一周宏观要闻回顾（12.04-12.08）
1.市场期盼已久的现金贷整治终于靴子落地。12月1日，互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室正式下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，明确统筹监管，开展对网络小额贷款清理整顿工作。
点评：尽管新规整体趋严，监管范围超出市场预期，但有业内人士认为，与此前P2P行业整顿的思路一致，“现金贷”整顿也给出过渡期。《通知》提出“各地应加强组织领导和统筹协调，由地方金融监管部门牵头，明确各类机构的整治主责任部门，摸清风险底数，制定整顿计划”，对相关企业而言，这给予了一个喘息和转型的机会。
2.中国物流与采购联合会4日发布的统计数据显示，2017年11月份中国物流业景气指数为58.6%，较上月回升4.6个百分点。分析认为，这显示出中国国内市场继续维持需求回升的态势。
点评：11月份中国物流业景气指数、公路运价指数、仓储指数、电商指数的变化特征，显示出国内市场继续维持需求回升的态势，供应链上采购和销售等各环节经济活动更加活跃、供需均衡、环境优化的特点。
3. 随着中央经济工作会议的临近，多家机构预测，明年的经济工作重点将围绕稳投资和促消费展开，全年经济增速或达到6.7%。有专家表示，当前中国经济必须高度重视固定资产投资实际增速的加速下滑，2018年稳增长的核心在于“稳投资”。
点评：随着供给侧改革持续推进，消费升级、产业结构转型等方面初见成效，行业集中度提高，消费贡献提升。政府更加关注经济增长模式的转变以及经济增长质量的提高，对于经济增速下行的容忍度提高。
4.银监会副主席王兆星近日在2017年城商行年会上表示，银监会将有计划、分步骤地深入整治市场乱象，严厉打击乱办金融、非法集资等非法金融活动，严格规范金融市场交易行为。
点评：流动性风险始终是对中小商业银行最具有威胁的风险，也最易引发系统性、区域性风险，一定要保持高度警惕，不断优化业务结构、资产负债结构、收入和盈利结构，加快推动同业负债回归流动性管理的本源。
5.发改委网站5日消息，发改委、国土资源部、环境保护部、住房城乡建设部发布关于规范推进特色小镇和特色小城镇建设的若干意见，意见提出，不能把特色小镇当成筐、什么都往里装，不能盲目把产业园区、旅游景区、体育基地、美丽乡村、田园综合体以及行政建制镇戴上特色小镇“帽子”。
点评：特色小镇和特色小城镇都是推动城镇化的重要载体，有着鲜明的产业特色。据测算，特色小镇未来每年有望引入万亿资本投入，以企业为代表的社会化资本或将在其中发挥重要作用。
6. 财政部网站6日公布的数据显示，截至今年10月底，全国PPP综合信息平台项目库已进入开发阶段的项目达6806个，计划投资额10.2万亿元，覆盖全国31个省(自治区、直辖市)，涉及市政、环保、教育、养老等19个行业领域。其中已落地项目2438个，计划投资额4.1万亿元。
点评：项目库增信作用明显，金融机构普遍将项目入库作为提供信贷支持的前提，并为信息公开程度更高的示范项目开辟了“绿色通道”，有效缓解了公共服务和基础设施领域项目融资难、融资贵问题。
7.12月6日央行开展了1880亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，等额对冲了当日MLF到期量，未如前几个月提前续作全月到期量。推测央行此举主要是考虑近期流动性比较松，若全部续作会使流动性过于宽松。这样看来，央行应该会在12月中旬再开展一次MLF操作。
点评：由于近期银行体系流动性处于较高水平，央行无意继续放松“闸门”。近期财政支出影响持续，尽管央行已连续四个交易日暂停逆回购操作，但当前市场短期资金依然充裕。分两次的安排也可更好应对12月份财政收支的不确定性，增强公开市场操作的精准性和灵活性。
8.近期，北京、上海、成都、武汉等地陆续出台新一轮住房租赁方面的扶持政策，多家银行和房企也相继发布租赁住房业务方面的发展规划。据市场机构统计，受多方利好影响，将有数千亿资金涌入住房租赁市场。
点评：统计数据显示，目前全国已经有超过12个省份50个以上城市发布了与住房租赁相关的政策内容，主要是保护租房者和维护租赁市场稳定。
9. 12月7日，中央国家机关工委信息中心官方微信“紫光阁微平台”刊登央行行长周小川的文章称，严密防控系统性金融风险。我们将按照党的十九大报告要求，健全金融监管协调机制，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，切实落实好宏观审慎管理和系统性风险防范职责。尽快实现金融监管全覆盖，避免监管空白，搞金融的都要持牌经营，所有金融业务都要纳入监管。着力做好流动性风险、银行不良资产风险、影子银行业务风险、资本市场异常波动风险、跨境资金流动风险防控。
点评：金融风险是经济中各类矛盾和问题长期积累的结果，金融不稳定会带来巨大的经济社会成本。
10.央行本周累计开展2700亿元逆回购操作，因本周累计有7800亿元逆回购到期，本周实现净回笼5100亿元，创10个月单周新高。此外，本周共开展1880亿元人民币中期借贷便利(MLF)操作，等额对冲了本周MLF到期量。
点评：目前来看，银行对同业存单依赖度仍较高，本月也面临大量存单到期，如何滚动续发是当前银行负债端压力之一。
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