环保限产力度加大 西安社会库存大幅下降
概述：本周西安地区建筑钢材社会库存大幅下降。据钢谷网调研，一方面，近期山西地区钢铁企业受环保限产影响，停产检修增多，钢厂到货量大幅下降，同时本地主导钢厂陕钢集团在稳定本地市场的同时，不断开拓外围市场，发往外地的资源明显增多。一方面，北方地区即将进入冬季，今年很多工地受政策影响，施工进度大大延后，近期赶工期较为明显，每周一周二需求相对较多。从主流库存出入库情况观察，本周库房没有大幅增加的迹象，反而泰和物流以及陕西东岭现代物流资源呈现大幅下降的局面。截止11月8日西安地区建筑钢材总库存维持在29.01万吨，较上期减少4.02万吨，环比降幅12.17%；与去年同比增加8.75万吨，同比增幅43.19%。
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下面是本周主流库房的实地调研情况：
1、 石库（中储库）
本周石库建筑钢材库存小幅增加。现总量在9.82万吨，增加0.13万吨，螺纹钢7.92万吨；盘线1.9万吨。现阶段，该库房主流资源依旧是龙钢和新兴铸管，其他钢厂资源相对较少。受近期钢市终端需求有所增加，很多钢贸商经营商均以将库存为主，而钢厂方面受环保限产拖累，到货量减少，市场库存大幅下降。
2、木材库（陕西东岭现代物流）
本周木材库建筑钢材库存继续大幅下滑。总库存降至1.27万吨，下降0.61万吨。现阶段该库房盘线资源依旧较少，不足300吨，主要是螺纹钢资源。近期钢厂到货较少，贸易商降库存较多，库存下降明显。
3、建邦库（矿山一号库）
本周建邦库建筑钢材库存整体平稳。总量2.75万吨，增加0.07万吨，其中，螺纹钢2.15万吨左右，盘线0.6万吨，降幅较大。主导钢厂资源依旧以建龙、建邦、兴宝以及酒钢资源为主。
4、长丰库、兴红旗库
本周长丰库和兴红旗库建筑钢材库存小幅增加。现库房资源量在2.9万吨，增加0.33万吨，其中，长丰库2.54万吨，增加0.29万吨；兴红旗库0.36万吨，增加0.04万吨。主导资源有龙钢、晋钢、八钢以及亚新等钢厂资源，近期库房出入库一般。
5、新润东库（原润天宇库）
本周新润东库建筑钢材库存继续下降。现库房资源量降至0.47万吨，较上期减少0.16万吨。近期市场行情弱势震荡，商家基本上没有从钢厂进货，主要以降库存为主，库存下降明显。
6、安林库
本周安林库建筑钢材库存下降明显。由于安林库主要存放建邦盘线资源，而近期山西建邦盘线资源到货量下降，库内基本上没有库存，截止11月8日，安林库内建邦盘线资源不足500吨。
7、易通隆库
本周易通隆库建筑钢材库存小幅增加。现库房资源量在0.42万吨左右，较上期增加0.07万吨。其中，螺纹钢资源量在0.22万吨，盘线资源量在0.2万吨。主导钢厂资源是建龙螺纹钢以及宏达、高义盘线，出入库情况一般。
8、新联众库
本周新联众库建筑钢材资源量小幅下降。现该库房资源量在0.39万吨，较上期减少0.08万吨。主导资源以龙钢、酒钢螺纹居多，其中螺纹钢0.27万吨，较上期下降近0.1万吨，盘线0.12万吨，较上期小幅增加0.2万吨，出入库情况一般。
9、东大现代物流
本周东大现代物流建筑钢材库存小幅下降。总量维持在2.15万吨，减少0.15万吨。近期该库房主导钢厂以建龙和首钢长治为主，其中首钢长治资源相对较多。
10、恺元库
本周恺元库建筑钢材资源量有所增加，整体资源量在1.36万吨，增加0.23万吨。主要以龙钢、酒钢、晋钢以及八钢螺纹钢为主，近期终端需求较差，商家库存压力较大。
