【中信期货】晨报精粹：宏观策略&金融——中国贸易数据向好 美国宣布将退出伊核协议
宏观策略
今日市场关注：
关注宏观事件
Ø 美国4月PPI
Ø 新西兰联储宣布官方隔夜拆款利率和货币政策声明
全球宏观观察：
特朗普宣布美国将退出伊朗核协议。特朗普宣布美国将退出伊朗核协议，并恢复对伊朗的制裁。特朗普称，美国将寻求对伊朗采取“最高级别”的经济制裁，任何帮助伊朗获得核武器的国家都将面临制裁。特朗普讲话后油价直线上涨，能源类股转涨。美国财政部表示，随后在90天之后，美国将撤销对伊朗的商业客机、零部件和服务的出口授权。2015年，伊朗与伊核问题六国就伊核问题达成正式协议。根据协议，美国、欧盟和联合国将解除对伊朗实施的制裁，换取该国同意对其核项目的长期监控。美国财长Mnuchin随后表示，特朗普的职责是，达成新的综合性伊朗核协议。
中国4月对美顺差环比扩大四成，进出口增速大超预期。中国4月外贸数据超过此前的市场预期：贸易帐重回顺差，去年2月以来首次出现的贸易逆差局势扭转；进口同比增速大增至21.5%，高于预期；出口由负转正，同比增长12.9%，大超预期。这次出口好转主要还是节假日效应彻底消退及气温回升，企业生产及出口节奏正常化；叠加企业因制裁恐惧提前出货，后续进出口将继续受到贸易摩擦影响。
财政部：增加地方政府债券期限结构，鼓励各类投资者参与投资。财政部周二发文称，增加15年、20年期限地方政府普通专项债券；增加2年、15年、20年期限地方政府一般债券；鼓励商业银行、证券公司、保险公司等各类机构和个人，全面参与地方政府债券投资。财政部称，地方政府债券每季度发行量原则上控制在本地区全年公开发行债券规模的30%以内，提升地方政府债券发行定价市场化水平。财政部还表示，地方财政部门不得在地方政府债券发行中通过“指导投标”、“商定利率”等方式干预地方政府债券发行定价。对于采用非市场化方式干预地方政府债券发行定价的地方财政部门，一经查实，财政部将予以通报。政府在延续扭曲操作的同时，也维持对政府举债的强监管。
近期热点追踪：
美联储加息：美国3月JOLTS职位空缺猛增47.2万人至655万人，创历史新高。3月数据显示，失业人数与职位空缺数量比为1:1，显示出劳动力市场逐渐趋紧。
点评：在美国通胀逐渐接近通胀目标是，美联储却强调加息步伐稳健，加息节奏不及预期。不知道是否会对非美央行造成影响。
流动性
机构间流动性继续宽松，周三资金面或维持均衡偏松
昨日资金利率继续延续下行态势，机构间融出意向依旧远高于融入需求，流动性维持宽松状态。因此，结合当日无逆回购到期的背景，央行连续第二个交易日暂停公开市场操作。对于周三，鉴于将有2000亿逆回购，到期量相对较高或令央行进行部分对冲。因此，资金面或将大概率维持目前均衡偏松。
股指期货
中枢上移，关注风格转换可能
昨日期指延续上攻态势，IH、IF主力分别上涨1.56%、1.39%，地产、非银金融等权重板块全面上行，市场偏好仍处在修复阶段。相对而言，风格层面的变化需要引起关注，一方面一季报披露完毕，白马股踩雷的风险消除；另一方面，本周无风险利率大幅上行，这可能阻碍中小创估值的修复进程，上述两点一定程度上可以解释昨日风格的转换。对于后市，在宏观预期边际修复、货币政策松动、外围扰动削弱等利好提振下，我们延续指数向上修复的观点。而风格层面近期可能有所变化，若信用风险事件持续发酵或是宏观预期修复驱动无风险利率上行，此时在A股即将入摩之际，应当关注市场阶段热点由成长转向消费板块的可能。短线暂且建议续持IC多单，若沪深300后续突破上方缺口进一步印证其强势地位，此时可考虑在配置中增加IF比例。
操作建议：IC多单续持
风险：1）信用风险事件继续发酵；2）离岸市场流动性；
走势：整体偏强
国债期货
短期谨慎，继续关注近期信用债事件对债市的冲击
昨日国债和金融债整体利率出现较大幅度的上升，整体上浮4bps左右。10年期国债期货主力合约跌0.36%，一度触及几周以来的最低位，将降准的利好走势全部回吐。昨日下跌的原因主要是由于进出口数据普遍好于市场预期。4月进出口维持高增速，修正对外需的过度悲观情绪。4月贸易差额为287.8亿美元，如期恢复顺差，并没有显现出中美贸易战的影响。在上周中美贸易谈判结果不理想之后，昨日公布的进出口数据大幅提振了市场对经济的信心。此外，信用债违约事件频发，也进一步推动了债市的悲观情绪。目前来看，债市已进入宽货币，紧信用的大环境。长期来看，我们依然主张注意经济数据和信用风险两个因素的影响。
操作建议：短期谨慎为主
风险因子：1）信用风险的爆发 2）经济数据偏离预期
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