央行暂停公开市场操作 净回笼900亿元

央行连续第二个交易日暂停公开市场操作。12月4日，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，今日不开展公开市场操作。故今日实现资金到期自然净回笼900亿元。

上周，央行公开市场操作以完全对冲和小幅净回笼为主，总计净回笼400亿元，资金面平稳跨月。上周五，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜利率大幅下行14.6个基点，报2.6420%，7天利率下行4.7个基点，1个月及以上Shibor继续小幅攀升。总体来看，11月流动性较为平稳，央行总计净投放5080亿元，63天期品种补充了市场中长期流动性。

本周面临资金到期高峰。全周将有9680亿元资金到期，其中12月6日将迎来本月第一笔中期借贷便利（MLF）1880亿元到期。据统计，本月内总共有3750亿元MLF到期，第二笔MLF1870亿元将于12月16日到期。业内预期，央行届时将大概率全额续作。

申万宏源固收研究团队认为，12月需重点关注资金面和监管进展。资金面方面，预计年内资金面将继续维持紧平衡格局，跨年流动性整体无虞，央行跟随美联储加息的概率较低。监管方面，资管新规征求意见至12月16日结束，目前处于集中反馈意见阶段，预计资管新规整体维持大方向，但是细节内容可能会有修改，以避免引发对市场的过大的冲击。

对于货币政策方向，业内人士预期，12月央行公开市场操作继续保持稳健中性，维稳流动性平稳跨过年关。12月市场普遍担心同业存单面临年内第二到期高峰压力，滚动发行会引发利率上行。不过，光大证券固收研究团队预计，央行仍会对流动性进行呵护，其结果是同业存单利率的冲高回落。

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