煤炭央企“双寡头”格局愈发清晰

5月8日，保利能源官网刊登署名为保利集团董事长徐念沙和总经理张振高的《致保利能源公司全体人员的公开信》，其中提到，为落实国家供给侧改革的要求，按照国资委关于非专业涉煤央企退出煤炭行业的统一部署，保利能源将整体划转至中煤集团旗下。

这就意味着，保利能源成为此轮央企结构调整以来，第二家划转至中煤集团的非专业涉煤央企的煤炭子公司，此前，国投公司已将国投新集（已更名为新集能源）划转至中煤集团。

历史上，煤炭行情好的时候，不少央企纷纷涉足煤炭业务，但是近年来煤炭价格出现大幅下跌，风光行情不再，加之煤炭行业去产能工作的推进，很多非专业涉煤央企很难在技术及业务等方面对涉煤子公司予以专业指导，这对于去产能的推进甚至国有资产的保值增值都无利可言。

目前，涉煤央企主要分为三类，一是中煤集团及神华集团两家专业煤炭公司，二是以五大发电集团为代表的煤电一体化企业，三是类似于之前的国投公司以及保利集团的非专业涉煤央企。

不过，有趣的是，目前已经进行的两次央企煤炭资源整合均由中煤集团接盘，如果从业务构成来看，神华集团与中煤集团也非常相似，神华集团似乎也是承接其他央企煤炭资产的不错选择。

同时，数据显示，神华集团下属中国神华2016年实现营业收入1831亿元，同比增长3.4%，净利润227亿元，同比增长40.7%，基本每股收益1.142元；而同期中煤集团下属中煤能源营业收入约606亿元，同比增长2.3%，净利润约20.27亿元，基本每股收益0.15元。从业绩情况来看，神华集团也明显好于中煤集团。

但是，为何是中煤集团在这两次整合中承担了更多的任务呢？

似乎现在可以回顾之前的一条消息。自原中国南车及中国北车合并为中国中车后，央企启动了新一轮合并潮，在此背景下，中煤集团和神华集团也多次传出合并“绯闻”。

从合并可能性来说，中煤集团及神华集团并不存在明显的恶性竞争；同时，虽然两家公司业务相似，但也是各有侧重；另外，与原本同源的央企合并案例不同，中煤集团及神华集团并非同一主体分拆而来。

看来，两家企业“一大一小”的格局以及主管部门对于煤炭央企整合的思路或许是解开上述疑问的钥匙。

一方面，两家央企在营收、利润方面的差距同样反映在规模上的差距，以2015年的数据为例，中煤集团全年完成原煤产量1.66亿吨，煤炭销量1.67亿吨；而神华集团则完成自产商品煤量4.01亿吨、煤炭销量4.85亿吨。

另一方面，从管理部门的角度，利用央企煤炭资源整合的契机缩小两家专业煤炭企业在规模上的差距从而形成“双寡头”格局，似乎优于将两家专业煤炭央企合并而引发的“一家独大”格局。

另外，根据了解，相关部门有意将中煤集团及神华集团分别打造为两家煤炭产销量均在4亿吨以上的企业。目前，神华集团已达到这一目标，而中煤集团在承接新集能源后的煤炭总产量大致在1.8亿吨以上，此次承接保利能源后，产量有望接近甚至超过2亿吨。

值得一提的是，上述第三类非专业涉煤央企还包括中铝、华润、中铁等，如果按照目前的央企煤炭资源整合思路，未来这些公司的煤炭资产也有被整合的预期。而在国企做大做强做优的要求下，未来煤炭央企“双寡头”的局面或许也将愈发清晰。

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