【中信期货】晨报精粹：宏观策略&金融——屏息以待，意大利大选结果即将出炉
宏观策略
全球市场简评：
市场一周数据点评：
国内品种：豆粕升4.93%，菜粕升3.92%，PVC升3.03%，热卷升2.22%，连豆升2.01%；胶板跌3.89%，铁矿跌3.27%，沪铅跌3.05%，动煤跌2.98%，甲醇跌2.94%；沪深300期货跌1.04%，上证50期货跌3.14%，中证500期货升3.30%，5年期国债升0.51%，10年期国债升0.91%。
国际商品：黄金跌0.52%，白银跌0.50%，铜跌2.72%，镍跌2.29%，布伦特原油跌4.37%，天然气升1.43%，小麦升7.70%，大豆升2.24%，瘦肉猪跌5.32%，咖啡升0.99%。
全球股市：标普500跌2.04%，德国DAX跌4.57%，富时100跌2.41%，日经225跌3.25%，上证综指跌1.05%，印度NIFTY跌0.31%，巴西IBOVESPA跌1.75%，俄罗斯RTS跌3.03%。
外汇市场：美元指数升0.06%，欧元兑美元升0.18%，100日元兑美元升1.08%，英镑兑美元跌1.21%，澳元兑美元跌1.06%，人民币兑美元跌0.13%。
注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅。
宏观综述：上周末，（1）美国商务部长：钢铁、铝关税对物价影响“微乎其微”；（2）贸易战回合开始：欧盟考虑对美国商品实施进口关税；（3）美国2月密歇根大学消费者信心指数终值99.7，为2004年来第二高；（4）英国首相：愿与欧盟达成“最深最广”贸易协议。
屏息以待，意大利大选结果即将出炉：意大利大选于3月4日举行，预计会在北京时间周一中午前后公布结果。按照选举法，大选前两周停止民调。根据最后的民调结果，极右翼民粹主义五星运动党作为无联盟党派获得最高支持率，中左翼联盟的领导党派民主党紧随其后，但是，没有单一的党派获得绝对多数支持；这意味着，可能会出现悬浮议会的局面。大选投票可能出现以下几种情况：新选举制度下，各党较难获得绝对多数选票；五星运动党有可能获得最高选票，但较难与其它党结成联盟；民主党与意大利力量党有可能组成联合政府；如果组阁遇阻，则可能现任总理留任，或者重新大选。
全球宏观综述：
海外新闻：
（1） 美国商务部长：钢铁、铝关税对物价影响“微乎其微”。商务部长WilburRoss上周五表示，特朗普总统的关税“没什么大不了的。”Ross在CNBC的节目上表示，关税将对价格产生“广泛”但“微不足道”的影响。上周四，特朗普宣布关于铝和钢的新关税，引发人们对贸易战爆发的担忧，并拖累股市下跌。
（2） 贸易战回合开始：欧盟考虑对美国商品实施进口关税。美国总统特朗普宣布对进口钢材和铝征收全球性重税，引发众怒。欧盟强硬回应，宣布将对价值约35亿美元的美国商品实施25%的进口关税。欧盟官员称，面对特朗普发起的贸易战，欧盟不会坐以待毙，将于其他国家一起在WTO（世界贸易组织）挑战美国，并考虑实施2002年施行过的保护措施（2002年欧盟针对美国总统小布什执行钢铁进口关税而实施的保护措施），来防止钢材和铝进入欧洲。
（3） 美国2月密歇根大学消费者信心指数终值99.7，为2004年来第二高。上周五美国密歇根大学公布调查结果显示，美国2月密歇根大学消费者信心指数终值99.7，为2004年以来次高位，预期99.5，初值99.9；1月终值95.7。密歇根大学消费者调查研究中心的首席经济学家Richard Curtin评论指出，消费者对就业、薪资和更高收入持乐观态度。
（4） 英国首相：愿与欧盟达成“最深最广”贸易协议。英国首相特雷莎·梅2日表示，英国希望与欧盟达成一份“最深最广”的“脱欧”贸易协议。她提出英国在后续“脱欧”谈判中的五个指导原则，即协议必须代表“脱欧”公投结果、必须持久、必须保护人们的工作机会和安全、必须与英国成为现代开放国家的愿景一致、必须强化英国作为联合王国的团结统一。目前，英国与欧盟“脱欧”第一阶段谈判已结束，第二阶段议题聚焦“后脱欧时代”英欧贸易关系。欧盟是英国最大的贸易伙伴，英欧贸易额大约占英国对外贸易总额的一半。
本周重要的经济数据：中国：2月财新服务业PMI，2月底外汇储备，2月贸易帐，2月PPI，2月CPI；美国：1月耐用品订单终值，2月ADP就业人数变动，1月贸易帐，2月非农就业人口变动，2月失业率；欧元区：第四季度GDP终值，欧洲央行再融资利率；日本：第四季度实际GDP修正值；澳大利亚：澳洲联储现金利率；加拿大：隔夜目标利率，1月贸易帐
本周重要会议和讲话：十三届全国人大一次会议在北京召开；日本众议院将就日本央行副行长人选问题举行听证会；澳洲联储公布利率决议及政策声明；纽约联储主席杜德利前往美属维尔京群岛发表讲话；美联储理事布雷纳德将发表讲话；加拿大央行公布利率决定；美联储发布经济状况褐皮书；欧洲央行公布利率决议；欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会；日本央行公布利率决议及政策声明
流动性
流动性转向平稳偏紧，央行或一次性续作MLF
上周资金面呈现前半周延续宽松，但后半周随着资金的回笼，流动性逐步转为平稳偏紧的状态。本周我们预计延续稳中偏紧。一方面，本周逆回购及MLF将有合计3455亿MLF到期，到期量高于上周；另一方面，则是因为资金面情绪已经转向。
股指期货
业绩扰动减弱，美股、两会、通胀成焦点
上周市场的主要矛盾在于业绩快报以及鲍威尔讲话，老板电器业绩下滑以及鹰派言论共同促成了权重、白马的调整，而成长则在低估值、良好流动性环境、注册制延后等多重利好之下延续升势。而本周进入两会时间，近十年两会开幕后一周整体具备超额收益，叠加业绩快报高峰结束，美股上周五回暖，对于本周行情持谨慎乐观态度。短线成长仍具安全边际，后续关注低吸权重的可能性
操作建议：IC多单持有，伺机做多IH/IF
风险：1）美债收益率升破3%；2）白马业绩下滑
国债期货
债市短期震荡为主，关注本周资金集中到期影响
上周债市的核心因素主要在于流动性。前半周市场主要对资金面超预期宽松进行了定价。但后半周流动性边际变动使得债市转为高位震荡。后市来看，尽管重要会议期间存在维稳需求，但本周资金面临集中到期考验，主要包括逆回购、MLF以及CRA到期高峰。若监管及海外无更多消息，则本周债市或将震荡为主。建议投资者谨慎操作。另外，需留意意大利大选飞出“黑天鹅”及特朗普正式宣布对进口钢、铝征收关税引发市场避险的风险
操作建议：观望
风险：1）流动性波动；2）资管新规超预期落地；3）海外市场调整
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