钢贸商“被冬储”，华东钢价竟然“倒挂”西部！
货币增速历史新低，华东钢价竟然“倒挂”，覆巢之下无完卵？
今日新鲜出炉的货币供给量数据远低于市场预期，显示资金依然紧张，这为冬储埋下隐患，资金成本高企或成担忧。12月M2货币供应同比 8.2%，增速创历史新低。12月社会融资规模11400亿，预期15000亿，前值由16000亿修正为15982亿。12月新增人民币贷款 5844亿元人民币，预期10000亿元人民币，前值11200亿元人民币。
华东钢材主销区市场弱势，尤其是上海、杭州。本周上海钢价累计下跌180元/吨，报至3820元/吨，北京钢价跌至3830元/吨。然而，本周西部地区钢价跌幅却不及华东、华北地区，当前西安螺纹钢主流报价却在3850元/吨。西部钢材各环节垒库最快，但价格却溢价全国，华东、华北钢价竟然“倒挂”西部，覆巢之下无完卵，西部钢价还能坚持多久？
格倒挂，第一批“抢跑”的贸易冬储者“壮烈牺牲”。钢厂强势地位，市场博弈中劣势地位钢贸商“被冬储”，价格下跌市场拿货积极性差。
当前贸易商表示主动冬储心理价位未到，距离春节长假还有一个月，距离年后下游复工还有两个多月，资金成本高企，现货又大起大落，涨一千跌一千，价格风险大，均是贸易商迟迟不肯动手的主要原因。
当前贸易商冬储心理价位由4000下方大幅降低至3600元/吨，而西部地区贸易商冬储，价格预期由此前的3300元/吨裸价，也跌至3100元/吨下方，冬储“心理价位”再度下跌200元/吨。
全国主导钢价全部沦陷，主导钢厂下调幅度高线700元/吨，螺纹钢下调600元/吨；华东地区主导钢厂中天、永钢下调400元/吨，沙钢也下调300元/吨。钢厂降价销售，主动大幅下调价格，暗示对后市担忧，乘机多出货。
钢厂纷纷出台最新调价政策，目前全国主导钢价全部沦陷，韶钢高线大降700元/吨，螺纹钢大降600元/吨；东地区主导钢厂中天、永钢集体沦陷下跌400元/吨，沙钢也下调300元/吨。钢厂降价销售，主动大幅下调价格，或暗示对后市担忧，乘机多出货。
冬储政策纷纷出炉，钢厂检修遭辟谣，库存累积加速出货
钢厂冬储政策纷纷出炉，主要为2018年一季度订货事宜。据实际调研了解，12月下旬钢厂已经高价趁机“出货抛货”，钢厂自身对后期需求趋弱看法，尤其是1月下旬，进入春节前停工放假节奏，加上天气入寒加剧，户外建筑停工现象增多。同时，今年钢厂挣的钵满盆满，东部钢厂仍有600元/吨左右的利润，西部钢厂仍有400元/吨左右利润，钢厂乘机加速生产。华东个别钢厂维持限产幅度，所以近期钢厂集中检修辟谣，在政策限产范围内依然维持正常开工率。目前钢厂库存垒积也在加速，有钢厂12月中旬库存8000吨，12月下旬12000吨，当前增加至18000吨。钢厂库存会加速累积，钢厂目前仍维持甩货策略来握住当期利润。
钢材各环节垒库加速启动，百万吨冲刺登顶中，增幅加速
表1 近三周钢材各环节库存加速垒积 单位：万吨
据季节性分析来看，1月至2月份每年处于一个库存快速累积阶段，并在2月中下旬至3月上旬登顶。所以，冬储的性质以及价格演变变得尤为重要，一般春节后至少半个月才会有返工潮，过早的冬储，一是高价面临倒挂的价格风险，二是资金时间成本高，距离年后复工至少100元的资金成本。
表2 近三年季节性库存对比 单位：万吨
截止当前，钢材总库存1415.43万吨，较上期增加近99万吨，本周增长速度却较前两年均高，2018年当周增速达7.51%，2016年和2017年增长幅度分别为2.31%和1.65%。继中西部库存连续五周增加，螺纹钢库存连续六周增加之后，本周全国库存增加超市场预期，市场普遍预期库存增加50万吨-70万吨，而实际增加近百万吨。本周钢材各环节库存，包括社会库存和钢厂库存，分别增加53.51万吨和45.40万吨，各环节库存合计增加98.91万吨。其中螺纹钢社会库存和钢厂库存分别增加38.01万吨和27.08万吨，各环节库存合计增加65.09万吨。
结论：货币供给量增速远低于预期且创历史新低，资金紧张引担忧，这为冬储埋下隐患。每年一季度为钢材季节性垒库阶段，随着1月下旬春节及天气因素制约，需求将加速下滑，钢厂垒库也在加速，贸易冬储被动到货。距离春节还有1个月，资金成本高企，价格大起大落风险大，目前贸易主动心理价位还未到直逼3600元/吨，冬储意愿有所下降，现货仍在寻底。目前钢厂主动降价出货，库存加速垒积，贸易冬储仍在路上。近期华东钢市弱势，竟然“倒挂”西部，覆巢之下无完卵？
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