总结2018，展望2019——供需篇

2018年第一次大跌就是在三月份，当月螺纹钢主力合约从4062一路杀跌到3273，跌幅很大，多头损失惨重，这个时候跌价了一个美国的因素，这个只是导火索，其实供需也的确出现了问题，2018年高企的社会库存和钢厂库存叠加信心满满的钢贸商冬储，一直等待的三月份需求迟迟不来，这么大的行情得出一个教训：开两会，换班子，基建会停滞！

二、供给改革成绩棒，超高利润笑开颜

今年是钢铁行业供给侧改革的第三年，但是粗钢产量确实一直在增加，再次证明了马克思的一句名言：“一旦有适当的利润,资本就胆大起来。如果有百分之十的利润,它就保证被到处使用;有百分之二十的利润,它就活跃起来;有百分之五十的利润,它就铤而走险;为了百分之一百的利润,它就敢践踏一切人间法律;有百分之三百的利润它就敢犯任何罪行,甚至冒着绞首的危险”

在供给侧改革深入化的2018年，钢铁行业迎来一波秋天收获的季节，很多钢厂都赢利了，债务下降都很明显。要不是后来的环保不一刀切，估计供给侧改革可以推进到年底！尤其是雾霾高发的季节！

三、环保压力逐步降，钢铁产量大幅涨！

高额利润下，环保压力又较17年减轻，因此钢厂产量持续性的大规模释放。

11月份，全国粗钢产量7762万吨，同比增长10.8%，增速同比提高8.6个百分点；钢材产量增长11.3%，去年同期为下降2.9%。

1-11月，全国粗钢产量85737万吨，同比增长6.7%，增速同比提高1个百分点；钢材产量101292万吨，增长8.3%，提高7.2个百分点。焦炭产量39779万吨，下降0.1%，降幅收窄2.6个百分点。铁合金产量2814万吨，增长2%，增速同比提高1.2个百分点。钢材出口6378万吨，下降8.6%；进口1216万吨，增长0.5%。铁矿砂进口97789万吨，下降1.3%。焦炭出口864万吨，增长22.5%。

限产的地区越来越少，尤其是东北地区的钢铁产量的增量是巨大的！

四、需求旺盛库存低，经济运行尚可喜

今年给人的感觉就是社会库存和钢厂库存都比去年低，那么产量比去年高，而且今年的出口是下降的，那么国内的需求是非常棒的！基建的大量建设消耗了螺纹钢，对螺纹钢需求来讲，短期肯定不会见到断崖式下滑，而季节性需求回落则相对温和。房地产行业同样贡献了很多需求，很多房地产项目的赶工期，有点把2019年的需求前移了！

库存低还有个原因就是预期差，成材价格连连下挫，甚至多日跌幅在百元以上，带动原料价格也迅速回落，悲观氛围急剧蔓延，叠加新标提高了成本，11月以来生产利润和盘面利润均出现大幅萎缩，现货/期货市场情绪一片低迷。本就没有多少利润的贸易商更是承受着巨大压力主动去库存，因此投机情绪一直不高。

回顾过去是为了更好的展望未来，那么我就大胆的预测下，2019年的钢铁行业的展望！这个展望是站在当下的一些情况，展望的一些未来，所以纯属胡诌。未来的变数还是很多的！

第一、粗钢产量不会降太多

目前钢铁生产过程中有三个成本：高炉炼钢成本，高炉加废钢成本（废钢加20%—30%），电弧炉炼钢。成本是由低到高排列的。电弧炉炼钢的成本可以简单的把废钢的价格加1300元/吨。高炉炼钢成本主要由铁矿和焦炭构成的。那么什么时候钢厂会降低产量呢？亏本的时候，我预估是亏200元/吨以上，那么钢厂会大规模安排检修，所以第一次打到成本附近，会有反弹。但是据我了解，目前还没有看到大量的检修！而且成本会随着钢材价格下跌而下跌，原材料的价格也会下跌，钢厂会去压低原材料价格！所以这个成本不是一成不变的，而是随时在变化，参考起来也要灵活多变！

