【中信期货】中央经济工作会议定调高质量发展，三大攻坚战是关键

宏观策略

今日市场关注：

Ø 商务部召开例行发布会，对外发布近期商务领域重点工作情况

Ø 日本央行公布利率决议及政策声明并召开新闻发布会

Ø 美国三季度实际GDP终值

全球宏观观察：

中央经济工作会议顺利落幕。中央经济工作会议18日至20日在北京举行。会议指出，5年来，我们坚持观大势、谋全局、干实事，成功驾驭了我国经济发展大局，在实践中形成了以新发展理念为主要内容的习近平新时代中国特色社会主义经济思想。会议强调，积极的财政政策取向不变。此外，改革，防范重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，贸易平衡，住房长效机制等均是本次公报的关键词。需要提到的是，今年中央经济工作会议未再要求适度扩大总需求，而且没有明确实体经济去杠杆或有效控制宏观杠杆率。

社科院蓝皮书：建议个人所得税以家庭为单位纳税。社科院周三发布2018年《经济蓝皮书》，预测来年的中国经济形势，并提出建议。蓝皮书预计，中国2017年经济有望增长6.8%，2018年增长6.7%。明年CPI增长2%，PPI增长3.6%，工业品价格的上涨压力将有所缓解；固定资产投资增速可能降至6.3%，社会消费品零售增速可能为10.1%。蓝皮书建议，推进以家庭为单位缴纳个人所得税的改革。

美国众议院批准税改案，特朗普税改有望明年落地。特朗普拿下了入主白宫以来最大的一场国会战役：最快今年年底以前，美国将诞生三十年来最大规模的税改法案。当地时间本周三，美国众议院通过修订后共和党税改议案，投票结果为224票赞成、201票反对，12名共和党议员投了反对票。周二晚参议院已通过税改案。众议院本周二已经以227票支持、203票反对通过了议案。但由于草案中部分条款与参议院规则冲突，草案修改后众议院周三又重新表决。参众两院均通过后，税改议案只需得到特朗普签署就会成为法案。

市场数据观察：

国内品种（注1）：沪铝升1.48%，沪锌升0.97%，甲醇升0.77%，沪锡升0.65%，沪铜升0.58%，焦炭跌1.71%，锰硅跌0.89%，菜粕跌0.85%，鸡蛋跌0.66%，动煤跌0.52%，沪深300期货跌0.36%，上证50期货升0.06%，中证500期货跌1.19%，5年期国债升0.03%，10年期国债升0.06%。

国内商品夜盘（注2）：热卷升1.55%，螺纹升1.52%，沪铜升1.17%，沪镍升0.90%,沪锡升0.41%，甲醇跌1.69%，焦煤跌1.31%，动煤跌1.01%，沥青跌0.98%，沪铅跌0.98%。

注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。

全球商品：黄金升0.43%，白银升0.76%，铜升0.06%，布伦特原油升1.19%，天然气跌2.04%，小麦升0.95%，大豆跌0.23%， 咖啡升1.15%。

全球股票：标普500跌0.32%，德国DAX跌0.72%，富时100升0.09%，日经225跌0.15%，上证综指升0.88%，印度NIFTY升0.72%，巴西IBOVESPA跌0.60%，俄罗斯RTS跌1.16%

外汇：美元指数跌0.27%，欧元升0.49%，100日元跌0.30%，英镑升0.01%，澳元跌0.01%，人民币升0.18%。

近期热点追踪：

美联储加息：美国11月成屋销售总数年化 581万户，创将近11年新高。美国全国房产经纪人协会（NAR）表示，美国11月成屋销售增幅超预期，创2006年12月份以来最高，意味着美国住房市场摆脱迟滞困境、并重拾增长动能。

点评：美联储加息逐渐进入下半程，新任联储主席鲍威尔将于2018年2月上任，全球各大经济体也逐渐进入紧缩货币政策周期。

流动性

银质押多期限下行，流动性短期或无需担忧

昨日资金面除SHIBOR隔夜下行1.1bp以外，多数期限银质押资金利率也出现下降，显示在央行近一周以来的呵护下，整体流动性继续持稳。因此，在资金面整体并无明显压力的背景下，昨日央行公开市场延续小额净投放策略，仅净投放100亿。目前来看，在央行维持紧平衡策略下，我们认为短期流动性或暂时无需担忧。

股指期货

沪指突破3300点未果，资金追逐确定性

昨日盘面略显颓势，主要指数普跌，行业指数表现分化，食品饮料、商业贸易领涨，钢铁、计算机弱势，市场量能依旧低迷。从资金维度来看，资金流向天然气、新零售、酒类等强势板块，投资者在年末关注确定性，概念炒作氛围偏淡。因而在量能收窄的背景下，蓝筹相对成长偏强依然是大概率事件，因而可继续关注权重股年末的结构性行情。

风险：1）外围市场动荡；2）一行三会表态。

国债期货

去杠杆或初见成效，债市情绪或有所恢复

昨日央行向市场投放少量资金，除了期限跨年的资金利率仍然较高外，其余期限的资金利率均有所回落。目前来看，市场流动性将能顺利跨年。而昨日结束的中央经济工作会议再次提到了防控金融风险是2018年的重要工作，这也说明未来严监管的态势将持续。但在会议中对去杠杆的表述却有所弱化，或许意味着前期金融市场去杠杆已经初见成效，短期进一步推升资金利率的必要性减弱。这或对债市目前脆弱的情绪有修复作用，期债或将震荡走强。

风险：1）关注市场流动性变化；2）关注监管动态。

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