产量降幅有限，库存创历史新低，需求还能撑多久？

社库持续下降，创历史新低

本周全国主要城市建材社会库存持续下降，已创历史新低，各地市场资源存在规格紧缺现象。一方面贸易商目前冬储意愿不明，大多保持低库存操作，一方面受外围市场提振，终端需求有所释放，资源消化较好。据最新数据显示，全国主要城市建材社会库存387.49万吨，较上周减少8.17万吨，比去年同期低84.17万吨；

此外，受气候影响，南北供需结构性显现，北方需求持续走弱，南方需求近期表现尚可。据钢谷网最新统计数据显示，中西部建材社会库存总量连续九周减少，本周降速均匀，总量减少10.99万吨至178.98万吨，降幅5.79%。西北建材库存连续十三周减少之后本周转向增加，总量增加1.61万吨至46.28万吨，增幅3.6%；西南建材库存降幅明显扩大，由上周的1.09%降幅扩大至8.67%，总量减少12.6万吨至132.7万吨。

厂库由增转降，降速超预期

本周钢厂建材库存结束四连增，转为下降，且降速超预期。近期市场情绪整体好转，终端需求集中释放,经销商拿货积极性较前期增强，钢厂订单量增加。全国主要建材钢厂库存242.79万吨，较上周减少37.87万吨，由上周增速8.61%转为本周降速13.49%。中西部39家钢厂建材库存总量115.53万吨，较上周减少21.54万吨，降幅15.71%。

产量继续下降，降幅有限

本周全国钢厂建材产量继续小幅下降，不过相对库存降幅来说，产量降幅有限，且总产量远高于往年同期。据最新数据显示，全国主要钢厂建材产量480.39万吨，较上周减少4.36万吨，比去年同期高39.43万吨。

钢价止跌反弹，市场成交放量

如上图所示，钢价11月初结束上涨模式，开始震荡下行，11月下旬价格加速下跌，市场悲观情绪加快释放，期间部分地区价格跌近钢厂成本线。11月底宏观方面中美经贸问题缓和，市场情绪得到提振信号，紧接着钢坯大涨，现货价格止跌反弹，唐山限产又起风波，终端观望情绪缓解，出现集中补库现象。今日期货继续上冲乏力，全天一路震荡回落，市场再度开始观望，成交量下降。

综上，近期宏观方面，G20释放积极信号，中美贸易问题缓和，财新PMI超预期及前值，唐山限产又起风波，市场情绪得到提振，钢坯价格大涨，现货价格止跌反弹，终端需求集中释放，库存创历史低位，多地资源规格存在紧缺现象。不过目前基本面未有明显改善，终端需求存在减弱预期，且从产量数据来看，本周产量降幅有限。后期需继续继续关注供应端减产情况以及库存变化。

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