【中信期货】晨报精粹：新年刚至监管先行，一行三会发文规范债券交易业务

宏观策略

今日市场关注：

Ø 欧元区12月CPI初值，欧元区11月PPI

Ø 美国12月非农就业人口，美国11月耐用品订单

Ø 费城联储主席哈克发言

全球宏观观察：

一行三会发文规范债券交易：要求业务全程留痕。周四傍晚，一行三会发布《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》（以下简称302号文）。302号文要求，市场参与者应通过信息技术手段，审慎设置规模、授信、杠杆率、价格偏离等指标，实现债券交易业务全程留痕。债市参与机构还需要进一步做好隔离工作，“自营、资产管理、投资顾问等各类前台业务相互隔离，在资产、人员、系统、制度等方面建立有效防火墙”、“不得以人员挂靠、业务包干等承包方式开展业务”、“前中后台等业务岗位设置应相互分离”。证监会在“一行三会”发布302号文之后迅速发布相关配套文件，严管券商基金的债券业务，要求细化合规风控管理要求，强化人员、用印管理及交易监控，严管债券代持行为，设置1年过渡期。政府监管继续加强。

海南新土地管理政策出炉，总量和强度双控。据《海南日报》报道，1月4日海南省政府常务会议通过了涵盖八个方面内容的《海南省人民政府关于进一步加强土地宏观调控提升土地效益的意见》。上述文件明确到2020年全省建设用地总规模和耕地、农田及林地保有量的目标，实行建设用地总量和强度双控制度。文件提出强化国土空间规划管控，严控商品住宅用地供应。对新增建设用地，文件提出进行差别化管理，严禁相关招商协议中配套安排商品住宅用地，禁止将商品住宅用地与其他产业项目用地捆绑或搭配供应。文件还提到严格市场准入，将土地投资强度、产值、税收等相关指标作为建设用地供应准入标准。在用地标准方面，文件提到要实行“弹性年期”+“对赌协议”供应方式，规范土地市场管理方面，文件提出严格执行净地出让制度，还要强化供后监管。海南土地新政的推出显示政府调控房地产市场的决心。

暴风雪席卷美国东北 纽约和新英格兰现货电价与天然气飞涨。一股强劲冷空气正席卷美国东岸，继本周前期东南部州迎来30年未遇的降雪后，东北部地区周四起迎来大风、暴雪和严寒天气，部分地区的现货供电和取暖燃料价格涨至四年新高。纽约州和新泽西州的部分地区宣布进入紧急状态，从最北部的缅因州到首都华盛顿特区南边弗吉尼亚州的公立学校停课，大多数企业允许员工在家办公，全美超过3600架航班被取消。美国国家气象局预计，纽约市会迎来12英寸（30厘米）的降雪和时速高达60英里（约合96千米）的大风。康涅狄格州的降雪可能深达15英寸（38厘米），夜晚气温降至零下20摄氏度。关注暴雪以及可能出现的寒冬对美国经济的影响。

市场数据观察：

国内品种（注1）：焦炭升3.59%，TA升1.48%，铁矿升1.40%，动煤升1.34%，沥青升1.28%，沪胶跌1.22%，郑糖跌0.99%，玉米淀粉跌0.69%，菜粕跌0.48%，沪金跌0.46%，沪深300期货升0.33%，上证50期货升0.23%，中证500期货升0.25%，5年期国债跌0.04%，10年期国债跌0.19%。

国内商品夜盘（注2）：动煤升0.69%，沪银升0.51%，沪金升0.39%，郑棉升0.27%,沪铝升0.26%，焦煤跌1.14%，沥青跌0.67%，热卷跌0.65%，豆粕跌0.61%，沪铜跌0.56%。

注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。

全球商品：黄金升0.24%，白银升0.01%，铜跌0.58%，布伦特原油升0.34%，天然气跌4.26%，小麦跌0.46%，大豆跌0.10%， 咖啡升0.74%。

全球股票：标普500升0.40%，德国DAX升1.46%，富时100升0.32%，日经225升3.26%，上证综指升0.49%，印度NIFTY升0.59%，巴西IBOVESPA升0.84%，俄罗斯RTS升2.63%

外汇：美元指数跌0.34%，欧元升0.44%，100日元跌0.21%，英镑升0.26%，澳元升0.36%，人民币升0.15%。

近期热点追踪：

美联储加息：有美国“小非农”之称的ADP就业人数在2017年12月增加25万人，大幅超过前值和预期。

点评：美联储加息逐渐进入下半程，新任联储主席鲍威尔将于2018年2月上任，全球各大经济体也逐渐进入紧缩货币政策周期。

流动性

央行连续第9日暂停逆回购，流动性将大概率继续持稳

昨日资金利率继续全线回落，市场流动性持续回稳。因此，在年后流动性水平整体相对充裕的背景下，央行连续第9天暂停公开市场操作，净回笼1300亿。总体来看，短期内在无明显利空因素背景下，流动性将大概率继续持稳，央行或将依旧采取回笼资金策略。

股指期货

沪指五连阳，资金主导盘面

昨日沪指中枢继续上行，食品饮料、采掘领跑盘面，计算机、传媒领跌。尽管沪指五连阳，但近期上升势头有所放缓，不排除短线调整的可能性。从资金偏好来看，一方面继续加码消费板块，另一方面开始布局地方两会以及年报炒作，如自贸区、雄安、周期板块阶段性强势，显示目前偏好较年前明显改善。短期无明显利多或是利空，资金是为主导因素，在资金入场趋势未逆转的情况下，不妨仍以低吸或是持有思路为主。

风险：1）外围市场动荡；2）一行三会表态。

操作建议：低吸/持有

国债期货

严监管担忧加剧，期债进一步走弱

昨日市场资金利率继续下行，市场流动性整体稳定。短端国债收益率回落明显，国债收益率曲线呈现出陡峭的走势。昨日市场对于监管进一步趋严的担忧再度升温，包括对债券交易可能受到进一步监管的担忧使得期债市场价格进一步走弱。在市场情绪普遍脆弱的情况下，还是建议观望为主。可重点关注跨品种价差扩大的曲线走陡策略。

操作建议：观望

风险因子：1）关注市场流动性波动；2）关注监管动态。

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