【中信期货】晨报精粹：宏观策略&金融——税改即将落地，美国市场风险偏好上升
今日市场关注：
美国11月新屋开工
中国2017年中央经济工作会议召开，至12月20日
全球宏观观察：
“税改最终版”敲定，全球股市再创新高。 美国参众两院上周五就税改方案达成一致，投票将于本周进行。随着此前唯一一名对参议院版本表示反对的共和党参议员改变主意，新版方案获通过几无悬念。市场此前对税改不确定性导致圣诞行情泡汤的担忧，也迅速转为乐观。此前反对税改的两位共和党参议员Rubio和Corker都转变态度，表示将支持税改，共和党版税改方案有望敲定。短期来看税改将刺激市场的风险偏好，长期将引发国际间的税改大战，而税改对大类资产的影响则受到传导路径影响。
中国煤改气推动，将影响煤炭的供需格局。针对冬季部分地区出现的气荒现象，国家能源局发文近日下发文件，要求各地发改委有序推进“煤改气”，煤炭企业合理释放部分先进产能保障民生取暖用煤。在12月18日举行的发布会上，发改委新闻发言人孟玮表示，针对部分地区天然气供应紧张的情况，发改委和国家能源局会同有关部门，多次召开专题会议研究增供保供措施。煤改气的推进落实是中国环保政策的体现，同时将影响煤炭的供需格局。
李小加详解香港最新上市制度改革：最快明年二季度开放申请。继H股上市之后，时隔24年香港市场最为重大的上市制度改革方案日前亮相——未来，没有盈利的生物科技公司、同股不同权的新经济公司、已在欧美成熟市场上市的创新型公司都可在香港主板上市。在互联互通机制下，香港市场上市资源的优化跟内地投资者的利益亦息息相关。日前，港交所集团行政总裁李小加在接受上证报记者独家采访时表示，按照现行互联互通机制的规则，未来当前述三类公司满足纳入相关港股通标的的指数成份股条件时，内地投资者也可参与相关新经济公司的投资。此外媒体报道，在明年一季度的细则咨询之后，港交所最快于二季度末可接受符合条件公司的上市申请。港交所改革的推荐将倒逼我国金融改革的加速。
连续两个月顺差后，中国11月银行结售汇重新转为逆差。外管局周一公布的数据显示，中国11月银行结售汇逆差497亿元人民币，前值为顺差183亿元；1-11月银行累计结售汇8043亿元人民币（1-10月为逆差7545亿元）。11月银行代客结售汇逆差312亿元，前值为顺差501亿元）；1-11月银行代客结售汇逆差5207亿元人民币（1-10月逆差4894亿元人民币）。中国11月银行结售汇重新转为逆差显示此前的人民币升值趋势和预期基本结束。
市场数据观察：
国内品种（注1）：焦煤升6.25%，铁矿升5.53%，焦炭升4.44%，沪镍升3.98%，胶板升2.73%，强麦跌0.04%，TA平0.00%，豆粕升0.11%，沪金升0.11%，硅铁升0.25%，沪深300期货升0.26%，上证50期货升0.49%，中证500期货跌0.71%，5年期国债跌0.02%，10年期国债跌0.05%。
国内商品夜盘（注2）：沪镍升1.64%，焦煤升1.44%，沪铅升0.65%，TA升0.45%,沪锡升0.30%，沪胶跌1.03%，焦炭跌0.94%，热卷跌0.88%，沪锌跌0.72%，螺纹跌0.72%。
注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。
全球商品：黄金升0.64%，白银升0.88%，铜平0.00%，布伦特原油升0.28%，天然气升5.09%，小麦升0.54%，大豆跌0.56%， 咖啡升0.95%。
全球股票：标普500升0.54%，德国DAX升1.59%，富时100升0.62%，日经225升1.55%，上证综指升0.05%，印度NIFTY升0.54%，巴西IBOVESPA升0.70%，俄罗斯RTS跌0.03%
外汇：美元指数跌0.25%，欧元升0.28%，100日元升0.04%，英镑升0.47%，澳元升0.24%，人民币跌0.11%。
近期热点追踪：
美联储加息：周三公布的数据显示，美国11月CPI同比2.2%，持平预期2.2%，高于2%的前值。因能源价格走高，美国11月CPI持平预期，但受居所指数环比仅增0.2%拖累，美国11月核心CPI数据不及预期和前值。
点评：美联储加息逐渐进入下半程，新任联储主席鲍威尔将于2018年2月上任，全球各大经济体也逐渐进入紧缩货币政策周期。
流动性
逆回购投放力度加大，央行呵护下流动性或持稳
昨日央行公开市场逆回购大额投放3000亿，部分期限资金利率出现回落。如此大额的资金投放，一方面，在于上周六到期的1870亿MLF顺延至周一到期，且叠加到期的400亿逆回购后，到期资金总量为2270亿，因此通过大额资金投放以此进行对冲。另一方面，随着年末的临近以及上周央行上调逆回购及MLF的资金利率，或通过加大资金投放平滑资金面。因此，近期来看在央行呵护下，流动性整体或将维持稳健。
股指期货
缺少上行动能，继续巩固底部
昨日市场热点依旧围绕食品饮料、家用电器等消费类板块展开，资金聚集效应反映出年末资金抱团取暖的特征。因而在年末流动性压力以及量能收窄的背景之下，小盘股再度面临资金撤离压力，反映在风格上显示出蓝筹强成长弱的特性，昨日计算机、通讯领跌盘面，市场情绪仍不稳定。目前市场仍处在夯实底部的阶段，地量、陆港通资金增持等迹象暗示调整空间已然不大，但同时短期又缺少利好支撑，资金偏向保守而非激进，因而维持12月是蓄力阶段的判断，耐心等待春季行情信号到来。
国债期货
需求行情难起，期债或回归震荡
昨日央行扩大了向公开市场投放资金的规模，实现了2600亿元的逆回购净投放。市场隔夜资金利率有小幅回落。在上周的周报中有提到近期虽然期债价格有小幅回升，但并不宜过度乐观。连续的监管细则出台，各类管理办法的细化，都验证了严监管将延续很长一段时间。同时，Shibor 3M利率自10月份起就不断上涨近3个月，已经突破4.83%，超过了今年6月初的水平。而Shibor 3M是同业存单的重要定价指标，这说明银行负债端的成本压力并没有得到缓解。年内出现配置力量入场的预期已经不现实，期债或大概率维持在一个窄幅震荡。
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