【中信期货】晨报精粹：达沃斯论坛彰显大国风范 中国将继续控制杠杆率并全面对外开放

宏观策略

今日市场关注：

Ø 德国1月IFO商业景气指数

Ø 挪威央行公布利率决议

Ø 欧洲央行公布利率决议随后召开新闻发布会

全球宏观观察：

刘鹤：金融风险尤为突出，争取用三年左右有效控制金融杠杆率。中央财经领导小组办公室主任刘鹤周三（1月24日）在达沃斯论坛发表讲话。刘鹤表示，中国金融体系总体健全，金融风险尤为突出，争取用3年左右时间使宏观杠杆率得到有效控制。刘鹤称，将坚持稳中求进工作总基调，针对影子银行、地方政府隐性债务等突出问题，争取用3年左右时间，使宏观杠杆率得到有效控制，金融结构适应性提高，金融服务实体经济能力增强，系统性风险得到有效防范，经济体系良性循环水平上升。刘鹤指出，中国经济出现企稳向好的态势，基本面长期向好的趋势没有改变。此外，法国总统马克龙在论坛上发言表示，全球化已经陷入危机，各国需联合起来共同面对这一挑战，共同寻找并实施全球化的解决方案。

美财长“首肯”美元贬值， 美元刷新三年低位。受到美国财长姆努钦亲口支持美元贬值、欧日英经济数据向好，以及美元最近几周进入下行通道的影响，周三美元兑主要币种再次触及2014年12月以来的三年新低，大宗商品价格走强。美元指数连跌三日，周三美股早盘跌幅扩大至0.8%，午盘后跌幅扩大至1%或91点，刷新2014年12月19日以来盘中低点至89.19。既是一周多里最大单日跌幅，也是2014年12月以来首次跌破90的门槛，今年以来已经累跌3%。

欧元区1月制造业PMI初值创3个月新低，综合PMI创近12年来新高。周三下午，欧元区、德国和法国公布了2018年第一个月的PMI初值。欧元区制造业PMI初值较前值略有下降，而综合PMI却创出近12年来新高，表明欧元区在新年伊始的经济复苏脚步仍未停歇。欧元区1月制造业PMI初值59.60，低于预期值60.30和前值60.60，创3个月以来新低。不过，欧元区1月服务业PMI初值57.60，高于预期值56.40和前值56.60，创十年半以来（125个月）新高；欧元区1月综合PMI初值58.60，同样高于预期值57.90和前值58.10，并创下十一年半（139个月）以来新高。

市场数据观察：

国内品种（注1）：沥青升3.24%，PVC升1.49%，TA升1.34%，动煤升1.18%，热卷升0.92%，沪铜跌1.85%，沪锌跌1.30%，沪铅跌1.11%，沪镍跌1.07%，甲醇跌0.92%，沪深300期货升0.11%，上证50期货跌0.19%，中证500期货升1.03%，5年期国债升0.06%，10年期国债升0.02%。

国内商品夜盘（注2）：沪镍升5.13%，沪铜升2.17%，玻璃升1.50%，沪锌升1.43%,沪银升1.33%，沪胶跌0.29%，菜油跌0.18%，TA跌0.17%，豆油跌0.17%，郑棉跌0.13%。

注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。

全球商品：黄金升1.47%，白银升3.41%，铜跌2.49%，布伦特原油升0.81%，天然气升1.89%，小麦升2.73%，大豆升0.61%， 咖啡升1.28%。

全球股票：标普500升0.22%，德国DAX升0.71%，富时100升0.21%，日经225升1.29%，上证综指升1.29%，印度NIFTY升1.07%，巴西IBOVESPA跌1.22%，俄罗斯RTS跌0.12%

外汇：美元指数跌0.31%，欧元升0.30%，100日元升0.55%，英镑升0.09%，澳元跌0.21%，人民币升0.00%。

近期热点追踪：

美联储加息：美国12月成屋销售下跌3.6%，低于预期的下跌2.2%，为四个月来首次下跌。2017年成屋销售总数上涨1.1%至551万户，创下2006年以来新高。房价的上涨，房屋库存跌至历史新低，拖累了成屋销售的增长。

点评：欧洲和日本央行相继释放出紧缩信号使得美联储紧缩影响下降，美元指数持续走弱。

流动性

央行MLF不续作影响有限，流动性或维持宽松

昨日央行逆回购净投放500亿元，而对于市场关注的MLF到期，央行则并未选择续作。在加总逆回购及MLF之后，昨日共计小额净回笼570亿。从昨日资金面表现来看，包括Shibor和银质押的持续走低，显示央行的MLF不续作在市场预料之中，市场并未受到影响。同时，我们预计短期内流动性或维持较为宽松态势

股指期货

整体仍是易上难下，主线仍是蓝筹

市场风格再度轮转，传媒、计算机昨日领跑盘面，而金融权重表现反复，消费白马短线走弱，市场对于领涨品种开始有分歧。趋势上暂未看到行情结束的迹象，一方面陆港通等资金持续净流入，另一方面基本面无忧，流动性无碍。因而短线处在风险空窗期令指数易上难下，预计上攻未结束，依然推荐持有蓝筹思路

操作建议：多单持有

风险：1）陆港通资金撤离；2）超预期的监管文件出炉。

国债期货

一级市场有所回暖，但收益率仍难大幅下行

昨日债券一级市场出现明显回暖，特别是长期限招标情况也好于市场预期，反映在收益率明显上行、短期资金面略松的情况下，配置需求略有起色。不过，考虑到严监管下机构“负债荒”问题仍然严峻，中性偏紧货币政策下流动性宽松无望等因素，同时，结合昨日二级市场继续维持“短热长冷”局面，期债市场高开低走反映市场情绪仍显谨慎来看，债市很难依靠配置需求“彻底翻身”，收益率出现大幅下行的概率不大。因此，我们认为短期债市仍将处于震荡格局之中，投资者可继续观望

操作建议：观望

风险：1）流动性明显收紧；2）监管提速

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