钢铁行业周报：把握宏观改善下的估值修复机会

钢材社会库存回升。本周螺纹钢和线材社会库存下降，螺纹钢比上周减少0.35%，线材较上周减少1.5%。热轧板卷和冷轧产品库存分别上升2.47%和1.23%，中厚板库存降低0.17%。热轧板卷和中厚板仍分别低于去年同期水平4.12%和3.23%。总社会库存本周上升0.3%，与去年高于去年同期水平8.22%。
钢材价格现货跌、期货涨。本周螺纹钢、中厚板和热轧板卷价格下跌0.48%、0.69%和0.23%，冷轧产品价格上涨0.21%。本周铁矿石和焦炭期货价格分别上涨1.1%和1.7%；螺纹钢和热轧板卷期货价格分别上涨0.6%和1%。
焦炭价格大幅回落，铁矿石微涨。本周铁矿石价格继续上证涨，58%、62%粉矿分别上涨1.95%和1.89%，66%铁精粉上涨2.31%， PB 粉和巴卡粉分别涨1.33%和1.78%，印度63.5%粉矿价格不变。铁矿石海运费继续回落，巴西图巴朗-青岛、西澳-青岛铁矿石运价分别下跌0.06%、4.44%。周内焦炭价格下跌9.2%，废钢价格上涨1.86%，焦煤和石墨电极价格稳定焦煤，方坯价格上涨0.54%。
2、供给维持较低水平，长流程产品盈利面继续好转
本周全国高炉开工率维持。本周全国的高炉开工率上升0.1 个百分点，比上月同期下降0.6 个百分点。受限产政策影响，唐山钢厂的高炉开工率较上周下降1.2 个百分点，产能利用率降低0.7 个百分点。全国、河北和唐山的高炉开工率分别低于去年同期水平6.8、11.4 和4.9 个百分点，唐山钢厂的产能利用率低于去年同期3.3 个百分点。
长流程钢材盈利情况继续大幅好转，长流程盈利能力下降。本周冷轧板卷的吨钢毛利涨13.1%，热轧板卷、螺纹钢和中厚板的吨钢毛利分别上涨7.7%、7.1%和5.9%。本周电炉螺纹钢的成本不变，毛利下降4.7%。与高炉螺纹钢相比，毛利差距进一步拉大15.8%。
3、投资建议：继续关注中报大幅预增推动的反弹行情
下游需求稳健，钢价上行受阻。在宏观环境改善和企业中报大幅预增的背景下，市场情绪好转，建议继续关注中报业绩增长确定性大的公司标的，把握估值修复的投资机会。

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