【中信期货】晨报精粹：宏观策略&金融——易纲出任人行行长 推动防范风险政策将延续

宏观策略

今日市场关注：

Ø 德国2月PPI，英国2月CPI

Ø 美联储联邦公开市场委员会开始两日利率政策会议

全球宏观观察：

中国央行行长易纲：实施好稳健货币政策，推动金融改革开放。3月19日周一，易纲对媒体称，当下最紧要的任务是实施好稳健的货币政策，同时推动金融改革和开放。中国将保持金融业稳定，一直到博鳌会都会有一系列改革开放政策举措。易纲在人民大会堂接受采访时称，当选新一任央行行长，心情“平静且庄重”，使命“神圣和光荣”，“我将一定按照一会儿宣誓的誓词做好工作”。在被问及上任后的主要工作任务是什么时，易纲称，主要任务是要实施好稳健的货币政策，同时推动金融的改革和开放，并保持金融业稳定。

欧盟和英国就脱欧过渡条款达成协议。3月19日，欧盟委员会宣布，欧盟和英国就脱欧过渡条款达成协议，过渡期将维持21个月，于2020年12月结束。欧盟首席谈判代表米歇尔·巴尼耶表示，英国脱欧过渡期时长有限，爱尔兰边界问题仍未解决。英国脱欧事务大臣戴维·戴维斯则称，现在比以往任何时候都更加接近好的脱欧协议，希望尽快与欧盟展开贸易谈判。双方均认为，过渡期协议的达成乃是决定性的一步。

欧洲央行满意的首次加息时点——可能是2019年二季度。据路透，欧洲央行讨论焦点已经转向利率路径，因为即便是鸽派委员，也支持今年底结束QE。欧洲央行对2019年二季度首次加息的市场预期感到满意。经过了3年多的大举购买债券动作，欧央行的这一做法似乎正逐渐接近顶峰。购买2.5万亿欧元的债券后，欧洲央行的政策制定者们正在讨论如何逐步停止这一非常规工具，在当下经济强劲增长，通胀疲软的时候，逐步实现政策正常化。3月8日周四，欧洲央行公布利率决议，维持三大基准利率不变，但在声明中调整了有关资产购买的措辞，去掉了“如果展望恶化，将增加购债规模或持续期限”的表述。欧央行的债券购买计划已经扩大了好几次，上上周，欧央行在公开声明中称，每月300亿欧元的资产购买计划将持续至2018年9月底，如有必要将持续更长时间，直到通胀路径出现可持续的调整。

近期热点追踪：

美联储加息：美国劳工部周三公布数据显示，美国2月PPI增幅超预期，其中核心PPI同比上升2.7%，创下2014年8月以来的最大增幅。当月服务价格的上涨抵消了食品价格的下跌趋势。此外，美国2月的零售销售环比下降0.1%，这也是该数据连续三个月出现下滑。

美国CPI和零售销售数据不佳，亚特兰大联储再次下调美国第一季度GDP增长预期，由1月底的5.4%下调至1.9%。投行摩根大通和高盛也纷纷下调对美国第一季度GDP增长的预期，分别为2%和1.8%。

点评：鲍威尔表示将延续耶伦货币政策，释放出偏强的鹰派信号。同时日本央行表示2019年考虑如何退出宽松货币政策，欧盟QE今年9月到期。

 流动性

资金面暂时平稳，但联储加息临近令流动性面临考验

昨日央行公开市场完全对冲当日到期量，隔夜shibor下行2.5bp，资金面暂时相对平稳。不过，尽管超短端资金利率继续下行，但从银质押其余期限均上行来看，市场情绪依旧较为谨慎。尤其是随着本周美联储议息会议的临近，央行或大概率跟随进行上调公开市场利率；若届时央行进行上调，那么3月下旬流动性将面临考验

 股指期货

非银尾盘发力，但量能不济

昨日早盘在次新、工业互联网的带动下，创业板逆市走强，但午后风格突变，非银走强分流成长资金，三大期指中IH表现更强。尽管昨日沪指结束四连跌，但量能不及4000亿，市场观望情绪依然较重。在再通胀预期回落的背景下，市场主线不明，概念炒作风气较重。目前倾向整体仍是震荡行情，在次新、工业互联网回暖的背景下，继续关注成长配置机会，操作上续持IC多单

操作建议：IH/IF谨慎；IC持有思路

风险：1）美债收益率破3%；2）权重业绩不及预期

 国债期货

债市摇摆未定，短期关注央行行动

昨日债市早盘冲高回落后，一度持续低迷，最后借助于尾盘拉升而出现小幅收红。国债期货成交量略显不足，反映出当前市场仍摇摆未定。新任央行行长结果出炉，易纲接棒，预计未来政策连续性将有保证。短期来看，市场关键在于美联储加息之后央行将如何行动。考虑到两会结束、资金到期压力、加息压力以及季末压力将接踵而至，资金面波动或将加剧。同时，在基本面仍然坚挺情况下，监管政策有望近期落地和一级市场供给回暖也将给债市带来压力。建议短期内投资者仍可延续此前轻仓试空的操作思路

操作建议：轻仓试空

风险：1）央行未跟随加息；2）监管收紧力度不及预期

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