宏观施压，需求走弱，钢价能否扛住压力？
一、中美贸易阴云笼罩，全球避险情绪升温
近期，中美贸易局势极速升温，引发金融市场剧烈波动，市场担忧未来经济增长不及预期，虽然加征关税对钢铁市场供需面影响不大，但受情绪带动，黑色系市场也迎来冲击。下面是近期中美贸易演变进程。
1、5月10日中午12：01，美国正式宣布对中国2000亿美元产品的关税由10%上调至25%。
2、5月13日晚间，国务院关税税则委员会决定，自2019年6月1日0时起，对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分，提高加征关税税率，分别实施25%、20%或10%加征关税。对之前加征5%关税的税目商品，仍继续加征5%关税。
3、特朗普决定是否对尚未免税的3250亿美元中国产品征收威胁性关税。
对此次特朗普挑起贸易战的时间和范围特征来看，1、为2020年大选之前重塑美国贸易关系向中国施压。2、为此前提交的北美自由贸易格局聚集筹码，避免中国崛起对美国经济造成损害。3、而此次中国加征关税在6月1日才正式实施，而六月在日本举行的20国集团峰会，为贸易谈判留下空间。4、剩余的3250亿美元关税在G20峰会前不会再次加征。
二、隔夜利率大涨，金面将受到多重扰动
从近几天的隔夜利率走势来看，隔夜资金利率升至2.4123%，连续上涨三个交易日，暗示近期货币环境趋紧，这主要受到上周公布的进出口数据疲弱，社融数据偏弱不及预期，叠加中美贸易紧张情绪所致。而随着五月货币环境趋于紧张，本月公开市场操作不足以对冲，预计月中到月末资金利率将继续上行，承压钢材价格。
三、需求主导逻辑体现
一般来说，钢材“金三银四”旺季过后，钢材市场需求将进入“由强转弱”，而近期需求端面临三大预期。第一、季节性回落格局凸显，现货成交难以突破前期高点水平。第二，华东，华南地区梅雨季节开启，北方高温天气都会对施工造成影响。因此，五月中旬以后，需求收缩预期成为钢价的运行的一大阻力因素。但主要的风险点在于逆周期调节所带来的基建投资力度进一步加大，但从近期的外部压力来看，基建能否在二三季度大幅增长尚不确定。
四、高产继续承压钢价
中钢协公布的会员企业第一季度粗钢增产情况显示，第一季度粗钢产量达17332.89万吨，同比增1181.27万吨，增幅为7.31%。根据所在区域将会员企业划分为华北、华东、中南、西南、西北、东北6个区域。这6个区域的会员企业今年第一季度粗钢增产量分别为691.72万吨、223.95万吨、36.11万吨、51.68万吨、46.04万吨、131.78万吨，粗钢增幅分别为14.75%、3.93%、1.48%、5.72%、3.61%、7.17%。从粗钢增幅角度看，华北、东北两个区域的粗钢产量存在快速增长的现象，预示今后控产量的重点应在华北、华东区域。
决定钢铁产量的因素主要有两点，第一，利润较高，第二，环保边际趋弱。从今天中钢协的发布的产量数据来看，因五月份唐山限产预期加码，本期产量数据小幅下滑，但仍处于历史高位。从分项数据来看，华东地区，华北地区粗钢产量增长较快，一是充分体现了前期华东地区需求较好，而随着唐山环保限产逐步体现，和华东地区进入需求淡季以及吨钢毛利回归，产量有望迎来拐点。
数据来源：中钢协
五、总结
宏观面来看，中美贸易摩擦剑拔弩张，继第一季度各项经济数据超预期之后，近期发布的进出口数据疲弱， CPI公布2.5%符合预期，社融数据偏弱不及预期来看，宏观面整体承压商品价格。基本面来看，需求端面临五月梅雨和高温，六月高考，整体预期走弱。现货端来看，价格开启下跌，西安近两日累跌50元/吨，上海近两日累跌70元/吨，全国市场近两日累计跌幅30-100元/吨。整体来看，宏观走弱，基本面支撑效果趋弱，钢材市场压力重重。
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