美元加息对我国钢铁行业的影响系列专题一

首先我们要明白，美元加息加的到底是什么息—即联邦基金利率。通常情况下，美国主要通过收发债券来调节这一利率水平，而美元加息的结果是——全球范围的美元回流。

结合历史数据，美国历次调整利率的国内宏观经济特征主要有：经济企稳、GDP 稳步增长、 CPI回升至 2%之上、就业数据表现良好、失业率较低、 10 年期国债收益率处于较低水平。以失业率数据为例，下图为美国2002年1月-2016年11月每月公布的失业率（季调后）。

数据来源：新浪财经

数据显示，2010年11月之后，美国失业率呈小幅度的稳步下降状态，说明其劳动力市场不断改善，截止到2016年11月，美国失业率为4.6%，是2007年8月份以来的最低水平。当然，这只是美元加息的一个参考值。

那么，在美元加息后，这会对我国经济，尤其是我们关注的钢铁市场有什么影响呢？下图为我国2008年起至今的外汇储备。

数据来源：国家外汇管理局

数据显示，我国的外汇储备自2015年以来呈稳定下降趋势，而2016年的状态则总体平稳，在美元加息决议公布前，外汇储备受整个市场预期情绪的影响并不明显，说明我国经济对资本仍有绝对吸引力，相对于美国经济，资本市场仍以观望情绪为主导。

资本市场有投资与投机。从短期来看，美元加息在一定程度上必然会引起我国外汇储备减少，而我国的准备金率在20%左右，短期的外汇储备的减少可以通过降准来弥补。从长期来看，资本市场关注的重点是投资回报率，首先，美元加息引起的美元回流致使新兴市场资本外流风险上升，而我国的货币供给则问题不大，且在可投资市场预期减少的情况下，中国市场的低风险优势得到凸显；另外，我国目前仍处于中高速经济增长时期，制造业大国仍是我们的比较优势。

作为我国基础工业的重要一部分，我国钢铁行业受到美元加息的直接影响并不明显，但是从原料的进口到钢材的出口以及对期货市场的间接影响仍不可避免。对于我国钢铁工业能否健康发展，我们更应该关注的是，在我国经济保持稳定形势下的经济转型过渡是否顺畅，其中一个影响因素是产品的市场竞争力。与国外比较来看，我国钢铁技术水平已处于世界先进水平，但国内行业技术水平却参差不齐。所以，未来市场将是一个优胜略汰的的战场，在我国经济转型不断成熟的背景下，钢铁市场将是技术与人才优势不断强化的行业，在“互联网+”的推动下其金融属性也将扮演更重要的角色。