预计2019年减税降费将超过去年的1.3万亿

总体上看，房地产投资彰显韧性以及制造业投资企稳回升，是2018年宏观经济的主要支撑力，国家统计局日前发布统计数据显示，2018年国内生产总值比上年增长6.6%，实现了6.5%左右的预期增长目标，中资国信资产管理有限公司首席经济学家郑后成在接受中国经济时报记者采访时表示，总体上看，房地产投资彰显韧性以及制造业投资企稳回升，是2018年宏观经济的主要支撑力。

“展望2019年，宏观经济形势依旧面临一定的下行压力。”郑后成说，该研判的依据有以下五点。

一是出口增速大概率下行。2019年我国可能面临的外部冲击主要有三个：全球宏观经济增速见顶，外需增长的推动力削弱；全球贸易环境尚须修复；受美国经济增速放缓以及加息缩表影响，美股下跌风险加大。这三个外部冲击均会对外需产生不利影响。

二是房地产投资面临一定压力，但是考虑政策应对，下行压力或有限。据统计局数据，2018年，商品房销售面积比上年增长1.3%，增长速度比上年回落6.4个百分点。但考虑到房地产投资在宏观经济周期中的重要地位，以及可能的政策应对以维护“房地产市场平稳健康发展”，预计房地产投资下行压力有限。

三是基建投资增速有望上行较大幅度。中央经济工作会议提出“宏观政策要强化逆周期调节”。预计2019年基建投资将挑起“逆周期调节”的大梁，在政策支持以及资金来源方面迎来利多消息，同时考虑到2018年的低基数效应，2019年基建投资增速有望在2018年的基础上上行较大幅度。

四是制造业投资增速上行乏力。在量的方面，工业增加值增速承压；在价的方面，PPI同比大概率下行。因此，2019年工业企业利润总额累计同比很可能在2018年的基础上下一个台阶，叠加考虑出口增速下行，预计制造业投资增速上行乏力。

五是消费增速下行空间有限。在总量方面，工业企业利润增速下行，居民收入增速放缓，且居民债务率居于高位。在结构方面，占比第一的汽车类消费增速大幅上行的可能性较小，而在国际油价中枢下行的背景下，石油及制品类消费高增速难以维持。预计2019年消费增速面临一定压力。但是考虑到逆周期调节力度加大，包括着力扩大消费规模，因地制宜促进汽车、家电消费等，预计消费下行力度不会太大。

此次中央经济工作会议对宏观政策的定调是“强化逆周期调节”，在郑后成看来，2019年财政政策和货币政策着力点在于继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，以稳定总需求。

“财政政策的着力点主要有两点。”郑后成表示，一是“加力”，体现为实施更大规模的减税降费。预计2019年减税降费的规模将超过2018年的1.3万亿元。减税降费一方面在降低企业生产经营成本、支持民营经济与中小企业发展的同时，助力“稳投资”，另一方面是降低居民负担，保持居民收入增速在一定水平，助力“稳消费”。二是“提效”，较大幅度增加地方政府专项债券规模，以及大力压减一般性支出，严控“三公”经费预算，加大对重点领域与关键环节的投资力度。加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，进行逆周期调节；加大农村基础设施和公共服务设施建设力度，补齐短板；加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，推动产业升级与结构转型。

“货币政策的着力点也有两点。”郑后成说，一是改善货币政策传导机制。宽货币向宽信用受阻，是目前宏观经济的焦点之一。针对实体经济融资需求较弱，通过“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”进而实现“稳增长”，实质性提升实体经济融资需求；针对商业银行风险偏好较低，制定合理完善的激励机制以及市场化的风险补偿机制，鼓励加大对高科技企业、战略性新兴产业的信贷支持。二是保持流动性合理充裕，构建多层次融资体系。民营企业和小微企业在国民经济中占据重要地位，“融资贵、融资难”一直制约其发展。针对“融资贵”，应运用好全面降准、定向降准等工具，保持流动性合理充裕，降低实体经济融资成本；针对“融资难”，“三箭齐发”：增加民营企业的信贷，特别是小微企业的信贷，出台具体政策帮助民营企业发债融资，研究设立民营企业股权融资支持工具。

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