除上述库房变化情况以外，泰和物流、玖兴库、东方红（远宏库）以及玖龙库资源继续呈现下降的趋势，其中泰和物流降幅继续扩大，本周泰和物流建筑钢材资源总量已降至3.32万吨，较上期大幅下降3.18万吨。其中，螺纹钢资源降至2.14万吨，盘线资源降至1.18万吨。钢厂基本上没有到货，终端需求有所增加，而受后期需求低迷的预期影响，商家均以出货降库存为主。（详细数据请看西安市建筑钢材主流库房调研情况表）。
中西部建筑钢材库存或将承压
钢谷网最新统计，中西部11个城市建材库存总量269.35万吨，环比上周减少16.62万吨。西北、西南并肩齐降，其中西北82.59万吨，减少6.25万吨，西南186.76万吨，减少10.37万吨。
中西部库存下降的最主要原因有：
1.需求延后释放。国庆后需求不温不火，出货量出现下降，而近期钢谷网监测的成交量汇总，数据显示出货增加，各地区反弹明显。
2.钢厂到货减少。西南地区国庆后库存受北材南下影响累库明显，上周开始，山西地区多家钢厂停产、限产，导致西北、西南等区域到货减少。
同时，其他地区市场情况大致相同。华南近期压港现象减轻，需求释放良好，部分贸易商出货翻倍。华北如唐山，10月12日便开始采暖季限产的地区，近期入库不正常，市场货少，规格有缺。并且前期政府文件有要求工地限产，实际工地限产情况有折扣。华东近期规格短缺现象普遍，出货良好，库存约32万吨左右，减少趋势。但华中库存郑州地区或有增加。不过总体而言库存减少不在话下。
多空因素交织，后期钢市供需双弱，市场价格持续弱势震荡。
原料价格企稳反弹，成本坍塌逻辑终结
我们发现，期货从上周开始，以铁矿石为代表的主要原料品种期货价格出现比较明显的见底反弹迹象。铁矿石较上周低点反弹40元/吨，焦煤、焦炭反弹幅度也超过100元/吨。原料价格见底反弹对市场信心修复至关重要。本轮黑色系从8月下旬开始下跌的主要逻辑是“钢厂减产—原料需求崩塌—原料价格下行—成材跟随下行”。经历两个月的下跌后，主要原料品种企稳反弹，意味着前期成本塌陷逻辑终结，从而提振市场信心。现货焦炭价格虽然依然呈现处于弱势，但是从近期价格的下调频率和下调幅度来看，较前期均有所收窄。成本坍塌的逻辑或将终结。
钢厂限产愈演愈烈，成材供应持续收缩
据钢协数据，10月中旬重点企业粗钢日均产量为181.83万吨，环比再降1.76万吨，较8月中旬191.71万吨的高点已下降接近10万吨，未来供应继续收缩仍是大概率事件。一方面取暖季限产即将到来，“2+26”城市钢企限产将全面启动，另一方面近期北方地区空气质量恶化，限产城市不断增加。虽然需求表现差强人意，但由于供应持续快速收缩，供需紧平衡格局日益明显。上周全品种钢材社会库存为981.27万吨，较前一周大幅下降18.15万吨，十一假期后累计下降超过65万吨。钢厂库存同步大幅下降，上周钢厂库存为507.48万吨，环比下降9.03万吨。
整体来看，虽然受环保因素影响，近期北方地区需求表现差强人意，但从社会库存及钢厂库存的表现来看，供应收缩力度比需求收缩力度更大。随着未来限产的进一步升级，供应或更加紧张。成材的供需矛盾在经历一段时间的积累后，逐渐突出。一方面是环保限产，钢厂供给下降；一方面是终端需求在环保影响下，同样有不同程度的停工，需求同样有所减缓；短期内国内钢市将呈现供需双弱的局面，预计下周钢市依然呈现弱势震荡的局面。
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