钢厂暴利“2000”踩踏打响收官战，“雾”以“吸”为贵需求透支
我在南方滴艳阳里露着腰，你在北方滴寒冬里裹着貂，你我同处一片天，“霾”头苦干！
北方相继步入寒冬，南方冷空气偷袭，雾霾天气全国蔓延，12月伊始全国大气污染治理纷纷启动，应对措施紧锣密鼓出台。
空气质量系统发出警报——雾霾南北通吃PM爆表
雾霾上演全国“寻梦环游记”：第一站光顾钢铁重镇“4省+2市（河北省、河南省、山东省、山西省、北京市、天津市）”，PM爆表，该地区采暖季环保限产史无前例；第二站宠幸十三朝古都西安，11月中下旬西安、宝鸡等多城市PM领跑全国，雾霾笼罩，西安“铁腕治霾”政策应声落地；第三站凌波微步漂移至长江区域，12月伊始PM摘得全国状元，南京、武汉、合肥、长沙等城市PM携手超200，属于重度污染。雾霾天气预警南北通吃，预示着环保停工政策紧随其后。
表1：2017年12月几大省份发布的环保限产方案
政策紧随雾霾运行轨迹——或引发终端需求停工潮
12月年底收官，北方采暖季环保限产进入攻坚战，南方适逢重雾霾天气，环保措施积极应对。本周钢铁重镇“4省+2市”中的山东省及河南省强化环保限产政策；长江流域江苏、安徽、浙江、湖南等省份也纷纷出台大气污染治理政策，积极加入环保限产行列，尤其是终端需求行业。
本次污染防治预警强化启动，多省份要求钢铁、石化、水泥等工业和制造业企业要按照“一企一策”应急预案，分行业落实停产、限产、错峰生产等应急减排措施，其中钢铁行业限产幅度维持30%~50%水平。其中合肥为代表的城市要求自12 月4 日起，对全市在建的建筑工地启动“停工令”，这或引发钢材终端需求行业停工潮。
其实，早在今年2月四大部委联合六大省市已经发布《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，此后钢铁行业环保政策出台犹如破竹之势（具体详情敬请查阅钢谷网10月份《采暖季“2+26”城市环保限产对钢材供需两端影响的定量分析》专题报告）。
表1：2017年12月几大省份发布的环保限产方案
资料来源：各省份环保厅、钢谷网整理
图1：钢谷网中西部螺纹钢指数
数据来源：钢谷网
图2：中西部建材成交总量趋势图
数据来源：钢谷网
图3：近两周中西部建材成交总量对比图
钢厂暴利“2000”踩踏打响收官战——远月复产预期强烈
今年钢材基本面强于原料的大格局下做多吨钢毛利为主基调。本轮当期吨钢毛利由前期的890元/吨12月初最高增加2032元/吨，累计增加1142元/吨，仅上周增加近454元/吨；吨钢滞后毛利由732元/吨最高回升至2128元/吨，累计增加1396元/吨，仅上周增加433元/吨。当期毛利率由30%增至73.42%，滞后毛利率由24%增至76.6%，分别增长43.42%和52.6%，见图4。
明年吨钢毛利将如何演绎？远月805&810合约虚拟利润已经高位承压。2017年供给侧改革大方针叠加采暖季钢铁重镇限产联合作用，支撑钢铁行业暴利高居一年，那么2018年随着十三五规划钢铁去产能目标提前完成或剩收尾工程，以及明年3月15日采暖季环保限产政策退出，钢铁行业暴利还能依赖谁来做自己坚强的后盾，见图5？
废钢添加比例历史罕见，重回钢厂宠儿的地位。去年年底钢厂废钢添加比例还不足10%，今年年中由于比较优势废钢添加比例提升至15%，而近期钢铁重镇唐山地区废钢添加比例已经高达历史罕见的25%~30%水平。钢价与废钢价差近3000元/吨，原料替代优势明显，成本或成抵消式下移，中频炉去产能抑制废钢需求，而成本优势让废钢重回钢厂宠儿的地位。
行业暴利叠加环保政策退却，钢厂主动被动复产预期强烈。从季节性角度来看，2017粗钢月度产量整个凌驾于去年之上，绝对产量较去年有所增加，这或使得市场焦点由短期开工骤降转移至中期结构上来。
重要的事情说三遍（结论）：
钢铁暴利，下下下，5000钢价还能疯狂多久！
钢铁暴利，下下下，5000钢价还能疯狂多久！
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数据来源：钢谷网
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