又一央企债券风险爆发 中国铁路物资168亿元债券暂停交易

中国铁路物资股份公司公告称，168亿债务融资工具今日起集体暂停交易。资料显示，距离兑付日期最近的是5月17日10亿元15铁物资SCP004，及6月20日到期的10亿元15铁物资SCP006。

据介绍，中国铁路物资为典型的央企，是经国务院国资委批准，由中国铁路物资集团总公司（其前身是铁道部物资管理局）整体重组改制设立的股份有限公司。去年以来，信用风险深入债市腹地，从信用风险爆发的路径看，已经从民营企业蔓延至央企。继钢铁领域的央企之后，煤炭等行业也拉开了央企债券违约的序幕。

4月6日，上清所公告称，截至当日日终，仍未收到中煤华昱应付的短融付息兑付资金。中煤华昱是一家央企，第一大股东为中煤集团，持股比例49.46%；而中煤集团是全国第二大煤炭生产企业。

地方国企的违约事件也在不断暴露。3月，东北特钢也曝出连环违约事件，成为地方国企公募债违约首例。民生固收称，在行业普遍下行背景下，已经不可再迷信地方国企和国开行主承的信仰。

原因主要包括：

一，在刚兑打破的大背景下，政府对企业救助的意愿逐步降低；

二，国有企业经营业绩普遍下滑，政府的救助能力有限；

三，政府和银行的意愿并不完全统一，在协调中或存在障碍或时滞。

以往在人们印象里似乎有着“不败金身”、具备较强偿付能力的央企，一再成为债券违约事件的主角。

中信证券在研报中称，国企的造血能力显著差于民企，而企业自身的造血能力才是才是持久偿债能力的关键。考虑到期国资背景以及短期债务承压，未来处置路径或是进行债转股等债务重组。

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