【中信期货】晨报精粹：货币政策健全调控框架
今日市场关注：
Ø 中国1月底外汇储备
Ø 达拉斯联储主席卡普兰发表讲话
Ø 芝加哥联储主席埃文斯就当前经济形势和货币政策发表演说
全球宏观观察：
中国央行：2018年将健全双支柱调控框架，保持货币政策稳健中性。2018年中国人民银行工作会议在京召开。会议称，2018年将健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，保持货币政策稳健中性。会议还称，今年将加强金融风险研判及重点领域风险防控，完善金融风险监测、评估、预警和处置体系。将推动公司信用类债券发行准入和信息披露的分类统一，完善债券违约处置机制。谈及利率和汇率，会议指出，2018年将深化利率市场化改革，继续探索利率走廊机制，增强利率调控能力。将加大市场决定汇率的力度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
财政部公布第四批PPP示范项目，投资规模7588亿元。财政部近日公布了第四批PPP示范项目名单，共计396个项目，投资规模达7588亿元，较第三批示范项目条件更为严格，向基层项目和重点地区倾斜。财政部表示，下一步将鼓励民营企业参与，继续加大以奖代补资金、中国PPP基金对民营企业参与项目的倾斜力度。中央财政将在安排PPP项目以奖代补资金时对民营企业参与的项目给予优先支持，并加强案例宣传、经验分享和模式推广，进一步发挥示范项目对民营企业参与的引导带动作用。
特朗普威胁：不解决移民漏洞，就再让政府关门。美国总统特朗普表示，如果民主党人拒绝他移民改革的要求，他会欢迎政府再度关闭。特朗普对在白宫与他会面的执法人员说：“如果我们不改变这种情况，就让我们关门大吉。”这些执法人员前往白宫与特朗普讨论黑帮组织MS-13，该组织成员以拉丁裔为主，其中包括一些无证移民。
市场数据观察：
国内品种（注1）：沪银升1.02%，沪金升0.75%，甲醇升0.43%，鸡蛋升0.27%，连豆升0.17%，沪胶跌3.49%，沥青跌1.95%，沪铝跌1.22%，塑料跌1.14%，铁矿跌1.04%，沪深300期货跌3.45%，上证50期货跌2.81%，中证500期货跌4.85%，5年期国债升0.17%，10年期国债升0.38%。
国内商品夜盘（注2）：沪胶升0.79%，豆粕升0.65%，菜粕升0.61%，沥青升0.57%,连豆升0.43%，沪金跌1.30%，沪银跌1.27%，沪铅跌0.57%，沪锌跌0.23%，沪铝跌0.21%。
注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。
全球商品：黄金跌0.52%，白银跌0.55%，铜升0.69%，布伦特原油跌1.12%，天然气升0.44%，小麦升1.36%，大豆升1.70%， 咖啡升2.55%。
全球股票：标普500跌4.10%，德国DAX跌0.76%，富时100跌1.46%，日经225跌2.55%，上证综指升0.73%，印度NIFTY跌0.87%，巴西IBOVESPA跌2.59%，俄罗斯RTS跌0.71%
外汇：美元指数升0.40%，欧元跌0.77%，100日元升0.99%，英镑跌1.13%，澳元跌0.67%，人民币升0.14%。
近期热点追踪：
美联储加息：美国1月服务业出现强劲反弹，接近十年高点。据美国供应管理协会（ISM）统计，美国1月ISM非制造业指数 59.9，高于预期的 56.7，代表美国非制造业连续第96个月扩张。前值由 55.9修正为56。
点评：欧洲和日本央行相继释放出紧缩信号使得美联储紧缩影响下降，美元指数持续走弱。
流动性
流动性持续稳定，短期大幅收紧概率或较低
昨日资金面市场依旧处于稳定之中，从资金利率走势来看，各期限涨跌相间且幅度较低，显示央行公开市场的持续净回笼依旧未能影响到流动性的稳定。总体来看，本周还将仅有周三1000亿逆回购到期，周四及周五均无资金回笼，资金到期压力大幅减弱背景下，短期出现大幅波动概率较低。
股指期货
外盘冲击进一步发酵，沪指考验半年线支撑
在标普500重挫4.1%之后，亚太股市全面低开，两市低开低走，市场热情惨淡，沪指逼近半年线支撑。在市场氛围急转直下之后，后续对于股权质押、流动性不佳的个股的担忧可能继续升温，中小创部分个股面临业绩、流动性双杀。而权重是否回暖仍需关注全球权益市场整体情绪，短线矛盾非国内基本面以及政策导向，而是在于美股是否见顶。波动市下操作思路转向谨慎，多看少动，紧盯资金面表现。
风险：1）美债收益率上行幅度超预期；2）股权质押风险；3）外资撤离消费白马。
操作建议：轻仓持有/等情绪稳定后低吸机会
国债期货
避险情绪助力债市大涨，继续保持警惕
昨日期、现债市携手大涨，成交量也明显放大。市场情绪较昨日出现明显反转的主因在于全球股市大幅调整下避险需求的激增。但目前这一调整是闪崩还是牛市终结尚难定论，仍需观察。短期期债在避险模式之下，叠加近期相对宽松的资金面和资管新规过渡期或将延长的传闻对情绪的提振，或将有所走强。但倘若美股调整并未持续，则期债仍将回归监管主导的大逻辑之中。目前来看，建议投资者以静制动。
操作建议：观望
风险因子：1）流动性明显收紧；2）监管提速；3）海外市场调整超预期。
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