10亿增资钢银电商，郭广昌想干啥？

有人说，不管是日常行踪还是投资路径，没有几个人能读懂郭广昌 。

事情是这么回事。

2017年11月9日，钢银电商发布股票发行方案称，以4.5元/股的价格募资10亿元，全部融资额将用于补充营运资金。而此次认购方有两位，实控人均为郭广昌。

无论是融资额还是认购方，都让钢银电商此次融资增添了不少亮点。

那么，时隔一年半后，郭广昌再次大手笔增资钢银电商又是出于什么考虑？

一

老规矩，先介绍一下主角。

钢银电商为上市公司上海钢联子公司，实控人为郭广昌，主营业务为钢铁现货交易电子商务服务。

富姐先提取此轮融资要点：

1、钢银电商此轮投后估值45.93亿元，较目前市值增长42%。

2、认购方亚东广信科技发展有限公司、上海钢联物联网有限公司实控人均为郭广昌。

3、钢银电商对2017年、2018年、2019年的销售收入进行预测，分别为698.64亿元、1117.82亿元、1676.73亿元。

融资方案还提到了，拟将全部募资额用于补充主营业务发展所需营运资金。

可能有人问了，钢银电商资金缺口有这么大吗？接着往下说。

2017年三季报显示，钢银电商录得营收516.9亿元，同比增长92.25%；净利润4545.23万元，同比增长116.28%。

无论是体量还是业绩成长性，钢银电商在行业内遥遥领先。但从电商角度来看，钢银电商现阶段资金承压非常大，长期维持较大的经营现金流缺口，2017年前三季度高达5亿元。

这对钢银电商来说，外部输血尤为重要。自2011年6月挂牌以来，钢银电商完成三次募资，总额达6.67亿元。截止2017 年 8 月 31 日，这些资金全部被花完了。

此次融资方案还提到了，钢银电商未来三年所需新增营运资金为42.5亿元。就目前来看，钢银电商还处于初期阶段，资金量消耗较大。

二

那么问题来了，郭广昌持续大手笔加码钢银电商背后逻辑是什么？可能跟以下几点有关。

1、行业空间大

自2012年全面兴起以来，钢铁电商凭借着透明的价格和高效的信息优势，迅速消除了传统钢贸的信息不对称，层层代理的中间环节得以被压缩，使钢厂能够跟用户直接面对面沟通交流，大幅提升了供应链效率。

5月11日，中国电子商务研究中心发布《2016年度中国大宗电商发展报告》。报告显示，2016年中国大宗电商市场交易规模达13.36万亿元，同比增长20.14%。

2、市场尚未形成龙头

虽然行业前景广阔，但值得注意的是，长期以来，钢铁电商的行业毛利率较低，商业模式同质化严重。

此外，钢铁电商也不能避免电商行业盈利模式不清晰的行业魔咒，大部分自身造血能力不强，处于亏损状态，要靠融资和资本市场的持续输血来维持发展。

就目前来说，行业格局尚未形成，想象空间较大。

3、与复星本身的发展战略契合

最关键的是，郭广昌大手笔增资钢银电商与复星战略部署有很大关系。

富姐直接列重点：

1、复星想将上海钢联打造成大宗商品交易市场的‘阿里巴巴’；

2、在这个产业深度上，复星非常看重C2M，也就是顾客对工厂。但大宗商品与其他产业不同，得实现供应链改造；

3、还有就是，要在万亿大宗商品平台里面提供金融服务，相当于现在的支付宝、蚂蚁金服，至此形成交易闭环。

而在复星的这些愿景里面，钢银电商起着至关重要的作用。

中报提到，钢银电商现阶段重点工作还是完善交易服务模式，探索可持续盈利模式，同时大力打造供应链服务。

所以，钢银电商现阶段仍以寄售为主要收入来源，占比超80%，而供应链服务占比为16%左右，但该业务收入成长性不错。2017年中报显示，供应链服务实现营业收入53.05亿元，同比翻了两番。

可惜的是，钢银电商在2017年三季报中并未对占比情况进行详细披露，最新情况不得而知。

当然了，钢银电商的最终目标并不止于此。中报还说了，一旦拥有可观市场份额以及供应链服务生态链建成后，钢银电商盈利方式将升级为以下几点：

1、交易佣金；

2、供应链服务；

3、O2O服务；

4、数据服务。

简单一句，钢银电商未来将向轻资产公司过渡，成为纯大宗交易平台。

但问题是，要实现这一步可不容易。就目前来看，钢银电商规模是有了，但生存压力还是很大。

1、钢铁电商行业还处于发展初期，钢银电商目前也在花大价钱抢占市场份额，做大交易量，这就导致钢银电商经营现金流长期存在缺口；

2、为了保证平台销售连续性，钢银电商还建立了一定数量的库存，但问题是，现阶段钢材价格持续低迷，存货价格下跌风险显现。再有就是，一旦钢材价格上涨，用户‘囤货待涨’可能导致交易量停滞风险。

除了自身原因外，钢银电商如何突破行业同质性高也是个问题。

举个例子。找钢网布局钢铁流通全产业链，业务模式包括撮合、联营、物流、加工、金融。旗下胖猫物流、胖猫金融布局物流、供应链金融，胖猫工厂负责孵化找铝网等“找系列”公司，将公司布局拓宽至其他大宗商品领域。

单从业务上来看，找钢网与钢银电商有许多重叠的地方。可能有人问了，为何钢铁电商都热衷于开展供应链金融业务？

主要是为了解决钢铁行业融资难问题。在线融资目前是供应链金融服务盈利的主要环节，在融资业务上，电商平台往往能够向银行以较低利率获取贷款，而以较高利率贷给客户，从而赚取利率差。

如果从服务全产业链的角度看，供应链金融的盈利潜力是比较大的部分，钢铁电商为银行资金进入钢铁行业开辟了一个渠道，成为兵家必争之地。

再者，多数钢银电商背后资本力量也非常雄厚，还是以找钢网为例，公开资料显示，其五轮累计融资达二十亿，投资机构包括真格基金、IDG资本、雄牛资本、红杉资本、经纬中国、险峰华兴等。

当然了，这只是冰山一角。介于篇幅，不再赘述。

不可否认，郭广昌对钢银电商的规划是非常清晰的，且具有想象空间。但是，在现阶段行业同质化不断提升背景下，钢银电商单凭现有模式想“杀”出重围并不是件容易的事，未来就要看谁跑得更快，走得更远，只有时间能给我们答案了。

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