【中信期货】晨报精粹：宏观策略&金融——中美贸易战继续发酵 高新科技领域成主战场

 宏观策略
今日市场关注：
Ø 美国第四季度实际GDP终值
Ø 美国2月NAR季调后成屋签约销售指数
全球宏观观察：
央媒：相关部门正起草扩大进口指导意见，中美贸易战氛围缓和。据经济日报援引商务部官员，为进一步扩大进口，相关部门正在起草《关于扩大进口 促进对外贸易平衡的指导意见》，有望近期发布。报道援引商务部国际贸易经济合作研究院院长顾学明称，美中贸易逆差是美元霸权的副产品和必须承受的成本，中美贸易不平衡的真正诱因在美国。顾学明认为，美中贸易逆差是系统性的经济问题，是由中美双方的经济结构、国际分工所决定，由市场自发引致的结果。而统计口径差异直接导致美对华贸易逆差被高估，美国对华出口管制也加剧了双边贸易不平衡。他同时也提到，近些年，在积极扩大进口、促进贸易平衡发展方面，中国已经做了大量工作。今年11月，首届中国国际进口博览会将在上海举办。为进一步扩大进口，相关部门正在起草《关于扩大进口 促进对外贸易平衡的指导意见》，有望近期发布。在一系列政策措施的支持下，中国的对外贸易将实现平衡发展。
增速回升，1-2月工业企业利润同比增16.1%。统计局周二公布的数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9689亿元，同比增长16.1%。16.1%的同比增速，比2017年12月份加快5.3个百分点，但不及去年全年21%的同比增长。这是去年10月以来，规模以上工业企业利润增速首次回升。统计局解读称，工业生产、销售增长加快，抵消了工业品价格涨幅回落的减利因素，使工业利润增速比上年12月份加快。
中国银保监会召开会议：坚决打好防范化解金融风险攻坚战。3月27日上午，中国银行保险监督管理委员会召开党委（扩大）会议，传达学习贯彻全国两会精神，并结合政府工作报告和国务院领导同志重要指示精神研究下一步重点工作，提出贯彻落实意见。会上研究部署下一步重点工作，坚决打好防范化解金融风险攻坚战进一步提升服务实体经济质效，深化银行保险体系改革开放，全力推动银行保险业向高质量发展转变。
近期热点追踪：
美联储加息：美国2月成屋销售总数年化环比增长3%，扭转了连跌两个月的颓势，年化销售总数554万户，但当月库存创史上新低，中位数房价连续72个月上涨。
点评：鲍威尔表示将延续耶伦货币政策，释放出偏强的鹰派信号。同时日本央行表示2019年考虑如何退出宽松货币政策，欧盟QE今年9月到期。
流动性
Shibor隔夜明显上行，季末关注短端资金面波动
昨日短端资金利率出现明显上行，其中隔夜Shibor上行5.05bp，显示出短端流动性有一定承压迹象。从原因来看，我们认为本周临近跨季是造成波动的最主要原因。此外，鉴于央行净回笼仅100亿，我们并不认为是造成流动性波动的主要因素。因此综合来看，季末节点短端资金面波动需格外关注。
股指期货

创业板指重回年线，权重反弹无力
成长板块继续引领盘面走强，计算机、通讯单日涨幅均在4%之上，同时两市多达99只个股涨停，市场赚钱氛围良好。反观金融、家电、食品饮料上攻动力明显不足，在离岸市场资金面承压以及业绩存兑现压力的背景下，权重安全边际下降，并倒逼机构调仓换股，因而IH、IF整体无趋势性机会。鉴于沪指上方缺口未补回，我们依然倾向持有中小创的思路，而一个不利信号在于外资昨日减持深股通以及美股昨日大跌可能引发的A股调整，需引起关注。
操作建议：IF/IH观望，IC多单续持
风险：1）美债收益率升破3%；2）权重业绩不及预期；3）中美贸易摩擦升级；4）离岸资金面承压；
国债期货
陷入震荡，等待信号
昨日国债期货低开高走，现券收益率先涨后跌。贸易战带来的过度反应得到进一步修复，短期避险消退之后，债市重回此前逻辑。短期来看，资金面受跨季影响出现一定波动，但并未给市场情绪带来显著影响。在监管人事问题逐步落地之后，市场对于监管动向的关注度在明显上升。因此，短期来看，债市或回归震荡，建议投资者延续谨慎，等待指引。
操作建议：观望
风险因子：1）流动性持续超预期宽松；2）监管收紧力度不及预期；3）贸易战持续升级

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