“100万吨”冲刺垒库，钢厂冬储谁与争锋？

钢材库存百万吨增幅爆表，库存垒速惊人。近期钢厂冬储政策新鲜出炉，“一年一度的冬储季”炒作再度升温。此前调研4000元/吨以上，钢贸商表示绝不冬储而跌破就囤，钢厂4000以上则趁机出货，谁料钢价却不费吹灰之力一举跌破3800，价格倒挂，第一批“抢跑”的贸易冬储者“壮烈牺牲”。目前阶段属于钢厂强势地位，市场博弈中处于相对劣势地位的钢贸商“被冬储”，价格下跌市场有个别拿货现象，但积极性较差，华东西北等地区贸易冬储“底线”再跌200。

当前贸易商表示主动冬储心理价位未到，距离春节长假还有一个月，距离年后下游复工还有两个多月，资金成本高企，现货又大起大落，涨一千跌一千，价格风险大，均是贸易商迟迟不肯动手的主要原因。

社库牵头，厂库爆发，“100万吨”冲刺垒库，增速高位 

表1 全国钢材各环节库存                         单位：万吨

继中西部库存连续五周增加，螺纹钢库存连续六周增加之后，本周全国库存增加超市场预期，市场普遍预期库存增加50万吨-70万吨，而实际增加近百万吨。本周钢材各环节库存，包括社会库存和钢厂库存，分别增加53.51万吨和45.40万吨，各环节库存合计增加98.91万吨。其中螺纹钢社会库存和钢厂库存分别增加38.01万吨和27.08万吨，各环节库存合计增加65.09万吨。

表2 近三年季节性库存对比                       单位：万吨

截止当前，钢材总库存1415.43万吨，较上期增加近99万吨，本周增长速度却较前两年均高，2018年当周增速达7.51%，2016年和2017年增长幅度分别为2.31%和1.65%。

表3  近三周钢材各环节库存加速垒积              单位：万吨

据季节性分析来看，1月至2月份每年处于一个库存快速累积阶段，并在2月中下旬至3月上旬登顶。所以，冬储的性质以及价格演变变得尤为重要，一般春节后至少半个月才会有返工潮，过早的冬储，一是高价面临倒挂的价格风险，二是资金时间成本高，距离年后复工至少100元的资金成本。

钢厂冬储政策出炉，辟谣检修传言，加速出货，2018谁与争锋？  

近期钢厂冬储政策纷纷出炉，主要是出台针对今年2018年一季度的钢材订货事宜，这个时间恰处于春节前后。

据实际调研了解，12月下旬钢厂已经高价趁机“出货抛货”，钢厂自身对后期需求趋弱看法，尤其是1月下旬，进入春节前停工放假节奏，加上天气入寒加剧，户外建筑停工现象增多。

同时，今年钢厂挣的钵满盆满，华东地区钢厂仍有585-600元/吨的利润，西部地区钢厂仍有300-400元/吨的利润，钢厂也是乘机加速生产。华东个别钢厂维持限产幅度，所以不涉及近期传言检修情况，在政策范围内依然维持正常开工率。

目前钢厂库存垒积也在加速，有钢厂12月中旬库存8000吨，12月下旬12000吨，当前增加至18000吨。后期预计钢厂库存会继续加速，钢厂目前仍维持甩货策略来握住当期利润。

表4 部分钢厂近期出台的冬储政策方案

  钢厂降价700元/吨，钢贸商冬储“心理底线”只有更低

据两次调研结果显示，节后全国钢价暴跌破4000逼3800，市场心态一下转变，此前4000附近有冬储意愿，但是节后价格阴跌下，实际调研显示，贸易商冬储心理价位大幅下移至3600元/吨，而西部地区贸易商冬储，价格预期由此前的3300元/吨裸价，也跌至3100元/吨下方，冬储“心理价位”再度下跌200元/吨。

钢厂纷纷出台最新调价政策，目前全国主导钢价全部沦陷，韶钢下调幅度最大，下调幅度高线700元/吨，螺纹钢下调600元/吨；华东地区主导钢厂中天、永钢下调400元/吨，沙钢也下调300元/吨。钢厂降价销售，主动大幅下调价格，暗示对后市担忧，乘机多出货。

结论：1月至2月份处于季节性垒库阶段，随着1月下旬春节及天气因素制约，需求将加速下滑，钢厂垒库也在加速，贸易冬储被动到货。距离春节还有1个月，资金成本高企，价格大起大落风险大，目前贸易主动心理价位还未到，冬储意愿有所下降，现货仍在寻底。目前钢厂主动降价出货，库存加速垒积，贸易冬储仍在路上。

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