控新规。楼市调控力度似乎并没有放松。继长沙、西安加码楼市调控之后，另一热门新一线城市——杭州也出台了楼市调控新规。据“杭州住房保管”发布，昨晚，关于九龙仓珑玺项目公证摇号公开销售过程中，出现三家企业同时中签的情况，引起了网民的较大关注。随后，杭州市房地产市场持续健康发展协调小组已联系市司法部门，要求确保公证摇号工作公开、公平、公正，在住房限购区域范围内，暂停向企事业单位及其他机构销售住房（含商品住房和二手房），并要求市住保房管部门对相关政策进一步研究完善。杭州不是近期第一个限制对企事业单位及其他机构销售住房的城市。
美国房价增幅创2011年来新低，但多数大城市房价增速远超薪资。新近公布的一项房价指标显示，美国楼市可能已经感受到按揭贷款利率上升的影响，多数大城市的房价增幅仍明显超过民众收入增长。标普道琼斯指数6月26日本周二公布，今年4月S&P CoreLogic Case-Shiller（S&P/CS）全国房价指数同比增长6.4%，低于6.5%的3月同比增速。20个大城市的S&P/CS房价指数同比增长6.5%，同样低于3月增速6.7%。值得一提的是，虽然房价增速明显放缓，但标普道琼斯指数的数据显示，20城S&P/CS房价指数的水平已经超过了2006年6月的创纪录高位。值得注意的是，4月所有大城市房价的同比增速都远超当月美国国民薪资增速，4月平均时薪同比增长2.6%，而20个大城市之中，15个城市的增速都是2.6%的两倍多。
近期热点追踪：
美联储加息：收入增加，就业充分，美国5月零售销售环比上涨0.8%至5200亿美元，远超预期，是2017年9月以来最大增幅。强劲的零售销售数据，结合此前发布的就业、制造业和贸易等经济数据，说明二季度美国经济恢复增长势头。
点评：在美国通胀逐渐接近通胀目标是，美联储却强调加息步伐稳健，加息节奏不及预期。亦对非美央行的决策造成重大影响。
流动性
央行延续净回笼，资金面大幅波动概率较低
昨日资金面情绪较为宽松，银质押资金利率多数出现明显下行。因此，央行昨日公开市场延续了周一的净回笼策略，共计净回笼900亿。从本周前半周的资金面表现来看，在降准的利好下暂时并未显示出跨季压力。因此，我们认为此次跨季资金面大幅波动概率较低
股指期货
风格分化，观察持续性
受晚间欧美股市普跌影响，昨日三大期指大幅低开，随后在创业板的带动下，三大期指逐步收复失地，截止收盘IC翻红，IF/IH仍录得较大跌幅。从风格表现来看，成长强于权重表明贸易摩擦以及股权质押强平风险对于市场的扰动有所降温，市场核心隐忧转化为对于棚改货币化安置比例降低的担忧，地产投资、销售恶化是否会牵连至地产相关行业成为市场关心的焦点。我们认为在PSL投放放量或是地产表明其韧性之前，这一忧虑会持续存在，叠加融资难问题难以解决，地产产业链仍可能面临一定压力。结合贸易摩擦仍存变数，成长板块上行也存隐患，因而我们建议投资者近期观望，并关注沪指2800支撑是否坚韧
风险：1）信用风险事件继续发酵；2）中美贸易摩擦
操作建议：观望
国债期货
成交萎缩，跨月前市场表现谨慎
昨日期债偏弱震荡，成交量大幅萎缩，现券成交也较前期缩水。一方面，资金利率延续隔夜宽松，跨月偏紧的格局。另一方面，人民币双边汇率在外部美元波动不大的情况下，继续出现主动大幅贬值的情况。当前来看，短期在跨季的节点，市场做多情绪仍然有所克制，投资者短期可多单适当减仓，以防资金面波动的风险。不过，考虑中期货币政策对债券市场仍有支撑，长期多单仍可少量持有
风险：1）资金面收紧；2）人民币汇率贬值风险加剧；3）信用风险事件爆发；4）美债收益率持续上行
操作建议：少量多单持有
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