第二、新国标的执行

随着时间的推移，全部钢厂都会生产新国标，但是目前市面上还是有很多打擦边球的螺纹钢产品，主要是为了降低成本考虑的！

我们再来复习下新国标的成本增加！

1、加V+Mn，新增成本300元左右

2、加Nb+Mn，新增成本130元左右

3、加V+Nb+Mn，新增成本180元所有

目前还是没有全部新国标产品，未来会逐步百分百。之前传出了广东揭阳地区开始检查了，那么如果能够扩展到全国，短期将让螺纹钢的产量下降，成本增加！

第三、库存的理解

无论是社会库存还是钢厂库存，如果2019年三月份的高点高于2018年的库存高点，那么我们就可以放心的空一年！因为产量实在太大，资金占用实在太多，抢跑道事件必然发生。，如果2019年三月份的高点低于2017年的库存高点，我觉得可以放心的做多一年，一方面说明产量确实减少很多，另一方面是需求的确早启动！这种情况发生的概率最小！最大发生概率的情况是2019年库存的高点在2018年库存高点和2017年库存高点之间，这个就给行情判断带来了极大的复杂性！

第四、冬储怎么弄

对于冬储，目前的情况看来是这样的，很多人还是订了很多货，钱是打给了钢厂，但是并没有定价，结算价会参考三四月份的市场价格进行结算，很少有人订锁价的货物！那么这个是就有一个很简单的推论，假设自己是一个钢贸商，手里有华东主流钢厂的货，而且还有订了北方钢厂后结算的货，到了三月份，是不是可以先把华东主流钢厂的价格砸下去，让北方钢厂以较低的价格进行结算，然后随着四月份需求的大规模恢复，涨价赚一票！后结算的模式就是有这样的操作空间！今年钢厂在忽悠冬储的时候，保价的模式增加了！

那么钢贸商可以不可以冬储呢？可以，我还是那个观点，绝对的价格产生绝对的冬储！钢厂一定会努力把一月份和二月份的产量卖掉的！卖完的钢厂，价格就会变得强势，没卖完的钢厂，价格还会继续弱势，钢贸商和钢厂的博弈还可以继续！

如果真的要锁价订货的话，我认为华东主流价格在3200元/吨附近的价格值得去囤货，去锁货！这个价格接近了高炉钢厂的成本！如果新国标查的严格，那么就再加200元/吨。这个价格低点有可能在年前，更大的概率是在年后的二三月份！那个时候叠加贸易谈判不成功的话，很有可能到达！

第五、环保放松成定局

2018年的中央经济工作会议和2017年的中央经济工作会议比，环保的词语出现的就少了很多，说明环保短期来看，会退出人们的视线，一刀切到切一刀的政策转变是实实在在的！最多有点国际性会议这种短暂的环保限产！经过环保运动之后，大部分大的钢厂排放标准是能够达标的，那么也意味着产量的影响是越来越小的！环保不光是对供应有影响，对需求也有影响！很多中小制造业是环保不达标，只能停产，如果环保压力放松，那么还是能够恢复生产的！只不过要牺牲环境为代价！

第六、出口增加全球化

今年的出口量是比较少的，预计当国内的价格下行之后，会激发出口的热情！不过国际钢铁产量也在蒸蒸日上，印度和东南亚是增量比较多的地方。这个对于铁矿来说是利好！充分安于全球的竞争！如果短时间内出口的太多，那么国内的投放就少，会支撑国内的价格！

第七、价格运行判断 

如果按照月份来看，预计2019年是八阴对四阳。最主要的逻辑就是产量太大，而且需求的话，这个跟财政收入和房地产的政策有关，预计可调控的范围和空间并不是很大！那么高点很有可能就是现在，当然也有可能是四五月份！上半年有高点，下半年有低点！对于黑色的大概的运行判断！预计二月份、五月份、八月份和十一月份是阴线！

总体的操作思路是黑色系都在上涨的时候尽量做多焦炭和铁矿，黑色系整体都在下跌的时候尽量做空螺纹和热卷！