【中信期货】晨报精粹：宏观策略&金融——美对汽车启动232调查并可能推迟美朝峰会

宏观策略

今日市场关注：

关注宏观事件

Ø 英国第一季度GDP初值

Ø 美联储主席鲍威尔就金融稳定和透明度发表讲话

Ø 达拉斯联储主席卡普兰和亚特兰大联储主席博斯蒂克在达拉斯联储发表讲话

全球宏观观察：

央行5-10月开展金融统计检查，重点覆盖资债、普惠贷款、理财与资金信托。局媒体报道，中国人民银行近期印发《关于开展2018年金融统计检查的通知》（银发〔2018〕79号，简称“79号文”）。79号文显示，此次2018年金融统计检查于5月至10月开展，央行各分支机构应按照组织动员、研究制定检查方案（含随机抽查机制）、现场检查、总结上报等步骤开展。各分支机构于2018年11月底前向调查统计司报送总结报告。对检查中发现的违法违规问题，严肃处理，对严重数据质量问题，及时上报总行，相关错误数据原则上在2019年结转数予以纠正。此次检查的内容包括：（一）金融机构统计管理情况，重点评估金融机构统计管理相关内控制度安排与效果。（二）金融统计数据质量情况。包括全科目资产负债统计数据质量、专项统计数据质量、理财与资金信托专项统计数据质量三部分。

欧央行4月会议纪要：欧元区经济前景不确定性上升经济增长或进一步放缓。北京时间5月24日周四晚间，欧洲央行公布4月货币政策会议纪要。会议纪要显示，欧元区经济前景不确定性已经上升，经济增长可能进一步放缓，但政策制定者仍相信经济增长面临的风险大体平衡，增长依旧稳固且广泛。今年一季度，受恶劣天气、欧元走强和罢工等因素影响，欧元区经济增速回落，是2016年二季度以来的最低增速。尽管如此，欧央行委员们仍对欧元区经济信心满满。会议纪要显示，委员们相信欧元区经济增长依旧强劲，通胀压力继续上升，因此欧洲央行或将在今年年底前结束资产购买计划。

特朗普所在的共和党在美国中期选举中首次领跑。2018年11月6日的中期选举，将决定民主党或共和党谁将在未来两年内控制参众两院。美国中期选举被认为是同时针对现任总统和执政党的表现进行的公民投票，现任总统所在的党派在中期选举中常常会丢失国会席位。路透社报道，根据最新民意调查，特朗普所在的共和党在美国中期选举中首次领跑。本月初接受采访的1139人中，相比于三月末的31.7%支持率，41.4%的人明确表示，在11月大选中将会支持共和党；35.2%的人回应称，他们会继续为民主党投票，但与4月初的45.8%支持率相比，整体下滑了不少。而仅仅一个月前的4月7日，民调显示民主党支持率还领先着共和党13.7个百分点。

美国启动对进口汽车、卡车及零部件232调查。美国商务部当地时间周三宣布，对进口汽车、SUV、轻型卡车以及厢型车启动232调查，调查将确定进口是否对国内汽车行业造成损害、削弱国家安全。美国商务部称，进口车在美国汽车销量中的占比已经从20年前的三分之一上升至现在的近一半，而汽车行业的就业却在下降。汽车制造一直是美国技术创新来源，将调查汽车工业的衰弱导致的尖端技术研发减少会否削弱美国经济。稍早前，美国总统特朗普发布声明称，已指示商务部长考虑对进口汽车、卡车及零部件启动232国家安全调查。特朗普在声明中表示，与美国商务部长罗斯会面并讨论了美国汽车行业的现状。已指示罗斯考虑就进口汽车、卡车及零部件对美国国家安全产生的影响发起调查。特朗普称，汽车和汽车零部件这样的核心产业对国家的强健至关重要。

美联储高官：美朝峰会取消对经济存在下行风险。今年有FOMC投票权的亚特兰大联储主席Raphael Bostic在参加达拉斯联储举办的会议时，接受了财经媒体CNBC的专访，其中提到周四突然被宣布取消的“特金会”将为经济制造下行风险。Bostic表示，“特金会”被取消对所有人都是个意外，他本人都不知道这么重大的国际议程还能被取消。结合特朗普政府的多项关税措施，都将成为美国经济下行风险的组成部分，主要会从不确定性的角度来切实影响市场和经济。他与很多商业领袖交谈后发现，地缘政治风险和贸易政策不确定性，已经影响到了商业决策。在不知道政策走向的情况下，不少商业领袖选择观望局势，对未来的投资决定和大型投资承诺持谨慎态度。但美联储认为，长期投资才能提升企业的产能和生产率。

近期热点追踪：

美联储加息：美国房产信息平台Zillow、美国联邦住房金融局和全美地产经济商协会的统计都显示，今年一季度美国房屋价值同比增长，或创2006年6月以来最快增速。结合房贷利率上扬，导致4月成屋销售意外回落，但成屋房价中位数连涨74个月。

点评：在美国通胀逐渐接近通胀目标是，美联储却强调加息步伐稳健，加息节奏不及预期。不知道是否会对非美央行造成影响。

流动性

资金面依旧偏松，短期或继续维持

昨日尽管短端加权银存间质押利率出现小幅上涨，但并未改变资金面的宽松状态。同时，央行操作方面，在400亿的小额到期规模下，也选择了完全对冲到期量的策略，为流动性提供保障。总体来看，5月以来流动性一直呈现较为宽松的格局，且近期也有延续宽松的趋势，因此短期内对资金面继续维持宽松均衡的观点。

股指期货

持续下行可能性并不大

昨日期指市场延续弱势表现，IH/IF跌幅均在1%附近，家用电器、电子领跌，商业贸易、医药生物逆市上行，低估值消费板块保持较好的韧性。在IH主力三连阴的背景下，此处需要重申短线下行空间不会太大的观点，一方面议息会议称允许通胀暂时超过2%，通胀引发加息提速的预期减弱，美债上行风险传导至美股的可能性大大降低，另一方面近期下行的资源股、消费白马非宏观预期转弱所致，我们认为煤炭限价令、沪指上方缺口未回补对于短期情绪起到了抑制作用。在经济预期稳定、估值低位、宏观政策松动的背景下，短线调整更多的是源于获利盘回吐，指数持续下行的基础并不存在。因而我们判断仍是震荡行情，操作上观望为宜，继续等待新的驱动因子出现。

操作建议：观望

风险：1）信用风险事件继续发酵；2）离岸市场流动性；3）美债收益率快速上行

国债期货

市场情绪不明朗，建议离场观望

期债高开回落，情绪不明，建议离场观望。尽管昨天资金面依然宽松，但期债从早盘高开后午后高位开始回落，整体情绪多变。收盘后，现券端也出现一定的上下震荡。目前整体期债已经逼近月初高点，信用事件每天都有新的进展，央行又将在5月至10月间开展金融统计检查，市场存在因素切换的可能，建议离场观察一段时间等待较为确定性的信号。

操作建议：离场观望

风险因子：1）央行持续净回笼，出现资金面紧张

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