“银四”实至名归，5月钢价坚挺能否延续？

国内钢价历经3月下跌行情，市场情绪得到释放。4月份中美贸易摩擦趋缓，央行货币政策由紧趋于宽松，环保政策继续发力，钢市滞后的需求得到释放，供需持续改善，钢市走出震荡上涨行情，“银四”终于实至名归。

如上图所示，以上海申特、成都德胜以及西安龙钢的螺纹钢价格为样本数据可以看出，三个城市钢价走势较为相似，呈震荡上涨趋势。4月26日，上海申特3930元/吨，较4月初上涨230元/吨；成都德胜4090元/吨，较4月初上涨240元/吨；西安龙钢大螺纹3950元/吨，较4月初上涨100元/吨。

如上图所示，钢厂方面，沙永中以及申特出厂价本月盘线涨幅120-170，螺纹钢涨幅40；福建三宝和三钢出厂价本月涨幅200-400；西南地区成都成实和昆明昆钢出厂价本月涨幅110-160。厂价涨幅低于市场价涨幅，可见本月市场价格涨势快于钢厂，贸易商终于不再亏损。不过，钢厂4月份利润空间同样得到释放。

如上图所示，4月份钢价涨势较为凌厉，在原材料成本变动不大的基础上，钢厂利润持续释放。截止4月26日，螺纹吨钢当期毛利增加258元左右，滞后毛利增加405元左右。不过，钢厂利润空间增大，同样制约着钢价后期上涨空间。

如上图所示，最新数据显示，全国主要城市建材社会库存977.26万吨，较上周减少73.62万吨，比去年同期高108.11万吨。4月份社库一直处于下降通道，且保持快速消化状态，目前社会库存压力不断减小，部分市场已经出现个别规格紧缺现象。

此外，钢厂库存同样呈下降趋势，且降幅扩大。最新数据显示，全国主要建材钢厂库存287.75万吨，较上周减少48.11万吨，比去年同期低80.75万吨；全国主要钢厂建材产量434.18万吨，较上周减少14.45万吨，与去年同期产量基本持平。可见，目前钢厂库存不大，市场供给压力不显。

4月份宏观环境提振钢市，终端需求放量，社库、厂库纷纷下降，供需关系不断改善，钢价震荡上扬。随着库存有效消化，市场资源压力得到有效化解，节前市场或将维持震荡行情。不过考虑到5月需求提前透支、5月份雨季以及资金消耗等问题影响，5月份需求端对钢价支撑或将不及4月份，后期钢价高位有回调可能。

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