加息预期下的钢市确定性在哪？
一、期货走势
今日期货盘面震荡偏弱，尾盘有所反弹，全天几乎收十字星线，盘中最低回调至10日均线附近，暂时市场起伏不定，即将开始的美联储议息会议和中央经济工作会议都可能对市场产生较大影响，资金避险离场意愿较强，在市场方向尚未明朗之前，盘面维持震荡为主。
二、钢市静待美联储加息会议
宏观面静等本年度美联储最后一次加息前的平静，市场普遍预期本次将会再度加息25个基点，避险情绪上升，但特朗普抨击美联储的加息政策，在近期美元走强、低通胀的情况下不适宜加息。而纵观美联储的锁表计划来看， 12 月加息为大概率事件，并且此次议息会议对于明年的利率政策的变化将是市场最关心的核心变量。中央经济会议召开之前预计市场中仍将继续蔓延着对地产边际宽松的预期，对于黑色工业品或有情绪层面的提振，但加息预期未落地之前，黑色系行情相对比较谨慎，在未出现确切的消息之前，钢市或将保持小幅震荡格局。
三、冬储对于库存拐点扰动
传统需求淡季特征来看，每年冬季北方需求持续萎缩，南北价差幅度决定北材南下资源，而此时华南地区需求是最值得期待的炒作点，北材南下资源的量将直接决定南北库存结构转换的有效因子。从上周中西部库库存数据来看，钢厂库存有所累积，需关注库存累积是需求下降导致的被动累库还是冬储预期升温导致的主动累库至关重要。
据钢谷网最新统计数据显示，中西部建材社会库存188.16万吨，较上周增加9.18万吨，增速5.13%。中西部建材社会库存较去年同期减少5.73万吨，由上周降速5.5%转为降为2.9%，钢厂库存上周较前期降库扩大，刷新去年同比记录，本周有所回升；本周各地区库存表现反向变化，西南、西北反向变化，西北地区库存由微增为大幅增加，西南降库收窄，总体来看，目前社会库存和钢厂库存基本维持历史同期最低水平且不断收缩，钢厂库存本周开始累库，关注被动累库过程中的价格传导机制。
四、供应端压力暂缓
近期供应端支撑有所好转，检修与产量出现高位回落。据钢谷网不完全统计，本周新增4家钢厂检修信息，截止目前共统计到30家钢厂检修（限产）及计划检修，其中多家钢厂有多条产线同时进行检修。在最新信息中，影响到下周（12.17-12.23）的产量具体情况如下：影响铁水产量至少42.56万吨，影响成品材产量至少31.66万吨。环保限产也将影响供应端有所缩减，徐州地区钢厂停产的日均影响在 3 万吨左右，唐山地区钢厂在环保和检修需求驱动下，停产高炉增多供给整体已经开始回落。
五、综上所述
前期钢价在充分释放风险后，近期在利空情绪压制下缓慢反弹，受益于唐山、徐州地区环保政策趋严，检修增多使得唐山、徐州地区环保政策趋严，后期也或将对供给端缩减；另一方面中央政治局会议或将释放政策利好预期叠加中美贸易问题暂缓情绪提振，但需关注美联储加息带来的干扰。
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