人民币贬值粗钢产量未跌 铁矿石存在补涨要求

未来一段时间内，预计铁矿石期货将维持振荡上涨格局，主力1701合约预计目标位在540—560元/吨。

人民币持续贬值，铁矿石价格有攀升要求

10月以来，人民币兑美元价格摆脱之前三个月的振荡箱体，再度开启贬值之路，从国庆节前的6.6778一路贬值到6.7858的年内新高，不到一个月贬值幅度达1.62%。在国产矿产量明显下降、进口矿大幅增长的情况下，人民币持续大幅贬值将推动以人民币计价的铁矿石攀升。6月底至7月中上旬那波人民币贬值，推动铁矿石期货从350元/吨涨至425元/吨，涨幅21.43%。

人民币贬值预期会吸引资金做多商品，尤其是大宗资源类商品。而对于10月以来一直被动随煤炭系上涨的铁矿石期货来说，在煤炭价格短线转入振荡阶段时，资金在无去处的大背景下，往往会继续寻找未大涨的品种，铁矿石很容易吸引资金做人民币贬值和继续贬值预期下的补涨行情。

粗钢产量居高不下，铁矿石需求稳中有增

9月全国粗钢日均产量为227.23万吨，从7月215.51万吨的日均产量大幅回升，与3月和5月高水平相当，与6月历史新高231.57万吨相差无几。这说明在环保督查和G20峰会之后，在房地产市场再度火爆之际，钢厂开足马力生产。从中钢协统计的最新数据来看，10月上旬全国粗钢日均产量为229.11万吨，旬环比增加1.57万吨，增幅为0.69%。10月上旬的产量继续保持增长态势。

尽管国庆节期间全国二十多个城市出台房地产调控政策，但这种调控政策短期对销售会有影响，对钢材需求影响不大。而四季度基建投资也会对钢材需求形成一定的支持。加上钢厂前三季度盈利不错，目前尽管煤炭价格大涨，导致成本上升，但钢厂在转移成本，所以短期钢厂减产动力不强，钢材高产量态势还会维持。这也使得焦煤、焦炭供需紧平衡局面短期难以缓解，铁矿石需求也会保持相对稳定。

今年以来，全国高炉开工率在3月明显回升，5月升至81.22%的高位，除6月唐山大幅限产和G20会议出现较明显回落以外，8月再度回升至80%附近，并保持相对稳定。稳定走高的高炉开工率，说明钢厂生产仍然处于高负荷状态。

据调查数据，8月以来，部分钢厂进口铁矿石库存一直维持在22—24天的低位，10月下旬还在下降，目前进口矿平均库存使用天数下降到21天。从现货市场了解的情况看，港口进口铁矿石库存中高品位的矿资源偏紧，现阶段调查的这些钢厂进口矿烧结配比高达92.36%。

从全国高炉开工率和部分钢厂进口铁矿石库存状况来看，铁矿石需求短期会保持相对稳定。

成本推动钢材价格上涨，铁矿石有借机涨价条件

供需紧平衡的煤炭自8月以来一路上涨，其中焦炭（唐山到厂）价格自1005元/吨涨至1665元/吨，三个月涨幅高达66%，直接导致钢材成本上升300元/吨以上。而同期铁矿石涨幅未超过20%，相对来讲，涨幅大大落后。

经历前两年持续下跌，国产矿和其他非主流矿因大幅亏损而关停，四大矿山寡头垄断地位更加牢固。尽管他们仍在降成本，通过规模效应化解产能投放影响，但随着中国钢铁产量的明显回升，以及需求的稳定回升，进口铁矿石也随之上涨。后期只要钢铁产量不减，继续保持对进口铁矿石的稳定需求，在人民币持续贬值和煤炭价格偏强等因素的助推下，铁矿石预计会借机上涨，弥补一部分上涨空间。

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