全国普迎暴雪，矛盾渐显钢市雪上加霜

发布时间：2018-01-04 15:38:19来源：研究中心编辑： lisimiao

分享到：

内容简介：全国普迎暴雪，矛盾渐显钢市雪上加霜

全国普迎暴雪，矛盾渐显钢市“雪上加霜

2018新年伊始全国普迎暴雪，钢市“雪上加霜”

中央气象台预计，1月2日至4日，我国中东部大部地区将出现一次大范围雨雪天气过程，西北地区东部、华北西部和南部、黄淮、江汉、江淮等地有中到大雪，其中，陕西中南部、山西南部、河南、湖北中北部、苏皖北部等地的部分地区有暴雪，局地大暴雪。陕西、河南最强降雪时段在3日，安徽、江苏最强降雪时段在4日，累计降水量可能接近或超过历史同期极值。同时，未来三天，西南地区东部、江淮、江南北部等地部分地区有中到大雨。

此次雨雪天气覆盖范围广而且降雪时间段集中，西北、华北及华东等钢铁主产销区相继迎来暴雪，这势必对户外建筑施工造成较大冲击，从而令钢材需求后期逐渐趋弱。

图1 全国降水量预报图（1月2日至3日迎来雨雪）

数据来源：中央气象台

图2 全国降水量预报图（1月3日至4日暴雪来袭）

数据来源：中央气象台

钢材各环节库存终于迎来拐点，建材日成交量有望破万吨

12月中下旬如预期，无论是钢材社会库存还是钢厂库存均迎来拐点。继中西部建筑钢材率先迎来拐点并垒库后，全国钢材社会库存也触底反弹，其中螺纹钢库存重新站上300万吨上方，或开启垒库之路。此外，钢厂库存近期增加也非常明显，个别钢厂11月下旬库存5000吨，12月上旬8000吨，而12月末已经增加至12000吨，钢厂表示钢材销售明显下滑。

据钢谷网监测的中西部建材成交量来看，12月初建材日成交量一度攀上50000吨，而月末日成交量逼近10000吨水平，建材日成交量大幅下滑。其中关中及西北地区成交量加速下降，目前依然是西南地区勉强支撑中西部成交量保持在万吨以上水平。不过，随着跨区域套利空间挤压殆尽，西南地区成交后期或趋弱，或拖累中西部建材日成交量有望破万吨。

图3 螺纹钢社会库存去库存结束确认拐点

数据来源：wind

图4 中西部建材成交量呈现将台阶式下降

数据来源：钢谷网

开工率触底反弹远月复产预期维持，现货大跌吞噬毛利做空利润未结束

近期钢铁重镇高炉开工率均触底反弹，河北高炉开工率恢复至50%以上水平，唐山高炉开工率回升6个百分点至48%以上，全国开工率60%附近企稳，全国产能利用率维持在71%左右。同时，2018年3月之后采暖季环保限产政策将退出，而1805合约主力运行时间为明年3月之前，随着时间推移，复产预期炒作升温。

焦炭主产区、主销区及港口五六轮涨价已经结束，本轮焦炭现货在累计上涨750元/吨之后，个别地区已经出现下跌50元/吨。同时美金矿测试75美金压力，原料高位继续上涨压力陡增而挤压吨钢利润暂缓。

近期，主要以钢材现货价格下跌，成材端吞噬吨钢现货毛利。当期吨钢毛利由前期的2037元/吨本周压缩至1027元/吨，累计下降1010元/吨，尤其是12月末当周吨钢利润高位压缩319元/吨；吨钢滞后毛利由2093元/吨本周压缩至1352元/吨，累计下降921元/吨，其中12月末当周利润大幅吞噬531元/吨。当期毛利率由69.97%回落至31.21%，滞后毛利率由77.81%回落至41.66%，累计降幅38.76%和36.15%

此外，吨钢虚拟盘面利润也遭受稀释，尤其是远月805合约和远月810合约。本轮吨钢毛利压缩先是遭受原料强势吞噬，后是现货下跌稀释，目前做空吨钢毛利未结束，仍有压缩空间。

图5 全国及河北唐山地区高炉开工率触底反弹

数据来源：wind

图6 螺纹现货走弱吞噬吨钢毛利逾千元

数据来源：钢谷网

全国产销区钢材现货大幅走跌，1300元/吨贴水修复基差回归

12月份钢材现货价格加速下跌，尤其是近两周。其中上海地区螺纹钢价格由4980元/吨的年内高点，月累计下跌630元/吨，北京地区钢材价格由4650元/吨，月累计下跌610元/吨；西安地区螺纹钢价格由4650元/吨，月累计下跌550元/吨。据监测的钢谷网中西部螺纹钢指数下降13.77个百分点至219.16.

12月份螺纹钢贴水修复整体以“期货弱反弹现货下跌”来完成的。12月中旬1805合约最大贴水在1084元/吨，1810合约最大贴水在1342元/吨，随着现货近两周的暴跌促使盘面贴水大幅修复。其中1805合约基差由近期高点已经压缩了604元/吨，1810合约已经由高点压缩了615元/吨，目前1805合约和1810合约基差分别报至572元/吨和727元/吨。

目前螺纹钢期货主力合约的基差已经回归至11月中旬的起涨平台，深度贴水快速修复后，导致期货弱反弹的力度越来越弱，现货走弱后期将拖累期货交替震荡回落概率较大。

图7 近期全国主要地区螺纹钢现货价格走弱