【中信期货】晨报精粹：宏观策略&金融——美联储加息靴子落地后释放鹰派信号
宏观策略
今日市场关注：
关注宏观事件
Ø 中国5月固定资产投资，5月规模以上工业增加值
Ø 法国5月CPI，英国5音乐季调后零售销售
Ø 19:45，欧洲央行公布利率决议
Ø 美国5月零售销售
全球宏观观察：
美联储如期加息，预期加息步伐加快。美东时间13日本周三，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布，FOMC委员投票一致同意加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至1.75%-2%，符合市场预期。紧随美联储脚步，沙特央行及香港金管局此后也宣布加息25个基点。本次联储会议声明删除了今年5月决议声明中称利率仍会“在一段时间内”低于长期水平的表述，对于加息，用“进一步逐步上调”替代了“调整”。谈到通胀预期，声明表示，长期通胀预期指标“几乎未变”，删除了5月声明中“基于市场的通胀补偿指标仍处低位”一句。联储会后公布的官员利率预期中位值点阵图显示，八位联储官员预计今年全年加息四次或更多，3月公布的点阵图显示持这一预期的官员有七人。这意味着，多数联储决策者预计今年还会有两次加息，将年内合计加息四次，明年将共加息三次，而上次多数决策者预计今明两年均总共加息三次。
鲍威尔：明年1月起每次FOMC都有记者会，并不预期通胀飙升。2月履新的美联储主席鲍威尔在美东周三下午2:30举办了任内第二次FOMC记者会。鲍威尔强调，美联储官员对两年后（2020年）的通胀预期是2.1%，仍距离2%的对称性通胀目标不远，美联储模型也没有显示通胀有可能大涨。而且，本次会议中“大多数官员都没有调整点阵图预期”。美联储也对失业率保持低位不太担心，相信是人口老龄化和受教育程度提高，导致了从2012年起的长期中性失业率下跌至少1个百分点，所以在失业率低下时不预计通胀会飙升。他还强调，将通胀预期“锚定”在2%最重要，除了防止通胀过高，也要重点防范通胀低于2%，否则将减少可用政策空间。对于名义通胀在年初实现了2%的目标，他认为应观察是否可持续。鲍威尔称，美国经济非常坚实，为了保持可持续的复苏形式和强劲的就业市场：“我们很耐心，也很小心不要过快加息，之前有很多信号鼓励更快加息，但我很高兴我们没有这么做。”
近期热点追踪：
美联储加息：美国劳工部正式公布5月CPI数据，经济大幅反弹，CPI创6年来最大增幅，核心CPI为去年2月以来最大升幅。上升的通胀将加大美联储加息的压力。
点评：在美国通胀逐渐接近通胀目标是，美联储却强调加息步伐稳健，加息节奏不及预期。亦对非美央行的决策造成重大影响。
流动性
美联储如期加息，关注央行是否跟进提价
昨日资金面总体均衡偏宽松，隔夜银质押资金利率小幅走低；同时机构资金拆借方面，也是拆出需求较大。从原因来看，或主要在于昨日到期量较低，且央行公开市场操作量相对较大，有效稳定了资金面。对于周四资金面，鉴于美联储今日凌晨如期加息，央行周四是否如前两次一样跟进，对逆回购操作利率进行提价将成为影响市场流动性预期的关键，因此需对资金面可能产生的波动保持警惕。
股指期货
美联储如期加息，关注央行动作
昨日权益市场回吐周二涨幅，上证综指回到3050附近。板块方面，通信、国防军工、计算机领跌，盘面唯有钢铁上涨。昨日日报已提及，目前市场隐忧并未完全消除，限售解禁、中美贸易摩擦均是雷点，同时今日需重点关注央行是否跟随美联储加息，按照2018年3月经验，央行上调逆回购利率5bp概率较大，若上调幅度超5bp，恐对市场情绪产生进一步压制。短线来看，趋势并不明朗，底部震荡概率较大，投资者不妨空仓观望。
操作建议：观望
风险因子：1）中美贸易摩擦；2）6月限售解禁压力；3）宏观数据不及预期走势：底部震荡
国债期货
疲软社融提振情绪，短期聚焦资金面表现
昨日债市早盘高开后震荡整理，主因是前日盘后公布的5月金融数据不及预期略微提振了市场情绪。午后随着资金面逐步转松，债市跟随上扬。昨日行情来看，短期市场对资金面的表现仍然较为敏感，特别是短期资金面仍面临月中缴税和月末跨季的干扰。同时，今日凌晨美联储如期加息之后，央行如何行动值得重点关注。尽管美联储年内四次加息也给央行货币政策带来一定压力。不过，从中长期逻辑来看，正如昨日日报所提，社融增速下降暗示融资冷的问题仍未得到有效解决，后续其对经济的拖累也将逐渐显现，货币政策易松难紧，利率仍有向下空间。因此，建议投资者短期可紧盯资金面表现，并关注美联储鹰派加息后美债收益率上行风险。中期角度，可以考虑择机低位入场的机会。
操作建议：短期谨慎观望，中期择机低位入场
风险因子：1）资金面收紧；2）经济数据大幅好于预期；3）信用风险事件爆发；4）美债收益率持续上行
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