【中信期货】晨报精粹：宏观策略&金融——中财委会议聚焦去杠杆 新的房地产调控袭来

宏观策略

今日市场关注：

Ø 欧元区3月制造业PMI终值

Ø 12:30，澳洲联储公布利率决议及政策声明

Ø 俄罗斯央行行长纳比乌琳娜出席俄罗斯银行业协会年会并发表讲话

全球宏观观察：

中财委第一次会议：以结构性去杠杆为基本思路，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。4月2日电中央财经委员会第一次会议正式召开，研究打好三大攻坚战的思路和举措，研究审定《中央财经委员会工作规则》。会议指出，打好防范化解金融风险攻坚战，要坚持底线思维，坚持稳中求进，抓住主要矛盾。要以结构性去杠杆为基本思路，分部门、分债务类型提出不同要求，地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。要集中力量，优先处理可能威胁经济社会稳定和引发系统性风险的问题。要强化打好防范化解金融风险攻坚战的组织保障，发挥好金融稳定发展委员会重要作用。要抓紧协调建立中央和地方金融监管机制，强化地方政府属地风险处置责任。

逾15城密集出招，新一轮房地产调控潮来袭。从“卖房摇号”到“三价合一”再到“限购升级”，今年全国两会闭幕短短10余天内，深圳、杭州、西安、成都等逾15个城市出台各式差别化的房地产调控政策，中国新一轮房地产调控潮风雨欲来。3月最后一天，海南省加码限购，规定非琼籍居民家庭只能购买一套房，且商贷首付不低于七成。海南省此番还规定，提供虚假证明购房者，5年内不得在海南省购房。深圳市也在3月末推行二手房“三价合一”(房屋实际成交价、贷款评估价、网签备案价)政策。这一政策直指以往房产交易中常见的“阴阳合同”现象，缩小市场违规操作的空间。杭州市则在3月28日宣布，将采取商品住房销售公开摇号全程公证制度。目前已有上海、南京、长沙、成都、杭州、西安6个城市加入新房房源统一摇号“大军”。本轮出台调控政策的城市大都集中一二线，这类城市短期调控趋紧。

近期热点追踪：

美联储加息：美国ISM制造业指数跌落将近14年来高位，跌幅比市场预计的大，但已经连续第18个月高于50这一荣枯分水岭，显示制造业持续扩张状态。分项指数之中，体现制造业投入成本的物价支付指数3月创将近七年来新高。公布数据的美国供应管理协会（ISM）制造企业调查委员会主席Timothy Fiore表示，各个领域继续存在物价压力。“非常担心”关税问题。

点评：鲍威尔表示将延续耶伦货币政策，释放出偏强的鹰派信号。同时日本央行表示2019年考虑如何退出宽松货币政策，欧盟QE今年9月到期。

流动性

跨月过后资金利率大幅走低，流动性短期无忧

随着顺利跨季，昨日资金利率全线大幅回落。其中，Shibor隔夜大幅下行6.8bp，Shibor1月下行10.05bp，显示无论短端还是中端，流动性全面宽松。央行操作方面，已连续第七个交易日暂停公开市场操作。综合考虑月初及本周资金到期压力不大因素（仅昨日有200亿逆回购到期），预计本周央行或将继续暂停资金投放，流动性短期无忧。

股指期货

短线压力来自于技术层面，伺机而动

昨日盘面整体先扬后抑，计算机、国防军工领涨，家用电器、银行领跌，在3月财新PMI不及预期的背景下，资金继续选择成长作为进攻方向，显示配置均衡化的需求是影响盘面的主线。而昨日冲高回落猜测源于技术层面的压制，一方面创业板指前高1927有阻力，另一方面上证综指上方存缺口。在创业板指一季报快报预期未定之前，资金博弈成分加剧，这令盘面存有较大不确定性。操作层面，续持IC多单，并关注技术指标动向，若本周创业板指突破1927无力，短线可考虑暂时离场。

操作建议：IF/IH观望，IC多单续持

风险因子：1）创业板一季报业绩不及预期；2）中美贸易摩擦升级；3）离岸资金面承压。

国债期货

资金面先紧后松，期债震荡整理

昨日，在周末官方PMI远超预期以及早盘资金面偏紧的情况下，国债期货低开走弱。不过，之后随着财新PMI不及预期，以及午后资金面逐步转松，市场震荡走高收复失地。当前来看，财新和官方PMI数据分岔，宏观基本面表现如何仍有待进一步数据确认。资金面顺利跨季后结构性紧张情况消散，但在4月银行资金缺口放大的情况下，央行动向则尤为关键。新规落地在即，市场行为仍偏谨慎，但一级市场供给压力将逐步释放。因此，在当前收益率较前期已大幅下行的情况下，基本面、资金面及政策面仍未明朗之前，债市或进入震荡整理，建议空单轻仓续持。

操作建议：轻仓试空

风险因子：1）流动性持续超预期宽松；2）监管收紧力度不及预期；3）贸易战持续升级。

免责声明：本文来源于网络，版权归原作者所有，本文所载信息仅供参考，不作为直接决策建议。转载仅为学习和交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时联系钢谷网029-83623937