库存双降！且看4月份钢市如何演绎?

本周西安建筑钢材社会库存继续回落！

本周西安地区建筑钢材社会库存继续呈现下降的趋势。近期钢厂资源集中到货相对较少，除陕西龙钢、山西晋钢陆续有少量资源得以补充外，其他钢厂资源到货量均比较少。截止4月4日西安地区建筑钢材总库存降至64.57万吨，较上期下降5.5万吨，环比降幅7.85%；与去年同期相比增加16.65万吨，同比增幅34.75%。

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从需求情况来看，本期下游工地陆续开工，需求得到释放，但是从近期央行不断紧缩流动性，加上3月份清理PPP项目等政策来看，对于终端的需求持续释放形成利空。终端实际需求以及增量远远不及市场预期。

从库房变化来看，中储库所属的豁口库房和石库、陕西东岭现代物流、建邦库、泰和物流、长丰库以及玖龙库等均呈现下降的趋势，其中中储石库、长丰库、建邦库以及恺元库下降最为明显。本期市场盘线资源有增加的趋势，长丰库、东方红库以及菲盈库盘线资源增幅明显。

省内二三线城市库存本期变化幅度较小。一方面，前期开工的项目经过一段时间的备货，近期需求平稳，集中采购较少；一方面受资金的限制，近期新开工项目较少，需求增量有限。

本期西安地区建筑钢材市场库存主要呈现以下特点：

一是，西安建筑钢材库存整体呈现下降的趋势，从降幅上来看本期降幅有所下降；

二是，随着本地钢厂龙钢持续到货，而外围钢厂到货量的减少，资源相对均衡的局面被打破，近期市场建邦、酒钢资源相对紧缺，部分商家资源出现规格不全的现象，龙钢线材资源紧缺，龙钢、八钢、建龙、晋钢螺纹钢资源相对充足。

三是，资源依旧相对集中，大部分资源依旧集中于中储所属的豁口和石库、东岭现代物流、泰和物流、建邦库、玖兴库以及长丰库等大中型库房。

四是，以盘线资源为主的长丰库、菲盈库、东方红库以及安林库资源周转相对较快，本期长丰库、菲盈库和东方红库盘线资源增幅明显。

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从西安建筑钢材库存趋势图以及详细库房对比表上来看，西安地区建筑钢材社会库存相比去年同期增幅较大。从规格上来看，本期螺纹钢库存较上期下降4.24万吨，降幅8.59%；环比上月7日下降20.98万吨，降幅达31.74%；本期盘线资源较上期下降1.25万吨，降幅6.03%；环比上月7日下降7.95万吨，降幅达28.99%。

从库存下降幅度上来看，今年春节过后西安建筑钢材库存下降速度明显比去年较慢。一方面，今年春节过后就是两会，终端工地开工相对较晚；一方面，钢厂生产积极性较高，加上钢贸商对于今年钢市均有较好的预期，冬储资源较多。

4月份国内钢市面临的不利因素的影响：

1、期货市场继续弱势震荡，市场情绪波动较大；

2、终端虽已经开工，但是新开工项目较少，需求增量有限。从最近一段时间的成交情况来看，远远不及商家冬储时的预期。

3、社会库存持续高位，现阶段商家库存压力较大。

4、两会闭幕后，央行不断收缩流动性，社会资金紧缺；政府为减少地方债务，清理PPP项目，很多在建项目陆续停工；

5、中美贸易战愈演愈烈，市场对于后期经济形势较为谨慎。

整体来看，在高库存、高供给、低需求以及资金紧张的背景下，4月份市场将会承受较大的库存压力。

中西部建筑钢材社会总库存下降33.14万吨！

中西部11个城市建材社会库存总量523.55万吨，较上周减少33.14万吨，降幅5.95%;月环比减少65.34万吨，降幅11.1%；年同比增加114.95万吨，增幅28.13%。

中西部建材社会库存连续三周下降，本周总量减少33.14万吨至523.55万吨，降幅扩大。钢谷网建材成交量连续六周增长，本周增幅27%，并创下今年以来最高水平。分区域来看，西北建材库存减少11.94万吨至15.55万吨，降幅扩大至3.67%；西南建材库存减少21.2万吨至311万吨，去库存现象普遍。目前需求稳步释放，特别是上周后半周销量持续放大，市场成交活跃。一边是库存持续下降，一边是成交大幅回升，贸易商存货压力缓解。目前库存总量连续三周回落，降速加快。随着气温的回升，终端需求有了实质性恢复，从区域性回暖到全面施工加快，各地成交普遍较好，国内多数市场去库存加速，经销商资金压力明显缓解。本周是四月第一周，资金紧张有所缓解，加之临近清明节小长假，终端节前集中备货，各区域去库存持续。

