【中信期货】晨报精粹：宏观策略&金融——国务院常务会议确定税制调整措施
宏观策略
今日市场关注：
Ø 德国3月季调后失业率
Ø 英国第四季度GDP终值
Ø 美国2月CPI
全球宏观观察：
国务院常务会议：5月1日起降低制造业等增值税税率。周三国务院常务会议确定，5月1日起制造业等增值税税率从17%降至16%。交通运输、基础电信等增值税率将从11%降至10%。将纳税人年销售额标准由50和80万上调至500万元。会议指出，过去五年通过实施营改增累计减税2.1万亿元。按照党中央、国务院部署，为进一步完善税制，支持制造业、小微企业等实体经济发展，持续为市场主体减负。对制造业业降税将直接改善受影响股票行业的利润，利好价格，但对商品来讲，利润改善将刺激生产商生产意愿，需要具体辩证对具体品种供需的影响，而并不意味着完全的利好。
深圳地产“三价合一”政策正式落地。3月28日，人民银行深圳市中心支行、深圳银监局、市规划国土委联合发布通知，将建立信息互通查询机制，规范购房融资，坚决遏制“阴阳合同”和“高评高贷”现象，确保房地产市场平稳健康发展。该通知要求，商业银行办理房屋贷款业务，要以房地产信息系统中查询到的网签合同和住房套数查询结果作为审核依据，并以网签备案合同价款和房屋评估价的最低值作为计算基数确定贷款额度。新政策一旦推出将提高二手房的交易成品，限制首付的贷款金额，进一步降低地产的投机需求。
美国贸易代表：6月前或不会对华开征关税中美有望谈判避免关税。美国贸易代表Lighthizer周三表示，他将在中国商品关税生效之前给出60天的窗口期，6月前或不会开始开征关税。当被问及中美双方是否可能通过谈判来避免关税大战时，Lighthizer表示：“我认为这存在希望。”此外他表示，将中美贸易关系“带到一个好的地方将需要几年时间”。Lighthizer周三在CNBC的节目上，即将公布的总额超过500亿美元的对华关税清单将包括“大部分高科技产品”。他表示，这些商品将由电脑算法选出，旨在最大化对中国出口商的打击，并最小化对美国消费者的影响。
近期热点追踪：
美联储加息：美国去年四季度实际GDP年化季环比增速2.9%，好于预期的2.7%，超过前值2.5%。美国四季度个人消费支出（PCE）年化季环比增速为4%，超过预期与前值的3.8%。
美国2月商品贸易逆差扩张10亿美元，至754亿美元，主要是由于进口增速快于出口；2月库存的增加则表明，在四季度强劲的销售业绩后，公司正在补充库存。关注3月中美贸易战阴影下的美国进口数据变化。
点评：鲍威尔表示将延续耶伦货币政策，释放出偏强的鹰派信号。同时日本央行表示2019年考虑如何退出宽松货币政策，欧盟QE今年9月到期。
流动性
流动性持稳，周四仍需关注交易所波动
昨日央行连续第四个交易日暂停公开市场操作，净回笼100亿。从昨日Shibor以及银质押隔夜回落来看，在连续小额净回笼且临近季末的背景下，流动性并未受到明显压力。不过，尽管资金面继续持稳，但仍需对季末最后一个周四的流动性情况保持关注，尤其关注交易所可能产生的波动。
股指期货
重回跌势，回避周期、高估值消费
上证50连续两日大跌，一是由于美拟限制中国在美投资，美股重挫，二是离岸市场资金面承压，三是权重近期对于利好反应钝化，如贵州茅台业绩超预期。而这一切的背后体现为市场对于权重安全边际的质疑，一方面相对估值并不便宜，另一方面此前交易过度集中，潜在抛售压力巨大。在创业板指重回年线之后，强势品种地位确立，因而建议继续关注成长配置机会，操作上坚守IC多单，同时关注贸易战动向。
风险：1）美债收益率升破3%；2）权重业绩不及预期；3）中美贸易摩擦升级；4）离岸资金面承压；
操作建议：IF/IH观望，IC多单续持
走势：IF/IH震荡寻底，中小创略强
国债期货
涨跌不一，继续观望
昨日，国债期货高开低走，现券收益率先跌后涨。在隔夜贸易战风声再起的助力下，债券市场开盘大涨，但由于贸易战前景不明，并未给市场带来持续推升动力。资金面压力不大，但市场对监管动向的关注度明显在上升，短期债市仍处于观望状态。建议投资者延续谨慎，等待指引。
操作建议：观望
风险因子：1）流动性持续超预期宽松；2）监管收紧力度不及预期；3）贸易战持续升级。
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