【中信期货】晨报精粹：宏观策略&金融——伊核问题各方相持不下

宏观策略
今日市场关注：
关注宏观事件
Ø 中国4月PPI、CPI
Ø 19:00，英国央行公布利率决议
Ø 美国4月CPI
全球宏观观察：
各地积极扩内需，多部委酝酿新政策。近期，福建、云南、河北、广东、河南等地纷纷出台进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的实施方案。媒体报道从多个部门获悉，我国将在年内制定和出台旨在进一步扩大消费的一系列新政。据悉，将要出台的政策和措施将以培育和壮大消费增长点为目标，扩大信息消费、推广高技术产品应用将成为两大关键的政策发力点。具体来看，在扩大进口方面，此前商务部新闻发言人高峰曾指出，商务部正在会同有关部门积极研究扩大进口的有关政策措施，将进一步降低进口商品总体税率水平，降低汽车和部分日用消费品进口关税。在消费升级方面，4月23日至24日，商务部召开贯彻落实“消费升级行动计划”工作会议，部署推进实施“消费升级行动计划”，安排部署2018年消费升级行动计划重点工作。
日本央行前高官透露：不少委员决意结束超宽松政策，甚至加息。前日本央行审议委员——“强硬鹰派”木内登英，周二（5月8日）接受路透采访时表示，日本央行许多决策者已立志于退出超宽松货币政策，并且如果经济持续复苏，他们或还将支持升息。而在最新一期的经济物价展望中，日本央行上调了2018财年的GDP增长预期，但却下调了该年通胀预期，并删除了在1月经济物价展望中提到的 “预计在2019年达成2%通胀目标”的措辞。木内登英指出，近期日本央行政策会议记录显示，有愈来愈多的委员们对“延长放宽政策或进一步导致成本上升”表达出更深的担忧，而他们关注的焦点也正在从达成通胀目标上转离。他说：多年来激进的放宽措施已损及金融机构，这是许多日本央行官员的担忧的一大原因。
近期热点追踪：
美联储加息：美国3月JOLTS职位空缺猛增47.2万人至655万人，创历史新高。3月数据显示，失业人数与职位空缺数量比为1:1，显示出劳动力市场逐渐趋紧。
点评：在美国通胀逐渐接近通胀目标是，美联储却强调加息步伐稳健，加息节奏不及预期。不知道是否会对非美央行造成影响。
流动性
周三央行部分对冲到期资金，资金面或继续持稳
尽管周三有2000亿逆回购到期，但是在央行的部分对冲呵护，以及近一周以来流动性宽松的背景下，资金面依旧维持偏松态势。其中，从资金利率来看，短端银质押加权利率依旧维持下行走势，显示出短期内并无明显收紧压力。周四方面将有500亿逆回购到期，较低的到期量影响或有限。
股指期货
短暂停歇，不改向上趋势
连续两日大涨之后，期指短暂停歇，昨日期指主力均翻绿，指数振幅有所降低。从行业板块表现情况来看，钢铁、军工领跌，采掘、休闲服务领涨，行业表现无明显规律性，市场风格差异也不大。市场上攻乏力的原因可能与10年美债收益率再度进入敏感区域有关，同时近两日累积的盈利盘对盘面也有所压制。对于后市，整体延续乐观思路，A股入摩以及宏观预期修复可能成为驱动市场上行的主要动力，在资金面整体宽松、市场氛围转暖的背景下，期指仍有向上空间，短线续持估值底部、有政策扶持、弹性更佳的IC合约。
操作建议：IC多单续持
风险：1）信用风险事件继续发酵；2）离岸市场流动性；
走势：整体偏强

国债期货
看多短久期利率债，长久期利率债需谨慎
目前利率整体偏弱。目前债券市场呈现两个特征，第一，宽货币紧信用；第二，交易投资偏好再次向短端挤压，利率曲线陡峭化。信用事件集中爆发目前已是市场比较大的隐忧，在打破刚兑的前提下，上市企业违约不会再被兜底。信用债市场整体信心不足，因此信用端行情较弱。而在整体资金面依然较为宽松的情况下，存单和短利率成为活跃标的，交易热情普遍较高。我们认为，长端利率被迫上行的压力较大，而短端利率目前则是较佳的入场时机。昨天10年期美债利率突破3.0关键点位，加之美联储6月加息意愿较强，外围对我国10年利率的影响不可小觑。而短久期利率债相对于长久期来说，受波及的影响较小，并且在资金较松且信用事件频发的条件下，具有较高的配置价值。
操作建议：多短利率，长利率需谨慎
风险因子：1）信用事件，2）美债利率上行，3）中美贸易谈判进展

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