库存出其不意，钢市如何演绎？
运输结构出新策，投资依旧是主力军
近期运输结构新策推出，重点落脚在京津冀、长三角以及汾渭平原，紧跟环保步伐，与此同时，发改委再论投资在基建补短板中的重要性，有望带动四季度钢市需求回升，利好影响预期可期。
10月9日，国务院办公厅印发推进运输结构调整三年行动计划，计划重点落在京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等区域。具体目标要求到2020年，与2017年相比，全国铁路货运量增加11亿吨、增长30%，其中京津冀及周边地区增长40%、长三角地区增长10%、汾渭平原增长25%。通过减少公路运输量，增加铁路运输量，进一步支撑打赢蓝天保卫战、打好污染防治攻坚战。优化交通运输结构，巩固环保限产成果。
四季度基建预期依旧是重头戏，近日发改委再发声，再次强调投资在经济发展中的重要性，加强投资、生产与消费之间的联系，促进生产新供给，满足消费新需求，进一步推动投资注入，加之地方政府专项债发行额显著提速，随着基建投资融资渠道逐步解决，基建托底，钢市需求逐步提升，四季度基建反弹预期高。后期来看，加大基础设施等领域的补短板力度，促进投资增长将为钢市注入一定利好作用，提升需求、支撑钢价。
各机构库存差异化，中西部库存“四连增”
本周各机构库存表现差异化，由于国庆节假日各个库存样本统计时间不一所致，全国库存表现由上周大幅增加转为大幅下降，社库、厂库呈现“双降”模式，中西部库存则表现继续加速累积，社库、厂库“双增”模式未改，并且实现“四连增”。本周社库增加幅度与钢厂库存增幅不相上下，增幅扩大。
本周全国库存表现“双降”，总库存水平1535.61万吨，较上周下降48.12万吨，主要由于螺纹与线材的加速下降。分项来看，社库显示1066.12万吨，较上周下降19.35万吨，降速1.78%，其中螺纹439.5万吨，较上周下降15.25万吨，线材145.93万吨，较上周下降7.5万吨；厂库显示469.49万吨，较上周下降28.77万吨，降速5.77%，其中螺纹196.56万吨，较上周下降16.08万吨，线材65.28万吨，较上周下降9.71万吨。总体来看，厂库降速高于社库降速，与去年同期相比降幅扩大。
本周中西部库存数据显示总库存424.85万吨，较上周增长13.08万吨，增速3.18%。分项来看，社会库存288.92万吨，增幅由上周3.2万吨增至8.67万吨，增速3.09%，社会库存较去年同期增加7.14万吨，由上周增速1.5%增至2.3%，较去年同期累库水平略有增长，厂库方面，本周厂库显示135.93万吨，增幅由上周1.75增至4.41万吨，增速3.35%。本周各地区库存表现涨跌互现，西南、西北反向变化，西南地区库存增速快于西北。此前预期的库存进入加速累库周期得到验证。
小结
本周重点关注运输结构新策，为进一步配合环保限产要求，优化交通运输结构，国务院近期印发推进运输结构调整三年行动计划，并重点覆盖京津冀、长三角以及汾渭平原，旨在减少公路运输量，增加铁路运输量，进一步巩固环保限产行动，加之发改委再论投资基建重要性，四季度投资依旧是主力军，对钢市需求端或有提振作用，预期可期。本周另一重点落在库存表现，由于节假日各机构库存统计时间差异，库存表现背离，加之各地供需格局有异，导致库存水平不一。全国库存水平呈现“双降”，厂库降速高于社库，中西部库存表现“双增”，增幅扩大，累库周期得以验证。国庆假期库存累积温和，节后现货成交活跃，预计带动库存开始去化，后期仍需密切关注环保限产对库存水平的影响。
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