【调研跟踪】倒计时！第二阶段环保入驻已吹响号角，焦化“限产预热”待飞
重拳出击
6月至9月份市场焦点锁定至，汾渭平原环保限产动作，即打赢蓝天保卫战第二阶段，叠加非采暖季、夏季错峰等政策交织实施，环保限产对钢铁及焦化供给收缩影响预期加大，预估影响焦炭产量超千万吨。山西已经率先开展环保自查，吹响环保限产号角，限产幅度15%~30%；陕西夏季错峰限产20%，不过有焦化厂盈亏边沿或转亏损，政策限产叠加亏损倒逼，时间临近限产力度或加大。预计7月下旬至8月上旬，该地区将密集出台具体限产令，加上现行限产令，市场预期强烈，助力钢焦价格。此外，吨钢毛利上1000元，加上钢厂盈利稳定，抗成本能力强而库容受制，滚动补库策略阶段支撑价格，钢价多次翻越四千元带动原料。倒计时！第二阶段环保入驻已吹响号角，焦化跟上“限产预热”待飞！
时间交织：2018三季度“环保多政”叠加强压钢焦行业
6月份~9月份，为环保政策密集交织期，环保政策执行时间交错，时间轴上政策横向叠加，政策对市场影响将此起彼伏。覆盖环保政策有非采暖季限产（3月至11月），夏季错峰限产（6月至8月底），打赢蓝天保卫战第一阶段（6月至8月初）、第二阶段（8月20至11月中旬），第三阶段主要包括冬季错峰和第三阶段叠加。
图1：2018年钢铁及焦化行业环保限产政策执行时间轴
政策发布：“2+26”城市以及汾渭平原纷纷出炉限产令
政策分别要求，非采暖季钢铁及焦化行业限产要求10%~15%；夏季错峰限产陕西地区钢铁和焦化企业限产幅度规定为15%和20%；河北唐山要求结焦时间延长至33~36小时，多地要求焦化厂在非采暖季生产结焦时间上再延长20%；山西地区要求10月底前完成40%焦化企业改造。
当前，陕西地区部分焦化厂按照夏季错峰限产20%左右要求进行生产，山西地区近期环保自查为主，尤其是临汾为代表率先开展自查且限产幅度15%~30%不等。近日出炉环保政策最多要求，打赢蓝天保卫战第一阶段“2+26”城市重镇唐山为主，限产幅度多项政策叠加要求力度高达50%。
汾渭平原，市场期待第二阶段8月20日起的环保全面督查，预计涉及城市环保政策令将在7月下旬至8月上旬密集出炉，对市场影响较大。
表1：2018年钢铁及焦化行业环保政策具体指标要求
调研跟踪：第二阶段环保入驻吹响号角，焦化限产将加大
A.山西
山西临汾地区已经率先进入自查阶段，为8月份打赢蓝天保卫战做“预热”，近期环保组巡查频繁。政策要求限产要求30%，汾渭平原涉及山西临汾和吕梁两个城市，当前部分焦化厂限产幅度在15%~30%不等，预计进入8月份力度将加大；“2+26”城市太原、长治地区限产幅度高于政策要求约在50%左右；运城地区有计划这两天入驻，不过待跟踪。
B.陕西
陕西地区当前要求每天11点至16点禁止出焦，部分焦化厂限产幅度在20%~30%左右。当前个别焦化厂表示库存偏少，长协订单基本定完，无出货压力，并且对钢厂提降开始出现抵制情绪；某大型焦化厂表示有库存压力，但反应环保限产越来越严，离环保组入驻整一个月，市场预期强烈。
C.江苏
江苏徐州为限产重灾区，复产一直悬而未决。市场对徐州焦化厂复产一直从6月份期待至现在，不断落空，当前预计徐州地区焦化厂集中复产可能继续延迟至8月中旬，不过有焦化厂本月有复产计划，待进一步跟踪。
限产预估：汾渭平原“三角区”焦化联合限产影响预估
A.山西
限产时间轴线按照今年8月份入驻至明年一季度，汾渭平原涉及四大城市合计影响焦炭产量3178万吨，30%限产约953万吨；“2+26”城市限产影响513万吨。
B.陕西
陕西汾渭城市限产分为夏季错峰限产（2018.06.01-08.31）和冬季错峰限产（2018.11.15-2019.03.15），其中夏季错峰限产家话长实行20%限产幅度，冬季错峰限产实行30%限产幅度。因为夏季错峰限产与保卫蓝天白云全面督查（2018.08.20-11.11）交错，产量约为233万吨，该地区限产影响合计产能60万吨。
C.河南
河南省要求采暖季焦化厂延长出焦时间36小时以上，限产30%，若2018年10月底前稳定达到特别排放限值焦化企业，2019年一季度原则上不再实施错峰生产。若按照此项政策执行，8月20日汾渭平原洛阳城市焦化厂限产，11月15日“2+26”城市焦化厂限产，核算年产量合计909万吨（628+281），假设10月底排放值达标，30%限产执行至12月底，核算影响136.35万吨。
D.江苏
江苏徐州焦化厂钢厂全部停产，徐州焦炭产能1478万吨，复产一直悬而未定。江苏省焦化厂19家，产能3098万吨，去年年产2060万吨，降至全国第八位，产能利用率66.5%。
表2：打赢蓝天保卫战“2+26”城市、汾渭平原及长三角焦化产能情况
指标测算：焦化厂利润遭受吞噬，产区有处盈亏边沿
7月份以来焦炭现货累计降了350元/吨，仅半个月已经回吐前两个月的涨幅逾50%，但上游炼焦煤原料降幅及降幅不及焦炭，导致陕西等地区焦化厂已经转为小幅盈利甚至盈亏边沿，已经开展了四轮的降价，若继续降价，该地区焦化厂将面临亏损局面。
同时，加上环保组入驻时间临近，以及政策出台提前，有被动限产需求，加上现货承压下或倒逼焦企转亏损，或主动加入限产行列。此外，山西地区焦化厂利润也压缩了50%，主要是近期焦价快速下滑，而当前钢厂利润再度攀上千元水平，今年钢厂盈利水平稳定，原料抗成本能力强，加上库容问题焦炭库存普遍不高，这使得钢厂采取滚动补库节奏。
图2：国内焦化厂盈利能力测算跟踪表
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