库存火箭式蹿升，钢价理性回归正轨！

全国库存一片飘红，火箭式蹿升

今日中西部钢材社会库存新鲜出炉，建材库存总量230.09万吨，较上周增加12.24万吨，增长5.61%；热轧卷板库存总量25.87万吨，较上周增加3.13万吨；中厚板库存14.65万吨，较上周增加1.73万吨。

中西部建材库存在12月初率先迎来了库存拐点，目前已经连续第四周增加，库存累计增加40.64万吨，累计增加21.45%。

分区域来看，西北及西南地区建材库存均已经连续第五周增加，其中西北地区建材库存累计增加13.49万吨至76.29万吨；西南地区建材库存累计增加27.15万吨至153.80万吨。分城市来看，中西部城市建材库存全线增加，其中西南地区的昆明和贵阳两个城市库存增加最为明显，仅昆明库存就增加12万吨，贵阳增加8万吨，其次是西北地区的西安库存也增加4.4万吨。

究其缘由来看，近几天全国范围迎来雨雪天气，尤其是西北华北地区气象台发出暴雪黄色预警。目前西北地区诸多城市已经迎来2018年第一场雪，这将导致下游建筑工地户外施工受到较大影响，工地停工现象增多，步入寒冬终端钢材需求趋弱。西南地区多个城市工程已经进入年末收尾阶段导致下游需求快速萎缩。

中西部库存拐点过后已经连续五周垒库，全国钢材社会库存拐点已经足够确认；加上钢厂近期销售偏弱库存也处于快速累积中。目前钢材各环节库存整装待发，开启垒库之路。

钢坯直发偏弱，涨幅回吐再度跌破3700

自12月中旬钢坯价格突破4000大关之后，下游钢材阴跌两周拖累钢坯整数关口未站稳就摇摇欲坠。

截止目前，唐山地区Q235钢坯价格已经累计下跌340元/吨，除了元旦假日钢坯无量虚涨60元/吨之外，12月末当周唐山地区钢坯基本在3650元/吨-3690元/吨区间波动，始终受3700元/吨压制。

今日钢坯直发成交偏弱，早盘仓储现货价格直接下跌30元/吨，在钢材期现价格均偏弱且成交不佳拖累下，预计午后钢坯价格有望在下跌20元/吨-30元/吨。预计今日唐山钢坯将再度跌至3700元/吨，将元旦价格的60元/吨涨幅全部回吐。

钢坯价格的走弱，作为原料势必底部拖累钢价跟弱运行，预计午盘钢材价格走弱范围或有所扩大。当前材-坯价差低位有所回升，钢坯对钢材的支撑作用也有所减弱。

市场成交量价降温，钢市理性回归基本面

据钢谷网监测的中西部建材成交量来看，虽然昨日建筑钢材成交量有所放量，预计属于假期正常反应，持续性仍待考验。12月份建材日成交量已经大幅收敛近四倍，尤其是随着寒冬暴雪天气来袭，之前成交非常差的西北及关中地区成交量或延续加速下降态势。前期一直坚挺的西南地区由于部分城市已经进入收尾阶段，预计成交量也将下滑从而拖累中西部建材日成交量跌破万吨大关。

今日钢材市场成交量较昨日或有所下降，其中华东地区杭州价格成交偏弱，早盘价格已经下跌20元/吨。唐山地区部分钢材品种价格甚至有下跌40元/吨-50元/吨，今日市场成交心态较昨日明显偏弱。

昨日受宏观数据超预期影响，市场投资情绪有所升温，但在钢材淡季需求基本面下，市场或由“虚”向“实”，五千钢价终究是传说，钢价理性回归。

801合约进入交割月，805支撑弱化

1801合约已经进入交割月，1月中旬左右迎来最终交割。随着交割临近及交割意愿的确定，1801合约此前的坚挺将对远月805合约的支撑作用弱化。

同时，钢材现货价格在5000大关高处不胜寒，一路震荡下跌，自上个月初以来钢材现货价格加速下跌。华东地区螺纹钢价格累计下跌630元/吨，华北地区螺纹钢价格月累计下跌620元/吨；西北地区螺纹钢价格月累计下跌560元/吨。随着现货价格近期高位走跌，亦导致临近交割的现货月1801期货合约承压走弱，从而拖累远月1805合约走跌。

时间换空间，随着明年三月份采暖季限产政策退出，远月复产炒作将升温，供给支撑因素退却，宏观需求压制因素已经悄然登场，后期需求对钢价的拖累作用将凸显，维持期货交替回落的大概率判断。

结论：中西部钢材社会库存拐点过后，已经率先开启垒库之路；钢坯直发偏弱再度回归受3700压制，导致材-坯价差底部回升对钢材支撑作用弱化；全国进入寒冬雨雪天气增加，建筑施工受制拖累钢材成交量价齐跌；五千钢价终究是神话，钢市理性回归基本面；801合约进入交割月受现货下跌拖累，进而施压远月1805合约。时间换空间，远月复产炒作升温供给支撑因素退却，宏观需求压制因素已经悄然登场，后期需求对钢价的拖累作用将凸显，维持钢价大概率震荡回落的判断。

风险点：等待全国库存数据的出炉对库存拐点进一步确认

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