 中西部钢厂实物库存由增转降

中西部39家样本钢厂建材总量:184.64万吨，较上周减少23.09万吨。

西北17家样本钢厂建材总量: 101.01万吨，较上周增加3.11万吨。

山西7家样本钢厂建材总量: 10.84万吨，较上周减少 15.16万吨。

西南15家样本钢厂建材总量: 72.79万吨，较上周减少 11.04万吨。

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中西部39家钢厂建材库存总量184.64万吨，较上周减少23.09万吨，降幅11.12%；月环比增加9.31万吨，增幅5.31%。

分区域来看，西北钢厂库存小幅增加，增幅3.18%，该区域钢厂基本维持正常生产，产能不断释放，而下游工地新开工项目有限，终端需求增量不足，再加上贸易商出货降库意愿偏强，钢厂出货存在压力；西南钢厂库存由增转降，降幅13.17%，近期市场情绪好转，临近放假终端需求有所释放，带动钢厂直发资源增加；山西钢厂库存大幅下降，降幅58.31%，一方面近期钢厂产能有所下降，一方面下游需求释放加快，市场向钢厂拿货量增多，钢厂外发资源增加。

整体解析：

钢材绝对库存降幅扩大，社会库存三连降，厂库首次由增转降

钢材总库存绝对值拐点上周已经双重确认，本周总库存延续降速扩大趋势，被动去库存速度加快。细分来看，库存创近三周以来最大降幅，主要是由于钢厂库存大幅减少。

据钢谷网最新统计数据显示，中西部建材库存总计708.19万吨，本周降幅56.23万吨而上周降幅仅为1.19万吨，降速由上周的0.16%快速扩大至本周的7.36%。其中钢厂建材库存大幅减少23.09万吨，而上周增幅为17.67万吨，幅度由上周的9.30%快速回落本周的1.12%；建材社会库存延续下降势头，降速扩大。

社会库存相对高位，拐点已经验证，降速创近三周新高

钢材社会库存拐点自上上周确认以来，本周降幅速度明显扩大，主要参考值是去年同期降库水平。去年中西部建材社会库存最高降速出现在三月份左右的44万吨水平，而今年由于春节延后和需求延迟，降库时间较往年延迟一个月左右，去库同期旺季平均波动区间在25-28万吨水平，上周的18.86万吨和本周的33.14万吨降库水平，均值超过去年旺季水平。

据钢谷网最新统计数据显示，中西部建材社会库存523.55万吨，较上周减少33.14万吨，降幅5.95%，社会库存已经连续三周下降；但较去年同期增加114.95万吨，增幅28.13%，当前社会库存依然高于去年同期。分地区来看，本周社会库存下降幅度最大依然在于西南地区，西北地区其次，其他地区降幅速度也大于上周。

在中美贸易战持续升级，制造业减税，PPP项目清库结束，部分地方暂停相关项目建设；资金面紧张，去库存加速和4月传统旺季的到来，最近的钢市在弱势的宏观面和微观的博弈中剧烈波动。当前的黑色产业链基本面处在混沌的弱平衡状态，随着部分钢厂限产令的陆续解除，和部分钢厂开始出现复产的预期，后期的未知风险依然存在。加之金融严监管，房地产限购，库存降速的延续性还有待观察。不过，近期钢价随期货价格企稳反弹，终端需求不断好转，钢厂库存首次由增转降，去库存速度加快，有望期待4月的需求回暖。

由此来看，当前钢材社会库存去库速度本周呈现加速状态，但依然处于相对高位，库存消化压力依然存在。不过，终端需求基本集中于4月份陆续启动，一旦需求集中释放，即使当前绝对库存处于历史高位，各环节厂商都会加大生产与采购力度，库存的高低主要影响在需求释放前的受益需求增量程度，也会加快社库的去库速度。钢厂库存本周由增转降对价格相对支撑，主要由于大幅下跌过程中部分电炉亏损导致的供应有所下滑，充分体现了钢厂根据库存变动因需而动的风格。

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