原料价格上涨 钢材价格回落 钢厂利润同比缩减70% ！

近日，已经有多家钢铁上市公司陆续发布了2019年一季度的业绩预告，归属上市股东的净利润均呈下滑态势，其中不少更是下滑超过70%。

其中，太钢不锈、鞍钢股份、凌钢股份均预计一季度净利润均较去年同期下降超七成多，柳钢、沙钢亦预计降幅超过6成。

这和2018年形成了鲜明对比：刚刚过去的2018财年，是中国钢企近些年来收获最丰的一年，全行业实现利润4029亿元，同比增长37.8%，钢铁股也成为资本市场上业绩表现最为亮眼的概念股之一。

而关于利润为何下降，各家钢企在季报中均提到了两个主要原因：一是钢材价格低于去年同期，二是炼钢原材料成本的大幅增加。

钢材价格下降

2016年供给侧结构性改革开启以来，国内钢铁行业合计去产能已经达到1.2亿吨。供给侧改革对钢铁行业的影响最直观的莫过于钢价回升。

据钢谷网数据显示，自2015年年底国内钢材价格跌至2000元/吨以后，2016年至今一直处于上涨阶段。以西安主流钢厂龙钢大螺纹市场市场成交价格为例：

钢企迎来年度“最优业绩”的同时，市场也在开始出现告别高利润时期的迹象。

2018年，钢价呈现高位震荡态势，截至2018年11-12月，同比下降10.69%。

这主要受2018年年底采暖季环保限产力度不及预期，国内外宏观经济表现不理想，房地产投资增速连续小幅下滑，市场一度恐慌心理加重的一系列因素所致。

此外，钢铁行业的去产能也开始逐渐进入尾声，而随着2018年行业利润的大幅上涨，钢企又开始加大钢铁的产量。

根据国家统计局于4月17日公布的数据显示，我国3月粗钢总产量为8033万吨，同比增长10%，1至2月同比增长9.2%，1至3月粗钢产量合计23107万吨，同比增长9.9%，创下一季度产量新高。

其次，1-3月生铁产量19490万吨，同比增长9.3%；1-3月钢材产量26907万吨，同比增长10.8%。从日均产量来看，2019年3月我国粗钢日均产量259.1万吨，为去年10月以来最高，同比增长8.55%。同时，一季度的粗钢产量占到了全球的52%。

产量增加，社会库存和企业库存也在增加，钢铁行业供大于求的压力再次显现。

进入2019年，前两个月钢材的价格虽然开始缓慢增长，2月末钢材价格相比上年末增长1.4%，但还是低于去年同期。

铁矿石价格飚升

原材料中，铁矿石使用比较高，是成本的最主要影响因子。国产的铁矿品位较低，且集中开采难度大，致使行业内的铁矿石对外依存度达到90%以上。

2018年我国进口铁矿石平均价格为71美元/吨，与2017年基本持平，价格水平仍处于历史低位。

巴西当地时间2019年1月25日下午，巴西淡水河谷(Vale)位于巴西米纳斯吉纳斯州的Córrego do Feij o矿区尾矿1号坝发生重大溃坝事故。

事故发生后Vale宣布将在未来三年内退役类似Brumadinho尾矿坝共计10座“上游式”尾矿坝。

这使得巴西这个占据全球近三分之一铁矿石供给的国家出现巨大的出口波动，矿难发生的1月底到2月初期间，巴西出口铁矿石装货量骤降30%-40%，铁矿石价格则一度突破94.2美元/吨，涨幅超过24%。

今年三月底，Vale表示铁矿石产量将从3.72亿吨降到2.97亿吨。且未来Brucutu矿区能否复产还是未知数，未来或将会有8000多万吨的缺额。

此外，在今年三月中下旬，澳大利亚的必和必拓和力拓在飓风灾难下，出货量快速下降，再度加剧了铁矿石供应的紧张预期。其中，力拓已经在3月29日向其亚洲长协客户宣布不可抗力。既然供给紧张，投资者自然不放过做多铁矿石的机会，炒作行为进一步推涨了铁矿石价格。

而据中钢协监测，3月末，中国钢材价格指数(CSPI)比年初上升2.40%，同比上升0.94%，而同期进口铁矿石价格升幅分别为22.99%和33.49%，远远高于钢价涨幅。

钢铁需求

反观需求端，钢材应用广泛，从终端下游占比来看，超过50%的钢材用于建筑业——房地产和基建，其次是近20%的钢材用于机械。

但占据了钢材行业超50%需求的房地产、基建行业，今年也很难与2017年时相比。

世界钢铁协会本周发布的短期钢铁需求预测结果显示，2018年和2019年，中国GDP增长预计将小幅放缓，但随着政府继续将增长动力转向消费，投资活动增长或将进一步放缓，2018年钢铁需求将保持平稳，到2019年预计将下降2%。

此外，地方政府债务高企问题、对PPP项目的清理规范，都会对基建领域的投入带来影响。同时一二线城市房地产处于调控状态，三四线城市也有调控趋严的态势，地产业所带来的需求能否持续并不确定。

总结

综上，受环保限产力度不及预期，全球宏观经济表现不理想，以及房地产投资增速连续小幅下滑，2018年年底钢材价格开始下滑。加上钢铁去产能逐渐进入尾声，2019年钢材价格回升幅度并不大，且仍低于去年同期。

其次，受今年一季度Vale重大溃坝事故影响，铁矿石价格飙升，上涨幅度远远大于钢材价格，加大了炼钢成本，从而压缩了钢企的利润空间。

不过，年内钢价会如何运行，目前仍充满了较多的不确定性。但是行业去产能减弱、供需关系较2017年的弱化已经较为确定。换言之，钢铁行业盈利高点已经过去，各家钢企也将逐步迎来业绩拐点。

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