受钢材行情拖累 焦炭焦煤价格下滑

上周钢材价格继续下跌，北方大部分地区降雪使得需求有所萎缩，钢厂因资金紧张被迫减少原料库存，后期钢厂开工率或继续下降，悲观预期下焦炭、焦煤期价大幅下挫。  

上周港口焦炭库存小幅上升，港口炼焦煤库存大幅上升，港口炼焦煤成交一般。目前钢厂及焦化几乎全行业亏损，据汾渭调研，山西焦企普遍吨亏损额度在30-200元之间。虽然上涨炼焦副产品价格保持稳定，但由于焦炭价格大幅下跌，炼焦煤价格坚挺，独立焦化企业亏损幅度加大。虽然独立焦化企业销售压力开始加大，但独立焦化企业平均开工率并未下降，为了防止银行抽贷，独立焦化企业在资金紧张的情况下只能通过降价销售以维持生产经营正常。山西多数焦化企业均有拖欠工资的情况，个别焦化企业已数月没有发放工资，年末将面临生死考验。  

近期钢材几个持续阴跌，贸易商囤货意愿弱，钢厂资金问题凸显，无意增加煤焦库存。进入钢材传统消费淡季后，钢材价格易跌难涨，而焦炭、焦煤价格往往因钢厂冬储而较为抗跌，今年年末钢厂存在减产预期，冬储也肯定不及往年，使得焦炭价格恐慌式下跌，目前焦炭期价同样大幅下跌，保持较大幅度贴水，市场悲观情绪蔓延，建议投资者对焦炭、焦煤1601合约进行短线高抛低吸操作。  

套利方面，鉴于煤焦1月份现货价格往往较为坚挺，而煤焦过剩情况明年上半年难以逆转，近期焦炭、焦煤1605合约跌幅明显大于1601合约，考虑到焦炭近月贴水幅度很大，11月份现货价格已经出现较大下跌，可以维持买焦炭1601抛焦炭1605合约套利操作。