四大行已获试点额度 “不良资产证券化”就要来了！

据中证报消息，中国银行业不良贷款资产证券化试点预计今年底或明年开始，目前四大行已获得不良贷款资产证券化试点额度。这意味着被叫停近十年的不良资产证券化即将来袭。

据银监会上月披露数据，中国三季度末商业银行不良贷款率升至1.59%，日趋接近银行业风险2%警戒线。二季度末仅为1.5%。同时，上月披露的16家上市银行的三季报也显示，不良贷款余额为9080亿元，比2014年末增长了近三成，不良贷款率全线反弹。面临着国内企业利润下降、违约增加、股市动荡使信贷融资形势恶化，银行业削减不良贷款压力巨大。

一般而言，商业银行主要通过清收、重组、核销和转让四种途径来处置不良资产。自主清收、损失核销、重组盘活等手段效果有限，批量转让又受限于四大资产管理公司市场容量有限等因素，不利于快速压降不良及拓宽投资者范围，在这种背景下，资产证券化成为盘活不良资产、改善银行流动性的一个有效途径。

事实上，早在2006年至2008年间，信达资产管理公司发行过两单、东方资产管理公司和建设银行分别发行过一单不良资产证券化产品，随后因2008年金融危机，我国不良资产证券化被叫停。

中诚信国际金融业务部总经理闫文涛此前表示，仅以国际上主要国家开展不良资产证券化占整个不良资产规模的10%-13%和上半年末国内不良余额1.09万亿左右测算，保守预计我国不良资产证券化规模在1,000-1,500亿元。

农行投行市场研发处处长杨军认为，目前不良资产证券化市场内外部环境已经具备，商业银行有需求，监管条件、中介能力和投资者认可等条件均已具备。监管层也明确尽快重启不良资产证券化之意。银监会主席尚福林在7月的全国银行业监管工作会议上曾强调，下半年要探索开展不良贷款资产证券化试点，提高不良贷款处置效率。

但在具体的操作层面，不良资产证券化在全国广泛推开仍面临问题和挑战。一方面，银行不良资产批量转让受到政策限制，2012年，财政部和银监会联合下发《金融企业不良资产批量转让管理办法》，规定了金融企业批量转让不良资产只能定向转让给资产管理公司，无论是发行方还是投资人均受到了制约。另一方面，相应的配套法规缺位，不良资产证券化过程牵涉众多交易主体，交易结构复杂，必须有完善的法律法规体系来保证其运作。

此外，不良贷款的估值难度也很大。中诚信国际结构融资部李燕表示，由于不良贷款本身就是违约贷款，信用风险评估的考察重点为回收价值评估，对评级公司素质提出了较高的要求。

随着中央经济工作会议召开在即，传统行业转型升级和金融改革的推进都将有效降低银行业风险。重启不良贷款资产证券化，化解银行业不良资产风险、盘活存量迎来历史契机。