1.4万亿！一季度发行地方债预增5.5倍 重点投向公铁路和学校医院

为了稳投资扩内需，地方政府正快马加鞭发行地方政府债券(下称“地方债”)，近日发行规模已经突破1万亿元，预计一季度发债规模将是去年同期的5倍多。发债筹资用于土地储备、棚户区改造、公路铁路等交通设施、水利环保、学校医院等基础设施项目和重点民生项目。

财政部部长刘昆24日在北京举行的中国发展高层论坛上表示，加快地方政府债券发行使用，争取在9月底前将全年新增地方政府债务限额3.08万亿元发行完毕，同时，督促各地加快资金拨付，及时用在项目上，充分发挥对地方稳投资、扩内需的积极作用。

地方政府筹资唯一合法手段是发行地方政府债券，在违法违规举债担保遭严打，经济下行和大规模减税降费导致财政收入紧张背景下，地方政府投向基础设施、重大民生项目资金越来越依赖政府债券。

根据长江证券研究所首席宏观债券研究员赵伟团队统计，截至3月24日，今年地方债发行10952亿元，根据本周公告，预计将发行3238亿元地方债。

这意味着今年第一季度地方债发行规模约1.4万亿元，比去年同期增长约5.5倍。其中按用途划分其中新增债券约1.2万亿元，其余是借新还旧的再融资债券。而去年一季度还没有一只新增债券发行。

今年发债提速得益于发债机制的改善。

由于地方政府发债总规模需要全国人大批准，因此需要3月中旬全国两会结束后才能敲定发债总额度。然后再层层划转到省市县，地方政府发行新增债券往往集中在下半年。为了改变这一现状，尽早让地方发债筹资投入市场发挥资金效益，去年底全国人大常委会授权国务院提前下达2019年地方政府新增债券1.39万亿元，因此地方发行新增债券提前到了1月份。最终今年全国两会上全国人大确定了今年地方政府新增债券总规模为3.08万亿元。

目前来看今年提前下达的新增债券绝大部分在一季度完成了发行。如果按照财政部第三季度末发完3.08万亿地方政府新增债券的计划，每个季度发债规模约1万亿元，目前一季度(1.2万亿元)发债较好地完成了计划，这也意味着今年二三季度地方债发行也将继续维持在高位。

地方政府新增债券分为一般债券和专项债券，前者为没有收益的公益性项目筹资，而后者则是为有一定收益的公益性项目筹资。

截至3月24日，新增债券中的专项债券和一般债券分别为5012亿元和4401亿元。其中，专项债券投向土地储备和棚户区改造占比分别达47.5%和23.4%。

土地储备是指地方政府为调控土地市场、促进土地资源合理利用，依法取得土地，进行前期开发、储存以备供应土地的行为。此前地方政府进行土地储备主要依赖融资平台该公司举债，为遏制隐性债务增长，这一不规范行为近些年已经被严禁，土地储备举债必须通过发行地方政府土地储备债券。

同样，国家对新开工的棚改项目，要求不得以政府购买服务名义实施建设工程或变相举债，地方政府用于棚户区改造的筹资也被严格限于发行地方政府债券。

从全国来看目前江苏省发债规模最大约1000亿元，其中新增专项债券约占八成，主要投向土地储备、棚改、城乡建设等基础设施项目。

比如3月15日，江苏省分别成功发行了约328亿元土地储备专项债，约105亿元棚改专项债，约385亿元城乡建设专项债。

其中上述江苏发行土地储备专项债券筹资对应94 个项目，涉及 161 地块，分布在南京、苏州、无锡、常州、徐州等13个城市。上述棚改专项债对应34 个项目，分布在南京、无锡、徐州等11个城市。而城乡建设专项债对应187个项目，分布在南通、连云港、淮安等12个城市，涉及水环境治理、旧城改造、保障性安居工程、城市道路、铁路、污水垃圾处理、学校、医院等基础设施建设和民生保障工程。

财税专家告诉第一财经记者，近期国家发改委密集批复一大批重大基建项目，各地也推出一批重大基建项目，地方政府债券加速发行为这些项目筹资，基础设施补短板持续发力，有利于稳投资稳经济。

国家统计局数据显示，1-2月份，基础设施投资同比增长4.3%，增速比去年全年提高0.5个百分点，延续了自去年四季度以来企稳回升的运行态势。其中，铁路运输业投资增长22.5%，去年全年为下降5.1%；道路运输业投资增长13%，增速比去年全年提高4.8个百分点。

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