【中信期货】晨报精粹：宏观策略&金融——中国央行跟进“加息”，欧央行按兵不动
今日市场关注：
欧元区10月季调后贸易帐
俄罗斯央行公布利率决议
证监会召开例行发布会
全球宏观观察：
中国11月经济数据回落，企稳基础仍需夯实。中国前11月城镇固定资产投资同比增速7.2%，符合预期，较前值小幅回落。1-11月民间固定资产投资增长5.7%，回落0.1个百分点。1-11月份，全国房地产开发投资100387亿元，同比名义增长7.5%，较1-10月份回落0.3个百分点。1-11月份，商品房销售面积146568万平方米，同比增长7.9%，增速比1-10月份回落0.3个百分点，整体地产仍承压。中国11月消费品零售同比增长10.2%，较前月的10%有所抬头，但低于预期的10.3%。当月全国网上零售同比增长33.6%，较10月41.5%的增速下滑，双11的带动效果有所回落。总的来看，中国11月经济数据回落和制造业PMI，社融等前瞻性指标有所背离，经济企稳基础仍需夯实。
中国央行跟进“加息”，全面上调政策利率5个基点。在隔夜美联储宣布加息之后，中国央行周四上调公开市场逆回购操作中标利率和MLF操作利率，但调整幅度较小，均为上行5个基点。中国央行今日进行300亿元7天逆回购操作、200亿元28天逆回购操作，中标利率至2.5%、2.8%，此前分别为2.45%、2.75%，为今年3月以来首次。去年12月和今年3月美联储曾两度加息，当时在中国银行间市场上，包括逆回购、中期借贷便利（MLF）在内的货币市场利率亦都出现同步上调。不过，在今年6月美联储再度加息后，中国央行没有跟进调整。对此，央行表示，公开市场操作投标倍数较高，利率随行就市上行是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。
欧央行按兵不动：仍将维持低利率，直至QE计划结束“很久之后”。欧洲央行公布利率决议，维持三大利率不变。欧洲央行主要再融资利率、隔夜贷款利率、隔夜存款利率分别维持在0.0%、0.25%、-0.4%，符合市场预期。欧洲央行会议声明中的措辞与之前相比基本没有变化。欧洲央行称：政策利率仍将维持低位，直至QE计划结束“很久之后”。此外，欧洲央行全面上调2017-2019年的经济增速预期，并首次给出了2020年经济增速预期。欧洲央行还上调了明年的通胀预期，并首次给出了2020年的通胀预期。预计今年通胀为1.5%（与前次预期持平），2018年为1.4%（前次料为1.2%），2019年为1.5%（与前次持平），2020年为1.7%（仍不足2%的目标）。德拉吉在新闻发布会上表示，当前的利率水平将维持至QE买债计划结束“很久之后”。
市场数据观察：
国内品种（注1）：沪银升1.99%，沪胶升1.46%，沪金升0.86%，玉米淀粉升0.72%，强麦升0.51%，硅铁跌5.96%，焦煤跌3.46%，焦炭跌3.10%，玻璃跌2.95%，锰硅跌2.86%，沪深300期货跌0.45%，上证50期货跌0.64%，中证500期货升0.04%，5年期国债升0.13%，10年期国债升0.20%。
国内商品夜盘（注2）：沪铝升0.95%，沪镍升0.89%，沪铜升0.88%，沪锌升0.86%,焦炭升0.84%，沪银跌0.42%，沥青跌0.31%，铁矿跌0.30%，甲醇跌0.20%，沪铅跌0.18%。
注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。
全球商品：黄金升0.68%，白银升0.41%，铜升0.97%，布伦特原油升1.39%，天然气跌1.14%，小麦升0.36%，大豆跌1.19%， 咖啡升0.17%。
全球股票：标普500跌0.05%，德国DAX跌0.44%，富时100跌0.05%，日经225跌0.47%，上证综指升0.68%，印度NIFTY跌0.46%，巴西IBOVESPA跌1.22%，俄罗斯RTS跌0.73%
外汇：美元指数跌0.71%，欧元升0.72%，100日元升0.90%，英镑升0.77%，澳元升1.05%，人民币升0.03%。
近期热点追踪：
美联储加息：周四，美国商务部公布11月零售销售数据。在美国传统促销季“黑色星期五”前后、电商打折促销的推动下，美国民众消费热情高涨，促使零售销售在11月大幅上升。数据显示，美国11月零售销售环比增长0.8%，预期 0.3%，前值 0.2%修正为0.5%。
点评：美联储加息的时点、强度和节奏会对全球金融市场造成广泛而深远的影响，引发全球投资者密切关注。
流动性
央行温和提“价”，资金面情绪相对稳定
随着美联储12月如期加息，昨日央行采取了温和跟进的态度。即在进行逆回购和MLF的组合投放的同时，还同时提价5bp，不过提价幅度小于此前两次上调。而从昨日资金面来看，尽管Shibor利率继续全线上行，但是从隔夜上行幅度下降至1.5bp，以及多期限银质押资金利率出现下行来看，资金面整体相对平稳，受到冲击有限。原因在于，一方面提价幅度有限；另一方面在于央行明确表示在岁末期间将维持流动性平稳，同时叠加财政供给以及明年的普惠降准，令市场情绪并未过度担忧。
股指期货
金融拖累指数，美联储加息冲击或为短期
昨日沪深两市双双震荡走弱，尤其受到金融股拖累，两市继续收跌。其中，昨日美联储如期加息，进而通过港股进行传导影响，或是A股波动的主要因素。不过，随着加息过后利空尽出，且加息多为短期冲击，因此短期总体影响有限。同时，考虑到前期利空因子之一的美联储加息已经兑现，以及11月经济数据显示经济仍显韧性，因此中期依旧维持向上主逻辑。
风险：1）外围市场动荡；2）金融监管；3）流动性风险。
国债期货
短期利空出尽，推动期债价格回暖
昨日央行在公开市场相继展开了MLF和逆回购操作，并将各期限品种的操作利率都上调了5bp。虽然央行调高了公开市场操作利率，但可以看到，今年以来市场资金利率一直维持在比较高的位置，上调5bp的象征性意义大于其对市场可能产生的影响。而昨日的期债价格也并没有受此影响，走势较强。这和我们前期关于美联储按预期般加息后，市场情绪将得到修复的判断一致。短期来看，随着投资者情绪修复，短期利空出尽，期债价格或回归震荡偏强格局。
风险因子：1）市场流动性变化；2）监管动态。
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