央行今全额续作到期MLF 继续暂停逆回购

12月首笔中期借贷便利（MLF）今日到期，央行开展了全额续作。6日，央行开展了1880亿元1年期MLF操作，操作利率持平于3.2%，操作量全额对冲当日MLF到期量。央行今日继续暂停逆回购操作，实现逆回购自然到期净回笼2400亿元。

值得注意的是，央行此次MLF操作与6月以来保持的一致风格发生了变化。在本月首笔MLF到期之际，央行并未像以往一次性超额续作全月到期量，而是仅全额续作了当日到期量。据中国金融新闻网报道，推测央行此举主要是考虑近期流动性比较松，若全部续作会使流动性过于宽松。这样看来，央行应该会在12月中旬再开展一次MLF操作，分两次的安排也可更好应对12月份财政收支的不确定性，增强公开市场操作的精准性和灵活性。

报道称，从过去的情况看，接下来央行可能会改用28天期逆回购品种供应跨年资金，2018年春节前央行大概率会推出类似2017年春节临时流动性便利的安排，普惠金融降准措施在有关金融数据统计完成后即可落地，估算将释放长期流动性3000亿元左右，加上年末财政可能支出超过1万亿元，跨年、跨春节流动性供应是有保障的，资金面应该会保持平稳。

本周以来，央行连续在公开市场回笼流动性。上周五至今，央行连续四个交易日暂停逆回购操作，累计净回笼逆回购高达5400亿元。不过，在财政资金投放的持续影响下，资金面整体仍维持平稳。昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）短端利率继续下行，中长期资金继续上涨。1个月Shibor上行6.55个基点，报4.3039%，3个月Shibor上行0.97个基点，报4.7901%。

市场对中长期跨年资金依然渴求，利率价格向上攀升。昨日，存款类机构质押式回购利率DR1M（1个月期）加权利率大幅上行至4.9510%；DR3M（3个月期）报5.1787%。

12月是年内同业存单到期的第二高峰。申万宏源债券研究团队认为，同业存单属于银行同业间流动性转移，主要由中小股份行、城商行发行，由大行或农商行持有，因此，同存集中到期或对中小银行流动性有所影响，但对整个银行体系资金流动性松紧影响不大。预计将有序平稳过渡，短期冲击有限，不过对中小银行负债端有一定压力。

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