【中信期货】晨报精粹：宏观策略&金融——地产调控继续加码 股指汇率承压

宏观策略

今日市场关注：

关注宏观事件

Ø 12:00，澳洲联储公布利率决议及政策声明

Ø 15:30，瑞典央行宣布利率决定并发布货币政策报告

Ø 欧元区5月PPI，欧元区5月零售销售

Ø 美国5月耐用品订单终值

全球宏观观察：

重庆、上海启动新一轮地产调控。新一轮的地产调控政策范围继续扩张：重庆市个人首次购房按揭财政补助政策，将由之前的执行至2022年12月31日，提前到今年8月1日停止执行。并对以下5项房地产政策进行调整。一是自2018年7月1日起，对在主城区（含主城开发区）从事房地产开发经营业务的企业，其销售未完工开发产品的企业所得税计税毛利率由15%调整为20%。二是自2018年7月1日起，对非普通住宅、商业、车库的土地增值税预征率由2%调整为3.5%。三是自2018年7月1日起，停止执行对投资性房地产房产税按就低原则选择从价计征或从租计征政策。四是自2018年7月1日起，对个人购买家庭唯一或第二套住房的契税、个人转让家庭唯一生活用房（住房）的个人所得税等税收优惠政策中，涉及的家庭持有住房套数情况以全市为范围进行认定。五是自2018年8月1日起，不再执行个人首次购房按揭财政补助政策。同时，上海市也发文规范企业购房，自7月3日起，企业购买商品住房必须同时满足设立年限已满5年、在本市累计缴纳税款金额已达100万人民币、职工人数10名及以上且按照规定在该企业缴纳社保和公积金满5年等条件（已缴纳税款金额满500万元以上的企业除外）。

人民币再度大跌：离岸一度跌破6.69 日内跌超500点。在上周五迎来久违的上涨后，人民币本周一重新走弱。北京时间7月2日本周一16点15分左右，离岸人民币兑美元跌破6.67关口，日内跌超300点。在岸人民币兑美元当天官方收盘价跌破6.66关口，收报6.6490，创去年10月27日以来新低，较上日官方收盘价跌244点，较上日夜盘收盘跌285点。

近期热点追踪：

美联储加息：6月美国ISM制造业指数升破60.0，是仅次于今年2月的2004年以来第二高水平，显示制造业连续22个月扩张。但对于关税影响企业活动及未来将继续影响业务，受访制造商有“压倒性的”担忧。

点评：在美国通胀逐渐接近通胀目标是，美联储却强调加息步伐稳健，加息节奏不及预期。亦对非美央行的决策造成重大影响。

流动性

流动性充裕，人民币续贬

7月首日银质押、Shibor利率全线下行，跨季之后资金面整体充裕，结合7月5日降准执行，近期资金面无忧。此外，人民币昨日续贬，美国欧洲货币政策背离、中美10年利差缩窄压力对人民币汇率施压，后续需重点跟踪资金是否回流美元资产，以及外资对于国内股债配置的变化。

股指期货

地产调控大幅拖累权重，底部确认前IF/IH震荡偏空

昨日权益市场早盘低开后全天维持弱势，尤其是在房地产及保险等权重板块领跌的情况下，三大期指中偏蓝筹的IF/IH下跌幅度更为显著，主力合约分别大幅收跌4.61%和3.66%。从昨日盘面来看，昨日房地产板块的全面下挫，以及建材、钢铁、家电等相关产业链跟跌，主要受到消息面对于棚改政策面临拐点且减少货币化安置的冲击影响。此外，消息面绿城全面要求加速资金回落，也令市场对房地产企业资金状况进一步有所担忧。因此，考虑市场对于地产的忧虑以及融资问题的担忧，或在短期内继续困扰地产产业链，同时压制权重表现。此外，结合7月6日将是美国对华征税开始生效，市场偏好依旧偏低的背景，短期在底部确认前依旧维持震荡偏空。

操作建议：观望

走势：弱势震荡

风险：（1）棚改政策面临拐点，地产调控超预期；（2）中美贸易摩擦

国债期货

债市平稳跨季，基本面资金面双轮驱动

昨日期债整体低开高走，但成交量整体减少。从目前的期债逻辑来看，依然以资金面和经济面数据两个驱动因素为主。周末和昨日公布的PMI数据皆显示我国整体经济面临较大的下行压力，贸易战的扰动带来外需明显减弱。基本面数据加上债市流动性较为充裕，期债近期上涨动力较足。目前需要警惕的是由于人民币目前贬值速度较快，大幅度的贬值可能将制约政策层面货币政策的实施空间。

操作建议：少量多单持有

风险因子：1）经济数据好于预期 2）资金面收拢

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