北上资金偏爱大消费 家用电器、医药或有戏

今年以来，不论是北上资金还是海外资金，都对A股大消费板块钟爱有加。但可以看到的是，随着部分消费股的走高，资金分歧也在加重。从细分领域看，家用电器、医药等消费板仍持续获得资金关注，后市有望进一步震荡走高。

家用电器强劲表现有望持续

随着资金关注度的提升，家用电器板块整体表现较好。 “十三五”时期国内家电市场将迎来新一轮消费结构升级和产品的大批量更新换代，行业基本面有望得到持续改善。

东北证券分析师唐凯指出，年末将至，彩电、厨电 等家电进入销售旺季， “双十一”等电商购物节的快速渗透也将为家电企业四季度经营表现提供利好催化。在目前的市场风格中，价值和基本面成为投资的核心逻辑，市场持续关注企业盈利以及内生增长，重视安全边际，低估值的价值蓝筹预期仍将保持相对强势。在目前市场风险偏好依然较低且无明显变化迹象背景下，市场热点有望在各确定性强的板块中继续轮转。因此在此背景下，家电板块的业绩确定性依然较强，在各板块中具备业绩确定性优势，同时长期增长也有一定保障，年末估值切换行情有望延续。

值得关注的是，近段时间家用电器获得北上资金关注，格力电器、美的集团等龙头获得北上资金持续流入。同时从QFII角度来看，格力电器、美的集团、老板电器等也在三季度纷纷被外资加仓。在行业人士看来，一方面，家电板块公司较好的基本面和较低的估值水平是吸引价值投资者的重要因素;另一方面，投资者行为的不断强化对于大股票定价估值体系带了一定的改变。加入MSCI后，海外资金的行为仍体现了投资者对于公司基本面和估值的认可，外资对于确定性较强的资产配置需求带来了确定性溢价。

与海外龙头公司相比，我国家电公司净利润水平好于海外龙头公司，但估值水平却低于海外同类公司。这就使得我国家电公司获得了海外投资者的亲睐。海外投资者的进入或将使得我国家电龙头企业估值与海外家电龙头估值相同步，这会使得我国家电龙头价值重估。

从长期来看，家用电器行业集中度仍将继续增加，行业龙头受益于集中度提升以及产品多元化发展，或将继续强劲表现。三季报披露完毕，第三季度家电行业主营延续较好增长。方正证券分析师吴东炬表示，从预收款来看，短期行业营收有望延续较好表现，而随着出口订单涨价与内销产品升级，成本与汇率压力也有望逐步消除，看好行业盈利能力回升。同时基于龙头业绩确定性、分红较高、估值便宜等优势，继续推荐格力电器、美的集团、青岛海尔、小天鹅A、老板电器。同时重点推荐受益于无线吸尘器爆发、内销自有品牌业务高增长的莱克电气。

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