【中信期货】晨报精粹：宏观策略&金融——地缘政治风险此起彼伏

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Ø 圣路易斯联储主席布拉德发言

全球宏观观察：

意大利危机席卷市场，欧元跌黄金失守1300。大利总统马塔雷拉拒绝持欧元怀疑论的经济学家Paolo Savona担任经济部长，令总理提名人、法学教授Giuseppe Conte放弃出任，也令“反建制”派的民粹主义政党五星运动和北方联盟组阁失败。在五星运动党首要求弹劾总统的压力下，马塔雷拉提名前IMF官员Carlo Cottarelli组建技术性内阁，此人还可能兼任财长，承诺保持欧元区成员国身份和审慎的明年财政预算案。Cottarelli如果不能赢得议会的信任投票，重新大选在今年8月举行。这令意大利政局的不确定性骤升，不少分析师都担心反建制政党赢得更多选票，意大利股债均扭转盘初涨幅。

美国官员赴朝鲜做准备，“特金会”成行概率骤增。北京时间周日，美国总统特朗普发Twitter称，美国政府官员已经抵达朝鲜，“为峰会做准备”。他还补充说：我坚信朝鲜拥有巨大潜力，有朝一日将成为一个经济和金融强国。金正恩也赞同这一点。它会实现的。美朝韩三方上周末均表示，希望美朝领导人会晤能于6月12日在新加坡如期举行。而美国白宫原本准备最早5月29日宣布加强对朝鲜制裁措施，但周一决定在谈判进行的同时无限期推迟实施，以避免干扰美国总统特朗普与朝鲜最高领导人金正恩会面的微妙谈判。

近期热点追踪：

美联储加息：美国房产信息平台Zillow、美国联邦住房金融局和全美地产经济商协会的统计都显示，今年一季度美国房屋价值同比增长，或创2006年6月以来最快增速。结合房贷利率上扬，导致4月成屋销售意外回落，但成屋房价中位数连涨74个月。

点评：在美国通胀逐渐接近通胀目标是，美联储却强调加息步伐稳健，加息节奏不及预期。是否会对非美央行造成影响引人关注。

流动性

月末资金面波动加大，本周趋向收紧

由于本周为5月最后一周，因此在临近月末的压力下，相较于上周的宽松局面，昨日资金面开始有所承压。其中，尽管昨日央行公开市场进行了300亿的小额逆回购投放，但是也并未改变资金面情绪收紧的状况。对于本周的后面几个交易日，考虑到周二、周三将分别有1300亿和2000亿的资金到期，或将面临资金到期以及月末的双重压力。因此，央行或有较大概率通过公开市场操作对资金面进行呵护。此外，对于昨日上调28天逆回购操作利率5bp，仅是针对28天的补调，调整幅度也和此前7天、14天的幅度一致，因而无需过度反应

股指期货

跌势放缓，趋势仍不明朗

昨日两市宽幅震荡，领涨行业集中在消费领域，资源股以及TMT板块相对弱势。短线来看，风格轮转至消费源于三点，一是油价回落拖累资源股，二是信用风险发酵压制以建筑、环保为代表的中游行业，三是在市场氛围转弱后，前期累积较大涨幅的TMT板块顺势调整，在此情形下，资金向阻力最小的消费板块集中，医药生物、食品饮料轮番成为热点。对于后市，我们维持震荡观点不变，估值底决定市场底部相对稳固，而上方压力来自于技术层面以及信用风险，如沪指上方缺口、企业现金流压力等。在市场无进一步消息催化的情况下，预计近两日期指延续震荡

操作建议：观望

风险：1）信用风险事件继续发酵；2）美债收益率快速上行

国债期货

高位震荡，资金面偏暖，多单谨慎持有

期债昨日呈震荡走势，虽然周五收盘后颁布了流动性管理方案，但是由于周五期债已经冲在高位，并且情绪经过一个双休已经全面稳定，因此昨天期债以震荡走势为主。目前我们对期债的判断维持不变，整体氛围较暖。目前债市依然以资金面为主，流动性较充裕的情况，期债价格依然会在高位震荡。信用债风险需要警惕，不过由于各方估计充足，目前没有向流动性风险蔓延的趋势

操作建议:多单谨慎持有

风险：1）央行持续净回笼，出现资金面紧张；2）信用事件持续发酵

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